Недавно на просторах ютуба встретились некто Илья Коровин (трейдер опционами), Ладимир Семенов (трейдер акциями) и май браза фром эназа маза Иван Попов. Разговор получился довольно любопытный, вот ссылка. Пересказывать не буду, там два с лишним часа.
Помимо всего прочего показался очень интересным пассаж Ильи Коровина, адресованный Ладимиру о том, что падение рынка в начале СВО, на котором Ладимира почти обнулило – фигня и детская прогулка, а вот настоящий кризис был в 1998. И вот этот кризис не пережил бы ни один нынешний спекулянт-плечевик.
Однодневных падений на 50% в 1998 году не было, но совокупное падение за весь кризис выглядит действительно страшно – тот же Газпром сложился с 2$ до 0.04$ (-98% на минуточку).
Ситуацию усугубляет то, что это фантастическое падение сопровождалось несколькими стремительными отскоками на 20-30%, что создавало предпосылки для даже бОльших убытков в случае неудачных спекулятивных действий.
Графически это выглядит вот так:
С одной стороны, на бумаге такая ситуация открывает классные возможности для заработка и многократного увеличения портфеля. С другой стороны, хладнокровно выдержать эти "русские горки" требует стальных нервов.
Контекст кризиса
Давайте попробуем побывать в роли участников событий тех лет и сопоставить события с динамикой индекса РТС, но для начала немного контекста.
Особенности экономической политики 1995—1998 годов:
- В качестве основной антиинфляционной меры использовалось сокращение денежного предложения;
- Применение завышенного курса рубля с целью сокращения инфляции;
- Финансирование дефицита госбюджета за счёт наращивания государственного долга;
- Сохранение высоких налоговых ставок для поддержания доходов госбюджета на фоне низкой собираемости налогов.
Хронология кризиса
Картина примерно ясна. Теперь пройдем по ключевым датам и посмотрим как развивались события.
6 октября 1997. Индекс РТС 571 пункт – это пик индекса РТС в 1997 году и точка отсчета нашей истории.
У нас пока всё хорошо, в ходе текущего экономического цикла мы очень хорошо заработали на импортных джинсах и решили вложить все наши сбережения в отечественный фондовый рынок (конечно же по хаям, а как иначе). На данный момент у нас в бумагах 100,000$. Да-да, не очень реалистично, но хочется приблизить размер портфеля к текущим реалиям.
Ноябрь 1997, РТС 328 пунктов (-43%) – Российский рынок начинает падать в ответ на азиатский кризис и распродажу на западных рынках. Вероятно, такое сильное падение было спровоцировано выходом латающих дыры западных фондов.
В результате мы уже имеем -43% за первые полтора месяца. 100K$ превратились в 57,000$. Упс! Но мы не из робкого десятка. Докупаем на свободные 10,000$ и с оптимизмом смотрим в будущее.
К сожалению, ягодки еще впереди, тем не менее к Новому году рынок заметно отскакивает.
5 января 1998 года, РТС 411 пунктов (+25%)
Портфель более-менее приходит в норму и 57K$ плюс дополнительно вложенные 10K$ после новогоднего ралли дают в районе 83,750$. Празднуем с хорошим настроением, хоть и некоторой тревогой. Всё в целом хорошо.
Здесь стоит отметить, что психология частного инвестора такова, что именно после этого отскока скорее всего последуют дополнительные покупки по локальным хаям, но чтобы не сгущать краски в и без того драматичной ситуации, предположим, что мы твердо стоим в стороне.
30 апреля 1998 года, РТС 312 пунктов (-25%)
Президент Ельцин отправляет правительство Черномырдина в отставку и назначает новым премьер-министром Сергея Кириенко — банкира, относительно малоизвестного на Западе. Дума утверждает его только через месяц после угрозы роспуска.
В результате наши 83,750$ к 30 апреля превращаются в 62,812$, а к 29 мая в 38,315$. Докупаем ли? Наверное еще да, но вот есть ли на что? Дела в экономике идут заметно хуже и, вероятно, в бизнесе начинаются некоторые проблемы (про найм и вовсе не говорю – по полгода не платили ЗП). Возможно докупаем на 5К$.
29 мая 1998 года, РТС 191 пункт (еще -39%)
Президент Ельцин подписывает пакет мер жёсткой экономии для сокращения бюджетного дефицита. Шахтёры бастуют из-за невыплаты зарплат, блокируя Транссибирскую железную дорогу. Рынки падают после принятия закона, ограничивающего иностранное владение РАО «ЕЭС» — крупнейшей энергетической компанией.
30 июня 1998 года, РТС 151 пункт (-21%)
МВФ откладывает следующий транш своего кредита России, заявляя, что правительство делает недостаточно для сбора налогов. Российское правительство просит у МВФ дополнительную помощь в размере 10–15 млрд долларов, чтобы предотвратить финансовый коллапс. 23 июня правительство представляет нижней палате Думы экстренный антикризисный план по повышению налогов.
Наши 43,315$ (115,000$ вложенных) превращаются уже в 34,218$ и далеко не факт, что у нас есть на что покупать – дела в стране откровенная дрянь.
20 июля 1998 года, РТС 193 пункта (+28%)
13 июля МВФ координирует предоставление России дополнительных кредитов на сумму 22,6 миллиарда долларов от международных кредиторов. За несколько дней на рынке происходит заметное восстановление.
Портфель 34,218$ -> 43,799$
13 августа 1998, РТС 101 пункт (-48%)
Джордж Сорос заявляет, что Россия должна немедленно провести девальвацию, чтобы спасти систему от коллапса. Центральный банк сообщает, что кризис может парализовать банковскую систему.
Портфель 43,799$ -> 22,775$. По идее надо покупать. Большой вопрос как к этому моменту идут дела в бизнесе, есть ли свободные деньги и не пора ли наоборот продавать, чтобы залатать дыры в личном бюджете. Допустим храбро держим дальше.
14 августа 1998, РТС 115 пунктов (+14%)
Президент Ельцин заявляет, что Россия не будет проводить девальвацию, и отказывается возвращаться в Москву из отпуска. МВФ прибывает в Москву в выходные.
Портфель 22,775$ -> 25,963$
17 августа 1998, РТС 109 пунктов (-5%)
Центральный банк России расширяет коридоры интервенций для рубля, фактически допускает его девальвацию. Платежи по краткосрочному коммерческому долгу и внутреннему государственному долгу России приостанавливаются. Акции падают, а рубль снижается.
Портфель 25,963$ -> 24,664$
19 августа 1998 г, РТС 90 пунктов (-18%)
Правительство откладывает объявление о реструктуризации долга после возражений западных банков против менее благоприятных условий, чем для российских граждан. Экономический советник Ельцина Александр Лившиц уходит в отставку.
Портфель 24,664$ -> 20,224$
21-24 августа 1998, РТС 87 пунктов (-3%)
Парламент собирается на специальную сессию и требует отставки президента Ельцина. Мировые рынки падают из-за опасений нестабильности. 23 августа президент отправляет всё правительство Кириенко в отставку и возвращает Виктора Черномырдина, бывшего премьер-министра.
24 августа Ельцин заявляет, что новый исполняющий обязанности премьер-министра Черномырдин должен рассматриваться как его преемник. Парламент отказывается сразу утвердить его.
Портфель 20,224$ -> 19,617$
25–26 августа 1998, РТС 76 пунктов (-13%)
Резкое падение рубля приводит к приостановке торгов, поскольку валюта теряет около 40% своей стоимости по отношению к немецкой марке.
Портфель 19,617$ -> 17,066$
28-30 августа 1998, РТС 66 пунктов (-14%)
Борис Ельцин выступает по российскому телевидению, чтобы успокоить народ. Он заявляет, что никогда не уйдёт с поста президента.
30 августа парламент отказывается поддержать Черномырдина. Ведущие партии в российском парламенте отвергают сделку о разделе власти с Черномырдиным. Однако он остаётся исполняющим обязанности премьер-министра до следующего голосования парламента.
Портфель 17,066$ -> 14,676$
1-7 сентября 1998, РТС 63 пункта (-5%)
Черномырдин начинает формировать новое правительство. Президент Клинтон проводит двухдневный саммит с российскими лидерами, призывая их не нарушать экономические реформы из-за кризиса.
3 сентября Ельцин отказывается уйти в отставку с поста президента. Черномырдин призывает российских граждан не забирать свои сбережения из банков, несмотря на продолжающееся падение рубля.
4 сентября Ельцин убеждает парламент отложить повторное голосование по кандидатуре Виктора Черномырдина на пост премьер-министра. Черномырдин излагает свои планы по предотвращению экономического краха.
6 сентября Европейский Союз исключает возможность предоставления России моратория на её внешние долги перед странами ЕС. Парламент во второй раз подряд отклоняет кандидатуру Виктора Черномырдина на пост премьер-министра.
Портфель 14,676$ -> 13,942$
7-14 сентября 1998, РТС 63 пункта (0%)
10 сентября в попытке положить конец политическому тупику президент Ельцин назначает министром иностранных дел Евгения Примакова на пост премьер-министра.
13 сентября в условиях политического кризиса Борис Ельцин заверяет президента США Билла Клинтона, что его новое правительство продолжит путь экономических реформ.
14 сентября Новый премьер-министр России Евгений Примаков излагает своё видение «социально ориентированной экономики».
2 октября 1998, РТС 38 пункт (-40%)
До конца сентября индекс РТС упадет еще на 40% на фоне нарастающей девальвации рубля: к 1 сентября курс упал с 6 рублей за доллар до 9, к 1 октября — до 15,9. Девальвацию во многом можно считать способом решить проблемы, лежащие в основе этого карнавального кризиса и основным драйвером роста экономики в следующие несколько лет.
И вот он финальный аккорд – наши вложенные по хаям 115,000$ превратились в 8,365$. Наконец докупаем? А есть ли на что? Не успел ли за это время в пух и прах разориться наш бизнес? Не бегают ли за нами вооруженные кредиторы? Да в конце концов есть ли вообще еда в семье? Вопросов много и нужно очень хорошо подготовиться, чтобы в разгаре таких событий действительно было на что покупать.
Выводы
- Те, кто нашли в себе мужество купить акции в сентябре-октябре 1998 года сказочно разбогатели. Есть ли такие люди в природе? Сильно сомневаюсь. Вероятно основные покупки совершали западные фонды, находящиеся на дистанции от эпицентра событий. Брали высокий риск на 5% капитала и с любопытством наблюдали что из этого получится.
- Ситуация в экономике была настолько тяжелой, что существенной доли населения не хватало денег на еду, что приводило к активному использованию подсобных хозяйств. При таком раскладе явно не до покупок акций.
- Если бы в 1998 у вас было плечо... В общем, плохая идея. Помимо этого даже консервативный грамотно управляемый портфель имел хорошие шансы превратиться в пыль, так как пачками банкротились банки – могло не повести с используемой инфраструктурой.
- Кроме того, эмоциональный накал тех событий был так высок, что очень вероятной считаю ситуацию, при которой даже грамотный уравновешенный частный инвестор мог пойти во все тяжкие: пытаться зайти в рынок слишком рано, видя отскок, затем на фоне продолжения падения в панике снова закрывать позиции. Таким образом, вполне можно было получить даже без плеч результат даже хуже, чем -94%.
Итого. Отмечаю для себя, что при проработке инвестиционной стратегии, а также стратегии личных финансов в целом стоит держать в голове по-настоящему апокалиптичные сценарии такие, как 1917, 1991, 1998, а вовсе не сытое хлебное время, коим по факту являлось начало СВО.
P.S. И еще раз график РТС. На этот раз логарифмический для остроты ощущений.