Время для ФосАгро? Или ждём? 🤫
#PHOR
Правительство РФ в настоящее время не планирует пролонгировать действие экспортных пошлин на удобрения, они будут обнулены с 1 января 2025 г., сообщил Интерфаксу замминистра финансов Алексей Сазанов.
Действующие экспортные пошлины на удобрения вводились в два этапа. С 1 сентября 2023 г. начала действовать комбинированная экспортная пошлина, а с 1 октября 2023 г. правительство РФ установило привязанные к курсу рубля экспортные пошлины на широкий перечень товаров, куда попали и удобрения. Оба вида пошлин вводились сроком до 31 декабря 2024 г.
Спрос на удобрения останется стабильным на фоне того, что 80% прироста производства сельскохозяйственной продукции будет связано с повышением урожайности
• Поговорим про рынок удобрений
•От чего зависит спрос на удобрения
Цены на удобрения на мировом рынке во многом определяются растущим спросом: каждый год необходимо дополнительно накормить 80 млн человек, что сопоставимо с населением Германии. К 2050 году растущее мировое население будет потреблять животного белка на 2/3 больше, чем на сегодняшний день.
При этом площадь пахотных земель на душу населения сокращается. В предстоящие десятилетия 80% прироста производства сельскохозяйственной продукции будет связано с повышением урожайности, в основном за счёт сбалансированного использования всех видов удобрений.
На рынках азотных и фосфорных удобрений наблюдается рост спроса. Бразилия и Индия являются основными точками роста. По основным видам удобрений в среднесрочной перспективе сохранится дефицит предложения на мировом рынке. На этом фоне продовольственная безопасность становится основой стратегии крупнейших государств, например, Китай ограничивает экспорт удобрений.
•Перспективы ФосАгро
По моей оценке, ФосАгро остается самым эффективным производителем фосфорных удобрений в мире. Себестоимость тонны DAP (поставка в пункт назначения), включая фиксированные затраты, не превышает $300 за тонну (денежные затраты – $250-270 за тонну) при текущей цене $573 за тонну (FOB Baltic).
Фосагро экспортирует около 75% своей продукции. Внутренние цены ниже уровня «заморозки» 2021 года и устанавливаются как паритет чистой прибыли к экспортным ценам. ФосАгро сталкивается с минимальными логистическими ограничениями, используя для экспорта малотоннажный флот, в том числе из «дружественных» стран. Основными экспортными рынками являются Бразилия и Индия.
ФосАгро активно реализует третий этап своей стратегии развития, который предусматривает модернизацию Балаковского производственного комплекса. Планируется создать мощности по производству 1 млн тонн сложных комплексных минеральных удобрений (NPK) и 0,5 млн тонн DAP в год (капитальные затраты – 18 млрд руб.) с выходом на проектную мощность в 2026 году.
Группа «ФосАгро» — один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Портфель компании составляет широкий ассортимент продукции, включая MAP, DAP, NPK-удобрения, аммиачную селитру, кормовые добавки и промышленные химические продукты.
«ФосАгро» продолжает наращивать объемы. В 2023 г. производство минеральных удобрений и кормовых фосфатов выросло на 2,1% г/г и составило 11 млн тонн. В 1К 2024 выпуск продукции увеличился на 6,9% г/г, до 3,01 млн тонн. Основной прирост пришелся на рост производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов, составивший 9,2%, до 2,26 млн тонн.
В 2023 г. «ФосАгро» экспортировала 8,7 млн тонн удобрений — примерно на 1% больше, чем годом ранее. Поставки на европейский рынок снизились на 5%, до 2,14 млн тонн. При этом поставки удобрений в Латинскую Америку выросли в 1,5 раза, до 3,2 млн тонн. В России и странах СНГ компания реализовала 2,8 млн тонн своей продукции, что на 9% больше, чем годом ранее.
Выводы
• Сырьевой сектор - неопределенность сохраняется, но есть надежда.
•«ФосАгро» продолжает оставаться недооцененной.
• Волатильность в ценах удобрений и изменения в фискальной нагрузке.Риски сохраняются.
•«Фосагро» продолжает выплачивать дивиденды.