📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
• По итогам 3 квартала чистые комиссионные доходы выросли на 11,6% год к году до 218,2 млрд рублей, чистые процентные доходы показали рост на 14,1% до 762,1 млрд рублей.
• Чистая прибыль по итогам 9 месяцев увеличилась на 6,8% год к году до 1,23 трлн рублей.
• Кредитный портфель вырос с начала года на 13,3% до 44,6 трлн рублей. Средства клиентов увеличились с начала года на 16,8% до 42,9 трлн рублей.
• Количество активных клиентов физлиц выросло по итогам третьего квартала со 109 млн до 109,5 млн.
❗ РИСКИ:
• Чистая прибыль за 3 квартал снизилась на 0,1% год к году до 411,1 млрд рублей – повлиял пересмотр ставки по налогу на прибыль в 2025 году. Если не учитывать эффект переоценки, то прибыль до налогообложения за 3 квартал показала рост на 7,6% до 561,5 млрд рублей.
• Рентабельность капитала (ROE) снизилась на 2,2 п.п. по сравнению с прошлым годом и составила 25,4%.
• Отчисления в резервы в 3 квартале увеличились в 2,6 раз год к году до 125,9 млрд рублей. Стоимость риска в 3 квартале составила 1,2% (+0,7 п.п. год к году) из-за роста стоимости риска в портфеле физлиц.
❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:
• Менеджмент Сбера повысил прогноз по росту корпоративного кредитования с 14-17% до 18-21% по итогам 2024 года. По росту розничного кредитования прогноз был снижен до 10-12%.
💰 ДИВИДЕНДЫ:
• Исходя из чистой прибыли за 9 месяцев, размер дивидендов на данный момент составляет около 27 рублей на акцию.
• Если четвертый квартал для Сбера окажется умеренно позитивным и годовая прибыль превысит прошлогодний показатель 1,5 трлн рублей, то итоговые дивиденды за 2024 год могут составить около 35 рублей на акцию (див. доходность 14,7%).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Сбер представил сильные результаты за третий квартал, комиссионные и процентные доходы банка продолжают показывать уверенный рост. На незначительное снижение квартальной прибыли можно пока не обращать внимание, так как здесь сыграл эффект пересмотра ставки по налогу на прибыль в следующем году. Единственный негативный момент, который стоит выделить – это рост стоимости риска по портфелю физлиц, что говорит об увеличении уровня дефолтности по займам.
• Я по-прежнему считаю Сбер одной из самых простых и надёжных идей на рынке РФ, и продолжаю держать его акции в своем портфеле. Однако стоит учитывать, что для Сбера может усилиться негативное влияние высоких ставок и ужесточения регулирования потребительского кредитования, что, в свою очередь, может привести к росту расходов и замедлению темпов роста чистой прибыли.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital