Китай может добавить стимулов, поддержать производство и позволить юаню ослабнуть, чтобы компенсировать негативные последствия второго президентства Дональда Трампа для китайской экономики. Это допускают опрошенные Bloomberg News аналитики после выборов президента в США на прошлой неделе.
Большинство из них считает, что эти меры могут ограничить влияние американских тарифов на экономический рост КНР менее чем до 1% в год в течение четырёхлетнего срока правления Трампа. Трое из девятнадцати респондентов прогнозируют снижение китайского ВВП на 1-2%, а один вообще не увидел существенного влияния.
Трамп пообещал ввести пошлины на весь китайский импорт в размере 60%. Экономисты опасаются, что это может подорвать американо-китайскую торговлю и нанести ущерб экспорту, который в этом году был редким положительным моментом для азиатской страны и снова стал главным локомотивом роста для её экономики.
Новые трудности
Обещанные Трампом тарифы усложнят усилия Пекина по стабилизации китайской экономики, страдающей от кризиса недвижимости и постоянного дефляционного давления.
Перспектива расширения торговой войны повысила ожидания того, что китайские власти прибегнут к более агрессивным стимулам для оживления внутреннего спроса, чтобы компенсировать любое падение экспорта. Сразу после выборов в США китайские власти утвердили пакет поддерживающих бюджетных мер на 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов). Этот план близок к верхнему диапазону прогнозов большинства экономистов, однако он разочаровал инвесторов, которые хотели прямых шагов по стимулированию потребления. Но министр финансов Лан Фоан намекнул на более смелые шаги в следующем году.
Подавляющее большинство экономистов ожидает, что Китай увеличит общий дефицит бюджета в ответ на переизбрание Трампа. За этим последуют смягчение денежно-кредитной политики, дополнительные меры поддержки жилищного строительства и увеличение инвестиций в передовое производство. Но мало кто предполагает прямую раздачу денег, как это было в развитых странах в эпоху COVID-19.
Плюсы и минусы слабого юаня
Более половины респондентов заявили, что Пекин может ослабить юань. Это повысит конкурентоспособность китайского экспорта и поможет компенсировать некоторые из потенциальных тарифов. Однако экономисты сильно разошлись во мнениях относительно степени такого обесценивания валюты: их оценки варьируются от 7,3 до 8 юаней за доллар в 2025 году.
"Это зависит от того, какой тариф мы получим от США", - пояснил аналитик Banque Pictet & Cie SA в Гонконге Женнан Ли. Он прогнозирует, что офшорный юань может ослабеть до 7,5 по отношению к доллару, если администрация Трампа введёт дополнительные пошлины в 20% на весь китайский импорт, и до 7,7, если тарифы составят 60%.
Некоторые экономисты, в том числе Раймонд Енг из ANZ Bank, заявили, что Пекин хотел бы стабилизировать валюту, а не проводить конкурентную девальвацию. Ослабление юаня может способствовать оттоку капитала и ещё больше отпугнуть инвесторов в стране, которая и так находится на пути к первому ежегодному чистому оттоку прямых иностранных инвестиций с 1990 года.
Офшорный юань торговался на уровне 7,25 за доллар по состоянию на 13:00 по местному времени во вторник, что является самым низким показателем с августа.
Угроза торговой войны на несколько фронтов
Больше единодушия экономисты проявили в вопросе о том, по какому импорту из США в Китай может ударить Пекин в ответ на введение пошлин. Подавляющее большинство из них назвало сельскохозяйственные товары, особенно соевые бобы, говядину и кукурузу, наиболее вероятными кандидатами. Далее следуют автомобили. По мнению некоторых респондентов, Пекин может ограничить экспорт редкоземельных элементов и аккумуляторов для электромобилей в качестве ответных мер.
Тарифы Трампа могут подтолкнуть Китай к развитию более тесных связей с другими торговыми партнёрами - странами Юго-Восточной Азии и даже ЕС, хотя они тоже повышают торговые барьеры, чтобы замедлить приток дешёвых китайских товаров.
По мнению некоторых экономистов, китайские производители могут увеличить инвестиции в зарубежные производственные базы, чтобы избежать американских сборов и защититься от торговых потрясений. Но попытка китайских экспортёров компенсировать потери на рынке США за счёт наращивания продаж в других странах может вызвать негативную реакцию этих государств. А это посеет семена эскалации торговой войны на несколько фронтов для Пекина.