Кто такой маркетмейкер
Маркетмейкер (ММ, на английском Market Maker, что значит "создатель рынка") – это участник торгов, заключивший с биржей контракт на выполнение определенных обязанностей. Его основной функцией является поддержание ликвидности финансового инструмента.
Фактически, это профессиональный участник торгов (как правило, это крупные банки, инвестиционные компании, фонды или брокеры), который обязуется исполнять клиентские заявки, используя собственные ресурсы. Таким образом, он идет на риск, покупая и держа определенные объемы торгового актива, предлагая их на продажу или покупку в нужные моменты.
Любопытный факт! На некоторых биржевых площадках термин "маркетмейкер" не применяется. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже такого участника называют "биржевым специалистом".
Деятельность маркетмейкера обязательно вознаграждается: он получает от биржи часть комиссионных сборов участников или специальные условия для торговли.
Обязанности маркетмейкера
Обязанности маркетмейкера регулируются как биржевым договором, так и законами. Хотя определение краткое, оно позволяет понять основные функции, которые выполняет маркетмейкер в процессе торгов:
- посредничество между продавцами и покупателями;
- оперативное информирование участников торгов, в частности, о стоимости;
- образование котировок;
- установление цен на начало торговой сессии;
- сохранение рыночного равновесия.
Маркетмейкер, как посредник
Маркетмейкер обладает доступом ко всей информации о заявках участников рынка и записывает эти данные в Книгу специалиста. Эта книга включает не только лимитные ордера, но также рыночные заявки и ордера на фиксацию прибыли или ограничение убытков. Таким образом, маркетмейкер видит полную рыночную картину и действует так, чтобы обеспечить исполнение заявок по наиболее выгодной цене.
Поэтому все сделки по активам проводятся через маркетмейкера, что также закреплено законодательными актами, регулирующими финансовые рынки.
Книга специалиста выполняет и другую важную задачу — соблюдение порядка исполнения заявок.
Обратите внимание! Полный доступ к содержимому книги специалиста закрыт для других участников торгов, хотя трейдеры могут видеть ее частичную версию, известную как биржевой стакан или open book, включающую только лимитные ордера.
Создание котировок
Учитывая, что все сделки на рынке осуществляются через маркетмейкера, логично, что все текущие котировки требуют его утверждения. Котировка становится действительной только после её объявления маркетмейкером.
Информирование участников торгов
Маркетмейкер собирает все заявки от трейдеров и подтверждает котировки. Как единственный обладатель полной информации, маркетмейкер обязан довести её до всех других участников, предоставляя доступ к той части данных, которая должна быть публичной. Это касается, как полноты информации, так и её своевременного раскрытия.
Так обеспечиваются равные условия для всех и гарантируется упорядоченность и честность на рынке.
Определение стартовых цен
Каждый, кто сталкивался с графиками цен любых финансовых инструментов, наверняка замечал появление разрывов между ценами закрытия предыдущей сессии и открытия нынешней (гэпы). Это объясняется тем, что одна из главных задач в биржевой торговле — обеспечить, чтобы цена на начало нового торгового дня совпадала с ожиданиями большинства продавцов и покупателей.
Логично поручить решение этой задачи тому участнику, у которого наибольший доступ к информации о заявках и ордерах трейдеров, а именно маркетмейкеру.
Удержание равновесия на рынке
Ключевая ответственность маркетмейкера заключается в поддержании рыночного равновесия. Речь идет о законодательных требованиях, касающихся стабилизации цен, поддержания уровня спроса и предложения.
Для достижения этой цели маркетмейкер может:
В течение основной части торговой сессии выставлять встречные заявки на покупку и продажу, создавая приемлемый спред для большинства участников.
Выступать, как противоположная сторона для заявок трейдеров, если на текущем уровне цен не удается найти другую сторону сделки.
Важно! Договор с биржей может содержать чёткие обязательства маркетмейкера по поддержанию порядка. Например, может быть указано, сколько времени маркетмейкер должен провести на рынке с противоположными позициями для стабилизации спреда (например, 90% времени торговой сессии), какими должны быть минимальные объемы заявок для предотвращения резких скачков цен, минимальное количество открытых позиций в день и так далее.
Это фактически означает, что если на существующих ценах нет достаточной ликвидности для исполнения заявок трейдера на покупку или продажу, маркетмейкер выполнит их за счет своих собственных ресурсов. Таким образом действия маркетмейкера сглаживают значительные колебания цен. Вмешательство специалиста предотвращает ситуацию, когда на рынке присутствуют только продавцы или покупатели. Он будет заключать сделки с трейдерами до тех пор, пока баланс между спросом и предложением не будет восстановлен.
Примечание! В такой ситуации маркетмейкер действует вопреки рынку, приобретая активы при падении их цен и продавая при росте. Это может привести к убыткам для любого трейдера, включая самого маркетмейкера. Однако есть и положительные моменты — такой подход помогает накопить позиции для разворота, что может привести к значительной прибыли. Дополнительно, убытки компенсируются вознаграждением, получаемым по договору с биржей.