Центробанк не исключает возможности повышения ключевой ставки выше рекордных 20%. Глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов сообщил, что динамика ключевой ставки будет зависеть от текущей экономической ситуации. Он отметил, что хотя прогноз содержит определенную траекторию, она соответствует базовому сценарию. В случае возникновения новых непредвиденных обстоятельств, ставка может измениться.
Тремасов также указал, что по итогам сентября, когда ставка была увеличена до 19%, ЦБ подал сигнал о возможном дальнейшем повышении. Он добавил, что инфляция в 2024 году, скорее всего, превысит официальный прогноз в 6,5-7%. Цель ЦБ — вернуть инфляцию к 4% к концу следующего года.
В конце сентября ЦБ опубликовал «Основные направления
единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов». В документе регулятор прокомментировал принятые по ставке решения.
В декабре 2023 года Банк России увеличил ключевую ставку до 16,0% годовых. Экономика значительно отклонилась от сбалансированного роста, чему способствовал внутренний спрос. Рост доходов населения и уверенные потребительские настроения, наряду с высокими темпами кредитования, поддерживали активность потребителей. Инвестиционная активность достигала исторических максимумов, однако возможности для расширения предложения были ограничены, так как производственные мощности и трудовые ресурсы использовались почти полностью.
Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и рост сберегательной активности, кредитование продолжало расти. Это было связано с низкой чувствительностью льготных кредитов к изменению ключевой ставки и ожиданиями заемщиков о скором снижении ставки на фоне высоких инфляционных ожиданий. Кроме того, рост доходов и прибыли позволял заемщикам брать кредиты даже по высоким ставкам.
Темпы роста цен в начале 2024 года значительно снизились по сравнению с осенними пиками, и большинство показателей устойчивой инфляции уменьшились до 6–7% с.к.г. Банк России продолжал проводить жесткую денежно-кредитную политику, удерживая ключевую ставку на уровне 16,0% годовых.
В июле — сентябре 2024 года Банк России дополнительно ужесточил денежно-кредитную политику, повысив ключевую ставку до 18,0% в июле и до 19,0% в сентябре. Экономика продолжала расти высокими темпами, хотя со второго квартала стали наблюдаться признаки замедления, заявляет регулятор. Внутренний спрос оставался высоким, но возможности для его удовлетворения были ограничены. В втором квартале текущие темпы роста цен увеличились до 8,6% с.к.г., а базовая инфляция достигла 9,2% с.к.г.
В июле — августе процесс дезинфляции не возобновился, и динамика кредитов и депозитов указывала на недостаточную жесткость денежно-кредитных условий. Для устойчивого замедления роста цен требовалось дополнительное ужесточение политики, что и было реализовано через повышение ключевой ставки.
На заседании совета директоров 13 сентября было принято решение о повышении ключевой ставки на 100 базисных пунктов. Следующее заседание, на котором будет обсуждаться уровень ставки, запланировано на 25 октября. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина также сообщала о возможности дальнейшего повышения ставки в октябре.