Не по рынку ставка.

Программы льготного кредитования привели к появлению значительных дисбалансов в российской экономике, а объем кредитов, выданных по сниженным ставкам, приблизился к 8% ВВП, следует из данных, которые ЦБ приводит во второй версии «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» — документ входит в «бюджетный» пакет и описывает денежно-кредитный «контекст» финансового плана правительства. Субсидированные кредиты увеличивают нагрузку на остальных заемщиков и снижают влияние ключевой ставки на кредитование, спрос и инфляцию. Стимулировать экономику в случае спада также будет сложнее, предупреждают в ЦБ.Экономические дисбалансы, связанные с льготным кредитованием, в экономике РФ сильнее, чем можно было бы предполагать исходя из статистических данных, констатирует ЦБ в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» (свежая версия документа опубликована в пятницу и входит в бюджетный пакет, который будет внесен в Госдуму сегодня, основные же сценарии прогноза ЦБ “Ъ” описывал 29 августа). Большой объем льготных кредитов препятствует охлаждению кредитования — ключевая ставка действует лишь на часть заемщиков, поэтому требуется сильнее повышать ее, чтобы повлиять на кредитование, спрос и инфляцию.

Эффективность льготных программ также остается предметом дискуссий — их инициаторы, как правило, исходят из необходимости бюджетной поддержки отраслей, но льготные кредиты оказывают больший эффект, чем прямые бюджетные расходы (так как позволяют привлекать большие объемы средств).

В ЦБ полагают, что такой инструмент эффективен лишь в течение ограниченного времени и только для краткосрочных кредитов — иначе совокупные затраты на субсидирование таких кредитов могут оказаться сопоставимы с суммой займов.может потратить еще до 1,2 трлн руб.— это четверть от объема выдачи.

Эффекты от программ поддержки корпоративного кредитования регулятор оценивает мягче — они не дают столь сильных искажений рынка (спрос менее концентрирован, а инвестпроекты могут способствовать росту предложения), отдельные же программы оказались эффективными при умеренной нагрузке на бюджет. В пример в ЦБ приводят программы ФОТ 0 и ФОТ 2.0, которые применялись во время пандемии — регулятор полагает, что они позволили не допустить резкого провала в занятости..!