Валюта стала не нужна. Россияне в корне меняют финансовые привычки

Дмитрий Целищев

В сентябре физические лица действовали контрциклически и впервые с августа 2023 года перешли от нетто-покупок иностранной валюты к нетто-продажам, продав валюты на сумму 55 млрд рублей. Об этом говорится в "Обзоре рисков финансового рынка", подготовленном ЦБ РФ.

Это важный довод в пользу того, что финансовое поведение россиян коренным образом изменилось.

Конечно, нельзя исключить временный фактор спекулятивного характера.

Граждане на текущих уровнях могли зафиксировать некоторую прибыль в рублях.

Однако глобально привлекательность валюты все же существенно снижается.

Валюта перестала являться инвестиционным инструментом и преимущественно рассматривается бизнесом и населением как средство платежа, причем, имеющего серьезные ограничения.

Отток денег из России планомерно сокращается второй год подряд.

По нашим расчетам, темпы сокращения оттока капитала в третьем квартале 2024 года составили 3-4 млрд долларов, а в четвертом квартале могут составить 2-3 миллиарда долларов.

Существенная часть капитала, которая остается в России, направляется на российский финансовый рынок, и мы считаем, что она будет расти.

Увеличивается доля консервативных и инвестиционных инструментов.

Фактически остановлены переводы в валюте из РФ.

Бизнес уже перестроился на работу с платежными агентами, либо как альтернатива, выводит рубли, например, в банки СНГ, конвертирует валюту и затем исполняет обязательства перед контрагентами.

Из-за проблем с переводами и счетами интерес к хранению средств за границей снижается.

Упал спрос на покупку жилой недвижимости за границей. Это стало запредельно дорого и небезопасно. Сократился поток туристов за пределы России из-за технических сложностей с визами, отсутствием прямых рейсов и дороговизной выезда за рубеж – все это также заметно сказывается на спросе на валюту.

Не добавляет оптимизма перспектива перетока торгов юанем с валютной секции Мосбиржи на межбанковский рынок.

Это уже произошло с долларом и евро в июне этого года. Еще в августе в Банке России отмечали, что остановки торгов юанем на бирже после истечения лицензии минфина США на завершение операций с Мосбиржей не ожидают.

Это позволяет предположить, что инфраструктура на межбанковском рынке готова. Вместе с тем, это также означает меньшую прозрачность образования курса, ликвидность и более высокие комиссии банков по сравнению с теми, что были у биржи.

По нашим оценкам, наметившийся тренд на избавление населения от валюты, скорее всего, укрепится в ближайшие месяцы. Одни могут вспомнить к концу года об отложенных крупных покупках, опасаясь роста цен в связи с возможным ослаблением рубля, другие просто сделают выбор в пользу более выгодных вариантов инвестирования своего капитала.

Сохраняющееся высокое инфляционное давление позволяет нам предположить, что ключевая ставка может быть повышена до конца год еще раз или два. Даже с учетом волатильности рубля будет расти привлекательность инструментов с высокой рублевой доходностью. Банки уже сейчас отыгрывают возможное повышение ставки до 20% на ближайшем заседании регулятора 25 октября. Ставки по депозитам и накопительным счетам дополнительно могут вырасти в разгар высокого сезона — во второй половине четвертого квартала.

На фоне ожидания повышения ставки оживает рынок акций. Правда, действительно существенный рост интереса к акциям возможен при реализации сразу нескольких условий — роста экономики, выплаты промежуточных дивидендов, положительных финансовых результатов эмитентов за третий квартал.