В этом разборе вы узнаете детальнее про бизнес компании ArenaData. Автор предоставит аналитическую записку, чтобы можно было оценить инвестиционную привлекательность компании, ведь она вышла на IPO и теперь доступна ля покупки широкому кругу инвесторов.
Что знаем о компании?
ArenaData - ведущий разработчик системного ПО для работы с данными.
- №1 по продуктам СУБД: аналитические, транзакционные, резидентные
- отдельная платформа Hadoop
- свои средства загрузки и средства управления данными
- более сотни крупных клиентов
- 500+ сотрудников
- 100+ партнеров по внедрению продуктов клиентам
Компания предлагает 10 программных продуктов, которые интегрированы в единую платформу Arenadata Enterprise Data Platform (EDP). Группа состоит из 5 ключевых компаний.
ГК АренаДата провела первичное размещение на Московской Бирже 1 октября 2024 года. Формат IPO предполагал схему «cash-in». Free-float составил 14%. Акции компании вошли во второй котировальный список.
Дивидендная политика компании предполагает направлять на выплату не менее 50% NIC* при условии того, что коэффициент долговой нагрузки (Чистый долг/OIBDA) по итогам отчетного периода не выше 2х. На 1П2024 года данный показатель находится на уровне 0,1х, что говорит об эффективной долговой политике компании.
Основными российскими игроками в сегменте СУБД являются:
Postgres Professional, Ростелеком, VK Tech, Яндекс.Облако, DIS Group и Группа Аренадата. При этом компания находится на втором месте на рынке по денежному обьему с долей 9%, на первом месте Postgres Professional - 23%.
Факторы инвестиционной привлекательности ГК «АренаДата»
Преимущества:
1. Расширение присутствия на рынке:
- К 2026 году компания планирует вывести на рынок 3 прототипа продуктового поколения NextGen.
- Компания является лидером по направлению аналитического СУБД, которое занимает 32% от всего рынка, а также второй по доле рынка по резидентным СУБД - 14% рынка. Ближайший конкурент - Postgres Professional специализируется больше на СУБД общего назначения, на данную категорию приходится 48% рынка СУБД.
- Стратегия компании направлена на увеличение партнерской сети по продажам и продуктов до 180 партнеров к 2026 году. Что может дать расширение базы крупных корпоративных клиентов с 115 до 250 к концу 2026, а клиентов сегмента СМБ* до 500. То есть утроение выручки компании относительно выручки на 2023 год.
2. Низкий уровень долговой нагрузки:
- «Долг/EBITDA» равен 0,1х.
3. Сильные операционные показатели:
- Выручка стабильно растет с 2021 года. В 2022-2023 годах средний темп роста составил 59% по МСФО.
- Средняя рентабельность OIBDA в период 2021-2023 гг. составила 40%.
▎Риски:
1. Рост конкуренции среди участников рынка СУБД:
• Там, где высокая маржинальность есть риск появления конкурентов и как следствие снижения рентабельности.
2. Сокращение государственной поддержки в долгосрочном периоде:
• Компания зависит от регулирования цен от государственных корпораций, а также от мер поддержки ИТ в стране. Льготы и низкие налоги в ИТ секторе не на всегда.
3. Снижение темпов роста выручки и клиентской базы:
• Основная боль клиентов уже решена полностью или частично. Высокие темпы роста планируется на горизонте 3-5 лет.
▎Заключение:
Инвесторы должны внимательно следить за этими факторами, чтобы оценить потенциал компании и возможные риски. Важно анализировать не только текущие достижения, но и как менеджмент будет воплощать стратегию компании по преодолению конкурентных вызовов и адаптации к изменениям на рынке.
Мнение Автора:
На среднесрочном горизонте 3-5 лет компания выглядит привлекательно. Тем не менее, в долгосрочном горизонте есть риски и плановое уменьшение рентабельности и темпов роста выручки.
На текущий момент компания показывает высокую отдачу на собственный капитал и имеет шансы утроить выручку к 2026 году.
По системе оценки инвестиционной привлекательности, акции компании ARENADATA набрали 102 балла из 120.
120-95 баллов:
Высокая инвестиционная привлекательность. Компания демонстрирует отличные показатели роста, инновационность и сильное руководство. Рынок и конкурентные условия способствуют значительному росту. Риски в том, что преимущество и темпы роста на горизонте 3-5 лет, а дальше будет снижение темпов роста и маржинальности.
- Подпишитесь на Дзен, чтобы не пропустить следующий инвестиционный обзор
- Другой уникальный контент в телеграме на тему инвестиций и технологий
*Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендаций.