Ближайшее из того, что биткоин имеет к фундаментальной ценности, это стоимость майнинга, которая постоянно растет, благодаря халвингу. Майнеры поддерживают работу блокчейна, обрабатывая и подтверждая на своих компьютерах транзакции с криптой, за что получают награду в виде новых монет. Халвинг — это плановое и заложенное в коде блокчейна сокращение этого самого вознаграждения. Халвинг BTC происходит примерно раз в четыре года и, так как они в два раза увеличивают “сложность” добычи BTC, то и принято считать, что халвинг, посредством майнеров, тянет курс вверх, ведь добыча обходится им дороже.
Четвертый халвинг пришелся как раз на пик текущей волны роста и случился 20 апреля 2024 года. Если быть точнее, то пик цены BTC был месяцем раньше и с тех пор не пробивался. Дело в том, что на любом финансовом рынке известная всем информация о каком-то событии бывает заранее заложена в цену актива, даже до того, как это самое событие произойдет, поэтому два вышеупомянутых фактора способствовали росту цены задолго до своего фактического появления.
Помимо того росту рынка способствовали судебные победы над одним из главных врагов криптовалюты: Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот орган скептично относится к криптовалютам и возбуждал множество дел против криптокомпаний, которые, по его утверждению, не имея на то права, незаконно продавали активы розничным инвесторам, а некоторых, вроде FTX и Celsius и вовсе обвинял в мошенничестве (в принципе обосновано). Но летом прошлого года судья встал на сторону одной из этих компаний — Ripple — постановив, что SEC была неправа, заблокировав усилия компании, пытавшейся создать биржевой фонд BTC ETF: инвестиционный инструмент, который позволяет инвестировать в криптовалюту через традиционные биржи, что позволяет включиться в торговлю крупным институциональным игрокам, вроде банков, фондов и др.
И вот в январе 2024 года на рынок вышли первые ETF которые стали вторым катализатором последнего скачка цен, и которые, как принято считать, вызвало новую волну спроса среди инвесторов — как учреждений, так и обычных людей, — которые ранее не могли или не желали иметь дело с криптобиржей или рисковать хранением криптовалюты самому.
Однако, значат ли эти факторы то, что рост криптовалюты обоснован и его можно будет удержать? Вовсе необязательно. Биткоин — молодой актив, он, как сказали в инвестиционном фонде MorningStar, “все еще находится на стадии определения цены”. Но может ли его стоимость долго оставаться столь высокой?
Предложение BTC ограничено, и на сегодня добыто уже 95% от всех возможных BTC. Означает ли это, что стоимость добычи всего 5% из всех монет должна определять курс? Вряд ли в будущем, когда стоимость добычи биткоина увеличится в десятки раз, как было задумано, люди будут готовы платить миллионы долларов за один биткоин, только потому что совсем незначительный процент майнеров потратили столько на добычу.
Высокая цена BTC сегодня привлекает на рынок много майнеров, что делает конкуренцию на блокчейне выше, что увеличивает стоимости добычи. Если вдруг рост опять смениться падением, то майнеры будут уходить с рынка, до тех пор, пока цена добычи не опустится ниже курса. Поэтому халвинг нельзя однозначно назвать фактором, который сможет удержать высокую цену BTC. Как писал сам Сатоши Накамото “в будущие годы, когда новое поколение монет будет составлять небольшой процент от существующего предложения, рыночная цена будет определять стоимость производства в большей степени, чем наоборот”.
Инструменты ETF тоже не решение всех проблем. Да, они привлекли в крипту новые деньги, сделав инвестиции удобнее, однако этот вклад не такой уж большой. Капитализация всех ETF сегодня — лишь около 50 миллиардов долларов. Для сравнения: у биткоина эта сумма — почти полтора триллиона долларов.
Поэтому все же основная причина текущего роста криптовалют — настроения энтузиастов, которые после ажиотажа из-за победы в суде над SEC и халвинга вложились в биткоин.
