$€ В пятницу 25 октября прошло опорное заседание ЦБ РФ по денежно - кредитной политике. Набиуллина озвучила новую ставку в 21%.
Для кого-то это стало шоком. Но те кто постоянно отслеживает действия ЦБ РФ и мониторит всё, что говорят его официальные представители - особо и не удивились. Почему?
На мой взгляд, действия ЦБ максимально прозрачны и предсказуемы. И по сути это заслуга самого ЦБ. Они заинтересованы в стабильности и предсказуемости финансовой системы. И стараются передавать свою позицию максимально просто и однозначно, чтобы не было сложностей перевода.
А что говорили в ЦБ до этого заседания? К примеру, сама Набиуллина подчёркивала две вещи. Говорила что будет смотреть на инфляцию и ждать новые параметры бюджета. В итоге инфляция не замедлилась, а бюджетные расходы снова увеличились. И в 2025 году денежной массы в системе будет ещё больше.
Соответственно, к заседанию было понятно, что ждать от ЦБ. Почему? Потому что и на прошлых заседаниях ЦБ делал именно то, что обещал делать. Так они приучили к тому, что их словам можно доверять.
Так же можно вспомнить, что за две недели до заседания сказал заместитель главы ЦБ Алексей Заботкин. Он сетовал на то, что ставку подымают слишком медленно и с запозданием. И нужно это делать быстрее.
В итоге, если внимательно слушать Набиуллину и Заботкина, то предвидеть сильное повышение ставки было не так уж и сложно.
Что было сказано на пресс-конференции.
По большому счету, последние 2-3 заседания говорится одно и тоже. Тезисы следующие:
- Инфляционные ожидания разгоняют инфляцию. Самораскручивающаяся спираль.
- Есть перегрев экономики (рост).
- Проблемы с рабочей силой тоже ускоряют инфляцию.
- Кредитная активность по-прежнему высокая и кредиты берут много, несмотря на ставку.
- Правительство разгоняет инфляцию через увеличение расходов и рост тарифов.
- ЦБ будет повышать ставку пока не остановит инфляцию.
Все эти мысли повторяются последние пол года. Так же можно отметить, что ЦБ со стабильным постоянством пересматривает свои прогнозы по инфляции в сторону повышения.
Т.е на лицо стабильно неправильное прогнозирование основных макроэкономических показателей. И это, на минуту, главный финансовый орган страны.
Если уж у них проблемы с экономическими прогнозами, то обычные люди точно не должны переживать за свои ошибки. Стоит признать, что экономически прогноз - это очень сложное дело.
Последствия.
Фондовый и долговой рынок отреагировали одинаково. Произошло сильное снижение. Повышение ставки в купе с жёсткими комментариями не оставили рынку никаких шансов.
Индекс ММВБ закрылся на локальном минимуме, на уровне 2660 пунктов. Акции будут снижаться пока их доходности не сравняются с альтернативной. Т.е с доходностью в банке и на долговом рынке.
Индекс Облигаций RGBI вообще на историческом минимуме. И именно туда сейчас нужно смотреть.
Индекс ММВБ сейчас менее показателен. Так как девальвация рубля сглаживает негатив, и поэтому акции далеко от минимальных значений. Соответственно по рынку акций может казаться, что всё достаточно неплохо.
А вот облигации сигнализируют, что ситуация хуже, чем может казаться на первый взгляд. Долговой рынок указывает на сложности в системе. Такую высокую доходность тяжело держать.
Тут проблема на поверхности. Если вы кладёте деньги в банк под 20% годовых, то банк должен это кому дать в кредит, минимум под 25%. А банки обычно дают деньги бизнесу. В стране существенно меньше половины компаний имеют рентабельность более 25% в год. Поэтому большой вопрос - как они будут эти проценты платить.
Пока всё держится на дорогой нефти. И если вдруг цена на нефть начнёт падать, и уйдёт существенно ниже 70$ за баррель, то система может не выдержать. Обеспечивать доходность в 21% экономика не сможет. И тогда всё посыпется.
Рубль.
Интересно, и отчасти противоречиво ведёт себя рубль. Повышение ставки и жёсткие комментарии ЦБ - это по сути фактор в пользу укрепления рубля. Но национальная валюта игнорирует этот позитивный для себя фактор. Почему?
Скорее всего дело как раз в том самом новом бюджете. Рублёвая денежная масса будет расти слишком быстро. Соответственно девальвация в таких обстоятельствах неминуема. И даже повышение ставки не может удержать рубль от снижения.
Есть и другие причины в пользу ослабления рубля. Это снижение нефти за последний год с 80+, до 70+. Так же снижение нормы обязательной продажи валютной выручки. Так же похоже частично решаются проблемы с импортом, что приводит к росту спроса на валюту. Всё это вместе ведёт к ослаблению рубля.
Итог.
Действия ЦБ по повышению ставки несомненно негативно сказываются на экономике и бизнесе некоторых компаний.
Но угроза высокой инфляции не оставляет ЦБ выбора. Слишком большие на себя расходы берет правительство. Что разгоняет инфляцию, с которой борется ЦБ.
Ситуация для экономики РФ очень не простая. Сложности могут начаться в любой момент.
ЦБ и дальше будет смотреть на инфляцию. Если она будет продолжать расти, то следует ждать очередное повышение ставки.
У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝
Мой Telegram про инвестиции тут.