Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2024 г.
Общая выручка компании увеличилась на 18.0%, составив 628.3 млрд руб., в связи с ростом средних цен реализации, в том числе благодаря увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах, а также началом консолидации со второго квартала текущего года результатов одной из крупнейших металлосервисных корпораций России - А ГРУПП.
Производство чугуна снизилось на 14,0% до 7,2 млн тонн, а выпуск стали - на 8,0% до 7,7 млн тонн на фоне проведения ремонтов в доменно-конвертерном производстве.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала сокращение продаж железорудного сырья на 1% до 12,3 млн тонн. При этом объемы продаж железорудного сырья третьим лицам выросли более чем в полтора раза до 2,0 млн тонн, что связано со снижением потребности в ЖРС на Череповецком комбинате во время проведения ремонтных работ. Общие доходы сегмента выросли на 42,0% до 106,2 млрд руб. благодаря росту средних цен реализации ЖРС, в том числе благодаря увеличению доли окатышей в продажах.
В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы возросли на 28,0% до 618,7 млрд руб. на фоне увеличения средних цен реализации.
Общая себестоимость продаж росла большими темпами (+29,5%), составив 389,0 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 24,0% до 66,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 0,6% до 160,8 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 30,4% до 25,6%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства тонны в период капитального ремонта доменной печи №5, а также приобретением А ГРУПП.
Кредитный портфель компании продолжил свое снижение и составил 103,9 млрд руб. (163,1 млрд руб. в начале года) по причине погашения рублевых облигаций и частичного погашения долга по еврооблигациям. При этом чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 749 млн руб. против расходов 1,4 млрд руб., полученных годом ранее по причине увеличения среднегодового объема денежных средств на счетах, а также уровня процентных ставок. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 8,2 млрд руб. против положительных 48,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль снизилась на 30,6%, составив 118,5 млрд руб.
Отметим также, что вместе с выходом отчетности Совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам третьего квартала дивиденд в размере 49,06 руб. на акцию, распределив, таким образом, около 100% свободного денежного потока.
Мы ожидаем, что результаты четвертого квартала окажутся достаточно сильными, учитывая завершение ремонтных программ, снижение удельных затрат, а также продолжающееся ослабление рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий год, на фоне снижения операционной рентабельности, а также более высоких финансовых расходов. Помимо этого мы учли объявленные за третий квартал дивиденды. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,8 и не входят в число наших приоритетов.
_________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.