ПАО «Транснефть» — российская нефтепроводная компания, полностью контролируемая государством, главный оператор магистральных нефтепроводов в РФ. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом.
Транснефть владеет 68 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями и более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей. Компания транспортирует 83% добываемой в России нефти и 30% произведённых в России нефтепродуктов.
В феврале 2024 произошёл сплит акций — на одну старую акцию приходится 100 новых. Это сделало бумаги более доступными для широкого круга инвесторов. В результате чего, многие хомяки кинулись покупать данный, актив, потом продавать, разочаровываться, не понимать и так далее, а дело обстоит следующим образом.
Почему транснефть живет хорошо, основное из отчета
Для начала посмотрим на сам отчет.
Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 1331 млрд руб. (+10,5% г/г)
● EBITDA: 553 млрд руб. (+8,1% г/г)
● Рентабельность по EBITDA: 41,5%, (-0,9 п.п. г/г)
● Чистая прибыль: 296 млрд руб. (+20,7% г/г)
● Чистый долг: 199 млрд руб. (-35% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,36x
Выручка растет, долги снижаются все хорошо!
Но есть два самых главных тезиса относительно этой компании
- Выручку от транспортировки нефти компания получает в рублях, поэтому результаты не зависят от цен на нефть и валютного курса.
- Из-за переориентации поставок в Азию маршруты стали длиннее, а доходы Транснефти, соответственно — выше.
Монетизирую, компании вообще не важно сколько будет стоить нефть, 70 долларов за баррель, 100 долларов, или вообще за 40 будут продавать, самое главное для нее, что будут продавать, будут гнать объемы, и вот за счет этого она получит свою прибыль в рублях, так как работает на территории России.
Дивиденды Транснефти
Как госкомпания, Транснефть направляет на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Учитывая рекордную чистую прибыль более чем в 300 млрд руб., эксперты прогнозируют годовой дивиденд на 2025 год в диапазоне 180–210 руб. на акцию — доходность около 13-15% к текущей цене. (напомню что на момент выхода статьи цена акций Транснефть в районе 1400 рублей)
В течение последних 10 лет дивиденды Транснефти постоянно росли (исключение — дивы за «ковидный» 2020-й год, которые оказались чуть ниже предыдущих). Нынешние дивиденды также в очередной раз станут рекордными.
Хотя! Наверное стоит заметить что рекорд может быть будет в сумме дивидендов, ведь еще не известно до каких значений вырастит цена акций.
И стоит учитывать второй момент, что компания намерена рассмотреть вопрос о двух разовой выплате дивидендов начиная уже с 2025 года
По некоторым слухам это будут выплаты за первое полугодие и годовые. И что самое примечательное, в некоторых источниках были названы месяца август и февраль, - вот тут явно хомяк побежит закупать что бы в феврале были хоть какие-то выплаты.
Итоги.
Как и у любого актива (компании на нашем рынке), у Транснефти тоже есть свои риски - как сокращение экспорта со стороны РФ и снижение объемов прокачки по трубопроводам из-за санкций.
Второе это рост инфляции, который не будет покрывать рост тарифов, а так же штрафные санкции со стороны ФАС, которые занимаются регулирование тарифов
В целом лично я считаю акции Транснефти — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью, который не страшно держать в своем долгосрочном портфеле. Тем более что компания занимает монопольное положение на внутреннем рынке и выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит от курса доллара и цен на нефтяном рынке.
Поэтому потихоньку после сплита уже начал закупать данный актив и летом этого года были получены первые дивиденды.
В дальнейшем продолжу увеличивать количество акций, с сохранением ее доли в моем портфеле.
Что скажете про актив? Держите?
Но если что, это не является инвестиционной рекомендацией.