Риски высокой концентрации на рынках акций, а также чрезмерное доминирование технологического сектора зашкаливают, считает Питер Оппенгеймер, стратег Goldman Sachs. Эксперт считает, что настало время для «расширения возможностей» для инвесторов.
Пузыря в бигтехе нет
Питер Оппенгеймер, стратег по глобальному фондовому рынку Goldman Sachs, и его команда аналитиков выпустил специальный доклад под названием «Диверсифицировать, чтобы усилить» (Diversify to Amplify), в которой авторы выразили свою обеспокоенность высокой концентрации акций, а также доминированием технологического сектора.
– Мы переходим к довольно благоприятной фазе цикла в том смысле, что если мы
получим мягкую посадку, то это наше ожидание, и процентные ставки продолжат снижаться, что также является нашим ожиданием, история показывает, что это довольно хорошие условия для рискованных активов. Таким образом, мы
ожидаем, что акции будут расти, – сообщил Оппенгеймер в ходе подкаста GS «The markets».
Экономист уверен, что перспективы на фондовых рынках и за их пределами расширяются, и инвесторам следует обратить на это внимание, особенно учитывая «очень, очень высокий уровень концентрации» на рынках акций.
По его оценкам, примерно 70% мирового рынка приходится на США, а доля 5 американских компаний составляет почти 20% от стоимости всего мирового фондового рынка.
– Это отражение фундаментальных принципов, а не следствие иррационального изобилия. 5 компаний в последние годы демонстрировали лучшие результаты, потому что у нее просто были лучшие экономические показатели и показатели прибыли, – пояснил стратег.
Акции средней капитализации и географическая диверсификация
При этом экономист подчеркнул, что не считает сложившуюся ситуацию пузырём. Вместе с тем настало время для диверсификации инвестиций, чтобы «со временем повысить доходность с поправкой на риск». Речь идёт прежде всего об акциях средней капитализации, которые станут бенефициарами снижения ключевой ставки. Ожидается, что они как группа компаний добьются такого же роста прибыли, как и S&P500, но с довольно большим отрывом.
Выбор именно средних компаний аналитики GS объясняют тем, что на их балансе больше левереджа, то есть долга и поэтому они могут выиграть больше других от снижения ключевой ставки.
Помимо средних компаний Оппенгеймер обратил внимание на необходимость географической диверсификации:
– Если вы посмотрите на Европу, то увидите, что экономика Европы развивается намного медленнее, чем в США, и там появляются интересные возможности для роста стоимости. Например, в этом году мы наблюдаем очень хорошие результаты в европейских банках.
Питер Оппенгеймер подчеркнул, что «сейчас главное – это доходы, доходы и еще раз доходы» и что «мы находимся в самом эпицентре сезона доходов».
Автор: Федор Чайка