Обычно, покупая облигации, все смотрят на доходность и срок. Но есть менее очевидные, однако не менее важные параметры
1. Фаза рынка
Очень важна политика ЦБ, ведь под ключевую ставку подстраиваются все другие ставки в экономике.
Если инфляция падает, а экономика замедляется, то можно ожидать скорого снижения «ключа». Значит, есть смысл зафиксировать высокую доходность на долгосроке в длинных облигациях с постоянным доходом.
Если же период высокой ставки затягивается на неопределенной срок, стоит посмотреть в сторону флоатеров.
2. Финансовое состояние и кредитный рейтинг эмитента
Рейтинг дает общее представление о надежности эмитента, но не помешает копнуть глубже: посмотреть динамику выручки, операционной прибыли, долговую нагрузку. Чем выше ставка ЦБ, тем труднее компаниям обслуживать свой долг, особенно если маржинальность низкая.
Сейчас, в период высокой ставки, критерии оценки риска меняются: эмитенты с рейтингом ниже А уже считаются ВДО, так как риск их дефолта повышается. Поэтому рекомендуем брать их в портфель только в небольшом объеме.
3. Амортизация и оферта
Если бумага с амортизацией, то погашение происходит не в конце срока, как у обычных облигаций, а постепенно. Значит, и купон будет со временем становиться все меньше и меньше.
Конечно, возвращенный долг можно реинвестировать в новые облигации, но если вы ожидаете ухудшения условий по облигациям, то лучше выбрать бумаги без амортизации.
Оферты же в принципе лучше избегать: нам нужна предсказуемая доходность, а при наличии оферты она может поменяться. Проверить, есть она или нет, можно на Русбондс или Финаме.
4. Ликвидность
Если вы не собираетесь держать облигацию до погашения, то выбирайте бумаги с хорошим объемом торгов, чтобы их можно было легко продать. Ликвидность легко проверить на Смартлабе.
5. Дюрация
Чем она выше, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение ключевой ставки. Если она растет, облигации с высокой дюрацией падают в цене сильнее, чем с низкой, и наоборот.
Планируете держать облигации недолго? Лучше выбирать бумаги с низкой дюрацией. Посмотреть ее можно в калькуляторе на сайте Мосбиржи в разделе «Дополнительные показатели».
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!