ОФЗ ПК, с переменным купоном, или на англицизском слэнге, флоатеры, у которым ставка привязана к RUONIA, после начала активного повышения ключевой ставки в августе прошлого года, показали лучшую доходность, при том, что длинные ОФЗ ПД и ОФЗ ИН принесли инвесторам убытки.
Так было за годовой период с августа 2023 года по июль 2024
Также продолжилось и с августа 2024 года
Но я в своем анализе сравнительной доходности рассматривал относительно короткую новосхемную ОФЗ ПК, 29014 с погашением 25.03.2026.
Длинная ОФЗ ПК была представлена старосхемной ОФЗ ПК 29010 с погашением 06.12.2034.
Но в июне 2024 года Министерство финансов, видя провалы аукционов по ОФЗ ПД, на которые оно делало ставку в текущем году, начало опять размещать ОФЗ ПК. И с каждым месяцем объем размещаемых ОФЗ ПК становился все больше.
Посмотрим на диаграмму размещения ОФЗ по различным типам в текущем году.
Размещались в основном ОФЗ ПК 29025 с погашением 12.08.2037. и 29024 с погашением 18.04.2035
Хотя купон у этих облигаций плавающий и эти облигации избавлены от риска повышения ключевой ставки, объем предложения все-таки давил на цену.
Если в первом июньском аукционе ОФЗ ПК разместили по 97.3% от номинала.
То в последнем октябрьском цена уже была 93.5%
Вот так выглядит пике цены последних месяцев в этой облигации
Снижались цены и на другие длинные ОФЗ ПК.
29024 - по ним также в этом году проводились аукционы и снижение было плавным.
По 29023 аукционов в этом году не было и цена держалась до последнего, но недавно произошел провалю.
Цена на короткую ОФЗ ПК 29014 довольно устойчива.
Посмотрим на сравнительное изменение цены на короткую новосхемную ОФЗ ПК 29014, длинные новосхемные ОФЗ ПК 29023 и 29025, а также длинную старосхемную ОФЗ ПК 29010 за последний год.
Как видно, лучшую динамику цены показала моя любимая старосхемная ОФЗ ПК 29010. Несмотря на то, что она длинная, ее практически не затронуло падение последних месяцев.
Но мне представляется, что такое положение не будет длительным. Ведь снижение цен на новосхемные ОФЗ ПК с похожим сроком погашения снижает недооценку и старосхемых ОФЗ ПК.
Кстати, последний раз я проводил расчет недооценки в еще в июне.
Нужно будет его пересчитать после заседания совета директоров Банка России 25 декабря и выхода новых прогнозов по ключевой ставке.
Аукционы Министерства финансов в текущих условиях снижают цены не только традиционные на традиционные ОФЗ ПД, но и казалось бы защищенные ОФЗ ПК.
При этом напомню, что в этом году у Минфина до сих пор был отрицательный баланс между выплатами по ОФЗ и получением денежных средств на аукционах на 777 млрд руб.
А в 4-м квартале Минфин хочет разместить ОФЗ на рекордные 2 400 млрд руб по номиналу.
За предыдущие три квартала выручка была всего 2 000 млрд руб.
Как такие агрессивные заимствования повлияют на цены ОФЗ, в том числе и ОФЗ ПК, думаю всем понятно.
Если считаете материла полезным и хотите отблагодарить меня, то отправляйте донаты по ссылке на boosty.ru
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: