Окатили нас холодным душем в виде повышения налога на прибыль Транснефти с 20 до 40%. Неприятно это было для меня, но более чем ожидаемо. На данный момент у меня в портфеле всего две акции Транснефти, планирую увеличивать количество до 5 шут. От плана не отказываюсь, так как Транснефть тут не при чём, всё гораздо интереснее и серьёзнее.
Многие мои коллеги уже высказались по поводу повышения этого налога, некоторые из них даже провели целое расследование и построили цепочку событий:
Сплит - затягивание в бумагу частников - обещания платить дивиденды 2 раза в год - повышение налога.
Вроде и звучит логично, но не убедительно. Достаточно посчитать разницу по налогу в 20% и налогу в 40%. Прогнозируемая прибыль за 2024 год - 265 млрд.
- При 20% налога бюджет получит 53 млрд.
- При 40% налога - 106%
А теперь вспомним о всеобщем повышении налога на прибыль с 2025 года, который теперь будет составлять 25%, и пересчитаем значения.
- При 25% - 66,25 млрд.
- При 40% - 106 млрд.
Как видите, разница в 40 миллиардов рублей. Серьёзная разница, чтобы затевать какой-то обман частных инвесторов? Нет!
Но ведь и это только первый шаг расчёта, если бюджет на этом этапе получит на 40 миллиардов больше, то дивидендами он получит значительно меньше, если компания будет платить по обыкновенным акциям (за 2023 год не платила).
Предлагаю Вашему вниманию 3 версии, почему так поступили с Транснефтью. Это исключительно моё мнение, но чтобы читать было не скучно, добавлю немного юмора. Но версии расположу в порядке возрастания похождения на правду
Хотели справедливости - получите
Повышение налога на прибыль с 20 до 25% со следующего года для всех компаний, и в частности до 40% для Транснефти, это то самое, чего хотел народ. Ведь мы часто слышим про жирующим олигархов, расслоение общества на богатых, средний класс и нищих. Дождались - богатых теперь слегка приблизят к среднему классу, а уж тех олигархов, что владеют огромным количеством акций Транснефти (возможно и такие есть?), совсем спустят с небес на землю, практически отправят работать на завод, чтобы хоть как-то сводить концы с концами.
Шутки конечно, но, с другой стороны, для того и нужен бизнес, чтобы приносить пользу бюджету и народу страны. В мировой практике налог на прибыль в 25% не такая уж и редкость, во многих европейских странах и того больше, но 40% это перебор. И я считаю налог в 25% (даже 20%) для наших компаний вводить рано, у нас не так много сильных развитых компаний.
Транснефть увеличит дивиденды по привилегированным акциям
У Транснефти есть обычные и привилегированные акции. При этом 100% обычных акций принадлежит государству, и все "префы" находятся в свободном обращении. В дивидендной политике компании прописано, что дивиденд по привилегированной акции не может быть ниже, чем по обычной. При этом в обратную сторону это не работает.
Таким образом, за 2023 год, по обычным акциям Транснефть дивиденды не выплачивала, то есть бюджет не получил дивиденды. И это очень интересный момент, сам факт принадлежности 100% обычных акций государству, позволяет компании совершать такие манёвры. Не удивлюсь, если и в будущем подобные манёвры будут повторяться. Возможно по обычным акциям дивиденды будут ниже, чем по привилегированным, возможно их не будет вообще. Такие манёвры могут позволить увеличить доходность по "префам", чтобы не возникло разочарования у частных инвесторов.
Иначе как тогда объяснить, что так повысили налог только для Транснефти?
- Монополия? Возможно
- Кинуть частных инвесторов? Точно нет, тогда бы выбрали компанию с большей прибылью и большим процентом частных инвесторов
- Не требует капитальных затрат и можно с компании получать такой налог? Тоже не соглашусь.
В любом случае, надо понимать причину, почему именно Транснефть попала под такой высокий налог, и паниковать, кричать что всех обманули, пока рано. А вот если причина не будет разъяснена, то читайте следующую версию.
Это только начало повышений
Логика очень простая: Разница дохода бюджета между налогом в 25 и 40%, хоть и составит около 40 миллиардов, но этот совершенно не те деньги, которые станут чудодейственной таблеткой для нашего бюджета и вдруг наполнят его! Не стали бы из-за 40 миллиардов расшатывать веру народа в российский рынок ценных бумаг!
Поэтому, как уже писал выше - нужно понимать причину этого повышения. Или же готовиться к повышению налогов ещё для ряда компаний, что тоже исключать никак нельзя! Ну вот в моей голове не укладывается, что решили "подоить" только Транснефть, или это вовсе не "доение", или это только начало!
В самом начале статьи я уже писал про то, что это было вполне ожидаемо. Нет, я не имел в виду повышение налога до 40% и, уж тем более, Транснефть, я не провидец и такие события даже угадывать не способен. Но я такой человек, который везде ищет подвох. И уж больно сказочно складываются две вещи:
- Доходность по вкладам свыше 20%
- Возможность купить акции с высокой дивидендной доходностью
За всё в этой жизни приходится платить и халявы просто не бывает. Я, и мои коллеги-инвесторы, радуемся возможности покупать акции дёшево, формируем такую среднюю цену, которая позволит иметь хорошую дивидендную доходность, вкладчики несут свои деньги в банки, радуются шикарными процентными ставками, и вроде все довольны и счастливы...
Но не те не другие не думают о последствиях, живут в какой-то сказке, радуются как дети, пытаются воспользоваться момент. Я, например, уже много раз писал про окно возможностей для инвестора на покупку хороших акций по низким ценам. Что касается рисков, то лично я пару раз писал про то что жду проблем в банковском секторе, недавно писал про то, что ряд компаний может пострадать, если на наш рынок вернётся европейская продукция и европейские производители, неоднократно писал про то что жду ключевую ставку на пике 25%, писал и про вклады, что с ними что-то произойдёт.
Но лично я никогда не публиковал свои мысли о том, как нас, инвесторов, могут спустить с небес на землю. И знаете почему? Потому что я об этом не думал и не мог предположить сценариев, кроме трудностей в экономике или отраслях. Да, когда я пишу и про окно возможностей, и про перспективы каких-то компаний, про свои ожидания, у меня складывается в голове ощущение, что как-то уж больно всё красиво складывается: Вот наберу сейчас акций, буду получать от 10 до 20% доходность дивидендами, а они ещё и расти каждый год будут. В голове складывается идеальная картина.
Да я и сейчас склонен думать о причине выбора Транснефти, а не о том, как эта идеальная картина развалится от новых налогов и т.д. При этом я не исключаю проблем с дивидендами, дальнейшего падений цен на акции и даже банкротств фирм, но исключительно по экономическим и геополитическим причинам, а не как результат действий регуляторов (ЦБ не в счёт).
Так что же по Транснефти?
А как планировал довести количество в портфеле до 5 штук, так и планирую. Не вижу причин отказываться от этой идеи. Цена на акцию упала, тем самым уравновесив дивидендную доходность до того уровня, на который я рассчитывал. Это рынок, а рынок, как я часто пишу, это весы чашечного типа, он всегда себя уравновешивает.
На данный момент у меня средняя цена покупки Транснефти 1 341 рубль, на рынке сейчас цена 1 086 рублей, причём когда начинал писать стать, она была ещё ниже, сейчас немного поднялась, возможно появились разъяснения какие-то. Но если я её смогу купить в районе 1050-1100 рублей, то дивидендами получу те же самые 13-15% доходности, что меня вполне устроит!
Всем спасибо за внимание!