На фоне обсуждений Центральным банком мер по стимулированию рынка IPO, редакция Abn.Agency обнаружила интересную лазейку, которой уже начали пользоваться эмитенты. В случае введения поддержки рынка IPO выходящие на биржу холдинги смогут компенсировать траты и одновременно заработать миллиарды на денежно-кредитной политике ЦБ.
Идея ЦБ под руководством Эльвиры Набиуллиной заключается в компенсации затрат на IPO для высокотехнологических компаний. Более того, субсидировать предлагают не только первичное размещение, но и SPO. Инициатива должна стать альтернативой льготным кредитам.
Сейчас траты только на последнем этапе подготовки новых эмитентов значительные. К примеру, последняя вышедшая на биржу компания Arenadata закладывала на размещение максимально 346 млн рублей — половину балансовой стоимость собственных активов. По словам экспертов, как правило, траты составляют до 4% от размера размещения, но бывает, доходят и до 6-10%. То есть речь снова о сотнях млн рублей. И это без учета затрат на формирование совета директоров и его работу, реорганизацию бизнеса. Тем не менее с точки зрения бюджета выгоднее, кажется, работать с парой десятков компаний, которые идут на IPO, чем удовлетворять массовую потребность в льготном кредитовании на сопоставимые суммы.
Инвестиционные эксперты, опрошенные редакцией, отмечают — согласование мер, предложенных ЦБ по стимулированию IPO, может пройти достаточно оперативно. Ведь таргет на капитализацию фондового рынка в размере 66% от ВВП к 2030 году никто не отменял. А это предполагает не только рост акций тех, кто на бирже давно, но и максимальное количество новых игроков. По итогам 2023 года показатель, к слову, составил 33%.
«Существенную поддержку рынку IPO могут оказать определенные стимулы государства. В частности, речь идет о возможной компенсации части затрат при IPO, налоговых стимулах как для компаний, так и новых акционеров. Все это может быть принято в ближайшее время с целью выполнения стратегии по наращиванию капитализации российского фондового рынка», — рассказала Abn.Agency старший аналитик Инвестиционного Банка Синара Мария Лукина.
Еще один пример необходимости господдержки рынка IPO демонстрирует собой компания «Промомед». Производитель фармацевтических препаратов довольно уверенно шел на биржу по верхней границе диапазона. Сейчас, судя по котировкам, акции торгуются ниже цены IPO. Однако внимание к себе привлекает другое — в отчете за I полугодие 2024 «Промомед» под руководством Ильи Бардина-Денисова прямо указывает, чистая прибыль сократилась почти в 10 раз, с 465 до 5 млн рублей. Один из ключевых факторов — именно траты на IPO. Без них и создания налоговых резервов компания получила бы больше чем 600 млн прибыли.
«Снижение чистой прибыли обусловлено ростом процентных расходов, разовыми расходами, связанными с организацией IPO компании, а также созданным резервом по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов. Компания отразила созданный резерв в финансовой отчетности, однако оценивает вероятность доначисления данного налога как маловероятную. Скорректированный на разовые расходы показатель чистой прибыли за отчетный период составил 690 млн руб», — указано в отчете «Промомеда».
Если идеи ЦБ о субсидировании новых эмитентов на бирже воплотятся в жизнь, компании сохранят свою налогооблагаемую базу. Кроме того практика на рынке показывает, что, используя средства от IPO, компании могут заработать еще до нескольких миллиардов рублей на внебиржевых инструментах.
https://abn.agency/2024/10/09/novye-ipo-zarabotayut-milliardy-na-subsidiyah-czb-i-vysokoj-stavke/