Последние несколько недель флоатеры АФК Системы падают широким фронтом. Основными факторами по всей видимости являются все ухудшающееся кредитное качество эмитента (которое тем хуже чем выше ставка), а также общий рост требуемой инвесторами доходности на рынке и, как следствие, рост спредов к базовой ставке.
До конца года должен разрешиться кейс Системы с Сегежей. Компания планирует провести допэмиссию и сохранить контроль над дочкой. Это конечно позитивно для Сегежи, но негативно для самой Системы. Вероятно для Системы в такой непростой ситуации стоило бы помимо допэмиссии сделать и реструктуризацию долгов дочки, окончательно решив вопрос долга, а не отложить его на потом в очередной раз.
Ну а для тех, кому приемлем кредитный риск Системы рынок в очередной раз подкидывает возможности для арбитража. На текущий момент цена 26 выпуска со спредом 1,9% к базовой ставке, выше цены 29 выпуска со спредом 2,4%.
