Согласно только что вышедшему исследованию JPMorgan, пакет мер тотального стимулирования экономики Китая не сможет существенно переломить продолжающийся хаос на рынке недвижимости страны.
Беспрецедентные меры
Во вторник представители финансового руководства страны собрались на редкой для такого состава совместной пресс-конференции, посвящённой экономике. Целью встречи стало объявление главой Народного банка Китая Пань Гуншэном большого спектра мер денежно-кредитного стимулирования.
Данные меры включают уменьшение краткосрочной ключевой процентной ставки и нормы обязательного резервирования до самого низкого уровня с 2018 года.
Пань объявил о выделении 800 миллиардов юаней (114 миллиардов долларов США) с целью поддержки ликвидности.
Многими экспертами подобные меры признаны беспрецедентными.
"Сегодняшние меры стимулирования являются самыми смелыми по историческим меркам. Это первый случай с начала пандемии, когда Центральный банк одновременно предложил сочетание снижения ставок, снижения резервов и структурной денежно-кредитной политики", - написала во вторник ведущий экономист Oxford Economics Бетти Ванг.
Мёртвому припарка
Китайское руководство полагает, что принятые меры стимулирования позволят побороть главный симптом, указывающий на глубокий кризис, поразивший китайскую экономику - чудовищное затоваривание и фактический крах рынка жилой недвижимости страны. Предполагается, что снижение ставок облегчит условия ипотеки, что оживит лежащий на боку рынок.
Тем не менее ведущие мировые эксперты считают, что старания китайского регулятора напрасны и никакие меры стимулирования не в состоянии вдохнуть жизнь в абсолютно пустые города новостроек, ставшие символом современного Китая.
Согласно только что вышедшему исследованию JPMorgan, пакет мер тотального стимулирования экономики Китая не сможет остановить продолжающийся хаос на рынке недвижимости страны. Предпринятые усилия не приведут к росту спроса на жильё, как ожидалось.
"Эти меры вряд ли изменят ситуацию. Поэтому мы сохраняем осторожный взгляд на краткосрочные перспективы рынка жилья", - пишут стратеги JPMorgan во главе с главным экономистом по Китаю Хайбином Чжу.
Лечат не от того
В течение многих лет высокий долг и низкий спрос преследовали жилищный сектор Китая. Обе проблемы считались практически непреодолимыми. Это привело к массовым дефолтам застройщиков и даже к сравнению с финансовым кризисом 2008 года.
Проблема усугубляется тем, что на китайский сектор недвижимости приходится до 30% ВВП страны, в связи с чем проблема подразумевает более широкие макроэкономические опасения.
Экономика Китая в целом испытывает трудности. Способность страны достичь своего годового целевого показателя роста с тех пор стала неопределённой.
Хотя сделанное во вторник широкомасштабное объявление о стимулировании должно продемонстрировать заинтересованность китайского руководства в решении проблемы, многие аналитики по-прежнему скептически относятся к эффективности этого решения.
По данным JPMorgan, направленные на стимулирование жилищного сектора меры могут иметь непредвиденные последствия.
Например, Китай будет стремиться снизить существующие ставки по ипотеке в среднем примерно на 50 базисных пунктов. Хотя этот шаг, как предполагается, сэкономит плательщикам около 150 миллиардов юаней, JPMorgan ожидает, что эти деньги пойдут на сбережения, а не будут потрачены на рынке.
Снижение минимального размера первоначального взноса для второго жилья с 25 до 15% мало что изменит.
"Продажи жилья в сентябре оказались слабее, чем ожидалось, а традиционные меры по стимулированию спроса (смягчение ипотечной политики и ограничений на покупку жилья) не могут решить проблемы слабых ожиданий общих доходов", - пишут аналитики.
Очевидно, что приведшая к образованию "мёртвых городов" проблема лежит за пределами рынка недвижимости - в сфере основ китайской экономики. Ориентированная преимущественно на экспортные доходы, она долгое время не принимала в расчёт внутренний спрос, что породило существенный разрыв на внутреннем рынке.
Избыточное государственное регулирование практически исключило возможность самовыравнивания экономических противоречий, что в конечном счёте обернулось кризисом рынка недвижимости и ростом безработицы среди молодёжи.
Меняющаяся в глобальном мире обстановка вступает в непреодолимый конфликт с действиями китайского лидера, делающего ставку на всё большее огосударствление экономики. Это противоречие постепенно сводит на нет результаты многолетнего "экономического чуда", некогда выведшего Китай в разряд мировых экономических лидеров.