Компания МТС - Мы тырим сало, Мобильные телесистемы
МТС – это ведущий мобильный оператор страны. Кроме мобильной связи МТС предоставляет услуги фиксированной телефонии, широкополосного доступа в интернет и цифрового кабельного телевидения.
Компания владеет МТС банком, что позволяет ей оказывать банковские и финансовые услуги. К слову, в апреле состоялось IPO МТС банка, объем размещения составил 11,5 млрд.
Текущая рыночная капитализация компании МТС составляет 409.9 млрд руб.
Вроде бы как все смотрится довольно не плохо, компания предоставляется кучу услуг
И вообще это нечто многосоставное, если расписать с финансовой точки зрения, то можно получить следующий список
- Телеком – основной бизнес компании по предоставлению услуг связи. Абонентская база 81,3 млн абонентов (+2% г/г). Выручка от услуг связи +7,9% г/г за счет роста тарифов.
- Ритейл. Количество салонов 4330шт (-17% г/г). Выручка от продажи телефонов 13,3 млрд (+25% г/г).
- Финтех. Выручка МТС Банка 29,6 млрд (+56% г/г). Это 18% от всей выручки.
- Adtech. Рекламный бизнес ускоряет темпы роста за счет расширения продуктового портфеля и увеличения клиентской базы. Выручка 11,2 млрд (+53% г/г).
- Медиа. Приносит 3,5% выручки, но бурно растёт. Платных ТВ пользователей 13,2 млн (+14% г/г). Основной актив — онлайн кинотеатр KION.
- Экосистема. Подписчиков 14,7 млн чел (-3% г/г). Снижение объясняется объединением программ MTS Cashback и МТС Premium.
Вроде как все выглядит очень хорошо, но не забываем про овраги
Финансовые результаты
Но прежде всего начнем с того, каков состав акционеров?
- 42% акций МТС принадлежит компании АФК Система.
- 8% акций МТС принадлежит её дочкам или находятся на балансе самой компании.
- 50% акций в свободном обращении.
То есть основой акционер по сути компания АФК, а половина - это все возможные хомячки, которых не организуешь на собрание акционеров, хоть по сути каждый акционер имеет право голоса и не важно у него 10 акций, или 5000 акций.
А теперь кратко из отчета самой компании
Результаты за 1Q 2024:
- Выручка 161,3 млрд (+18% г/г);
- Себестоимость 62,4 млрд (+29% г/г);
- Коммерческие и общехозяйственные расходы 34,2 млрд (+14% г/г);
- Операционная прибыль 33,2 млрд (+16% г/г);
- OIBDA (операционная прибыль + амортизация) 59 млрд(+5% г/г);
- Финансовые расходы 20,8 млрд (+66% г/г);
- Прочие доходы 12 млрд (год назад убыток -0,8 млрд);
- Прибыль от прекращенной деятельности (продажа «МТС-Армения») 19,7 млрд;
- чистая прибыль (ЧП) 39,5 млрд (+3х г/г);
- Чистые активы 17,7 млрд (+26% с начала года). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
- Денежные средства 81 млрд (+10% с начала года).
- Краткосрочные фин вложения 33,6 млрд (-15% с начала года).
- Суммарные кредиты и займы 573 млрд (+3% с начала года). 14% долга номинирована в валюте.
Рекомендую конечно обратить внимания на две строчки:
- Текущая рыночная капитализация компании МТС составляет 409.9 млрд руб.
- Суммарные кредиты и займы 573 млрд (+3% с начала года). 14% долга номинирована в валюте.
Монетизирую, на данный момент кредиты компании, больше, чем капитализация всей компании.
И есть очень интересный график
согласно которому начиная с 2018 года, компания МТС все больше и больше залезает в долги
Что еще можно сказать по долгом, кроме того, что у компании очень высокая долговая нагрузка.
Текущие процентные ставки почти 13%, что не так уж и много на фоне ставки Центробанка. На обслуживание долга компания тратит порядка 75 млрд в год. НО!!!! до конца 2025 года нужно будет рефинансировать 425 млрд, очевидно, что компания снова полезет в долги, возьмет новые кредиты, и ставка явно подрастет (хотя может повезет, вдруг ставка упадет)
Дивиденды.
В апреле была утверждена новая дивидендная политика до 2026 года. Периодичность выплат — раз в год. Целевая доходность не менее 35₽ на акцию. А в июне утвердили дивиденды в размере тех же 35₽ за 2023 год. Отсечка была 15 июля.
Таким образом в 2025 году стоит ожидать еще 35 рублей дивидендами. или от текущей цены это 17% или 14,85% после уплаты налогов.
Что будет в 2026 году, не известно, но будем надеяться что компания возьмется за ум и будет гасить свои долги и кредиты, а не снабжать АФК деньгами, хотя нам как инвесторам, хорошие дивиденды - это тоже хорошо.
Итоги:
Вот тут все очень не однозначно, с одной стороны это оператор совой связи, причем не забугорный, а именно российский. С другой стороны у него есть очень серьезный конкурент - Ростелеком.
Рост финансов у компании, есть в районе 6%, но он не обгоняет инфляцию - что минус ей в копилку.
Следующий момент у компании много риском сопряжены с действиями ФАС, и ростом ключевой ставки.
Я думаю многие помнят майские дела ФАС против МТС, за повышение тарифов, а это штрафы в казну и не маленькие.
С другой стороны компания платит очень высокие дивиденды, вот только если смотреть отчеты, то дивиденды в долг, а такое бесконечно быть не может, Рано или поздно компании надо будет рассчитаться с долгами, а значит где-то надо или сэкономить, или продать что-нибудь не нужное. Я бы например срезал зарплаты совету директоров и всяким высшим менеджерам, но они скорее решат обидеть акционеров наверное. Посмотрим.
Что я делаю?
А я взял еще лотик по текущим ценам для ровного счета, в расчете на дивиденды в 2025 году, тем более пока такие вкусные цены, и тем самым чуть-чуть уменьшил свою среднюю.
Поэтому на вопрос брать или не брать каждый должен решать сам, я ни кому ничего не рекомендую, только рассказываю.