5 ноября в США пройдет первый этап выборов президента. Главные претенденты — республиканец Дональд Трамп (президент США в 2016—2020 гг.) и демократ Камала Харрис (действующий вице-президент).
Согласно последним опросам, предпочтения избирателей делятся практически поровну. Однако ключевое значение играет голосование коллегии выборщиков, которое намечено на 17 декабря. Она состоит 538 человек со всех 50 штатов и округа Колумбия, как правило, с политическим и партийным опытом. По всем штатам за исключением двух действует принцип «победитель получает всё»: кандидат с большинством голосов в штате получает все голоса, распределенные на этот штат. Итоги будут подводить до января 2025-го, и это может сопровождаться значительными трениями учитывая предельно близкие рейтинги кандидатов.
Как влияют выборы на рынок
Волатильность растет. В течение большинства периодов выборов в США (3 месяца до и после выборов) за последние десятилетия наблюдался как минимум умеренный рост индикаторов волатильности (индекса VIX) и давление на рисковые активы. После выборов в большинстве случаев наблюдался период снижения волатильности и улучшения настроений без привязки к итогам выборов.
Победа демократов, как правило, позитивнее для рынка. B год после президентских выборов рост S&P 500 оказывался выше в случае победы демократа. При этом победа республиканца обычно ассоциируется с более крепким долларом США. В целом в XXI веке доллар имеет тенденцию слабеть в первые месяцы после американских выборов. Это при прочих равных позитивно влияет на валюты стран с формирующимися рынками и на стоимость основных сырьевых товаров. Тем временем золото демонстрировало довольно слабую динамику в первые месяцы после последних шести выборов в США (исключение — 2008 год).
Трамп знаком рынкам, а Харрис может преподнести сюрприз. В течение первого президентского срока Трамп отличился непредсказуемостью для рынков и ставкой на экономический рост США. Его программа включает снижение корпоративных налогов и внутренние стимулы в сочетании с высокими импортными тарифами и другими протекционистскими мерами. Она может оказывать следующее влияние на рынок:
- более уверенный рост корпоративных прибылей, при этом более высокая волатильность фондового рынка;
увеличение инфляционной премии в кривой доходностей гособлигаций;
более крепкий доллар США;
возможное давление на стоимость сырьевых товаров со стороны крепкого доллара и торговых войн (в первую очередь с Китаем);
рост цен на золото как на защитный актив.
Отметим, что реализация программы Трампа может существенно ускорить инфляцию в США.
В свою очередь, Харрис, вероятно, в целом продолжит экономический и политический курс последних 4 лет. Его программа включает:
стимулы для сектора жилой недвижимости;
поддержку развития возобновляемой энергии;
инвестиции в здравоохранение.
В случае ее победы возможно повышение налогов для компаний и состоятельных граждан, чтобы финансировать поддержку социально уязвимых слоев населения и сохранить более низкую налоговую нагрузку на средний класс. По мнению аналитиков, победа демократов может оказать в целом позитивное воздействие на евро, европейские рынки и сырьевые цены. Однако Харрис может и удивить, значительно отклонившись от курса действующего президента Джо Байдена.
Реализация экономических программ обоих кандидатов, вероятно, приведет к росту дефицита госбюджета США, однако программа Трампа будет стоить госбюджету дороже.
Как выборы в США влияют на российский рынок
Победа Харрис может быть позитивна для российского рынка с точки зрения роста цен на нефть и ослабления доллара.
От Трампа (в случае его победы) ждут урегулирования конфликта между Россией и Украиной. Однако, по словам самого республиканца, он не готов принять условия о нейтральном статусе Украины или остановить оборонные поставки США на Украину. Поэтому пока преждевременно говорить о таких перспективах.