Российский фондовый рынок традиционно считался привлекательным для инвесторов, предлагая высокие дивиденды и возможности защититься от девальвации рубля. Однако текущее состояние рынка и его история показывают, что такие инвестиции сопряжены с высокими рисками.
Исторический контекст
Развитие фондового рынка в России началось в 90-е годы после распада СССР, когда была проведена массовая приватизация. Люди получили ваучеры, которые можно было обменять на акции приватизируемых компаний. Однако из-за недостатка знаний и опыта большинство населения не понимало их ценности и продало свои ваучеры за копейки. В результате, крупные предприятия оказались в руках олигархов, а рынок оставался диким и непредсказуемым.
Первый крупный кризис произошел в 1998 году. Мировые цены на нефть, главный источник дохода России, резко упали, что привело к дефолту. Индекс РТС потерял более 90% своей стоимости. Люди, вложившие средства в государственные облигации, столкнулись с обнулением своих сбережений.
В начале 2000-х, на фоне роста цен на нефть и стабилизации экономики, фондовый рынок начал восстанавливаться. Иностранные инвесторы вернулись, индексы РТС и ММВБ показали значительный рост, но в 2008 году мировой финансовый кризис снова нанес удар, обрушив российские индексы на 70%.
Риски российского рынка
Российский фондовый рынок особенно подвержен кризисам. В 2014 году после присоединения Крыма и введения западных санкций рынок снова потерял около 40% своей капитализации, а рубль упал вдвое. Этот период стал поворотным для российской экономики, начался постепенный разворот в сторону Азии.
Пандемия COVID-19 в 2020 году вызвала очередное падение на 40%, однако российский рынок быстро восстановился благодаря поддержке государства. Но самое серьезное испытание пришло в 2022 году с началом военных действий в Украине и введением беспрецедентных санкций. Московская биржа была вынуждена закрыться на несколько недель, чтобы предотвратить панику, а индексы потеряли 50% своей стоимости.
Ограничения для инвесторов
В июне 2022 Евросоюз ввел санкции в отношении Национального расчетного депозитария. В связи с этим, все иностранные бумаги российских инвесторов на Московской бирже и частично на бирже СПБ были заморожены.
На конец 2022 года объем заблокированных за рубежом активов российских инвесторов только в НРД составил 5,7 трлн рублей. Точно определить сумму замороженных ценных бумаг у инвесторов в депозитарии СПБ Биржи практически невозможно, так как разные источники приводят разные цифры. РБК называет цифру в 3 млрд.$.
Вы только вдумайтесь в то, что пишут эксперты FORBES:
Санкции США предполагают, что американские компании не могут иметь дело с подсанкционным лицом, а также теми компаниями, в которых подсанкционное лицо имеет долю 50% и больше. До сих пор СПБ Биржа не сообщала о том, находится ли под санкциями по этому правилу ее главный депозитарий — СПБ Банк. По данным «СПАРК-Интерфакса», бирже в нем принадлежит 73,7% акций, но это данные 2021 года.
Источник Forbes в крупной брокерской компании и еще один пожелавший сохранить анонимность представитель крупной финансовой компании рассказали: доля СПБ Биржи в капитале СПБ Банка по-прежнему выше 50%, и банк тоже может находиться под санкциями. То есть ограничения могут действовать и на биржу, и на депозитарий.
Во-первых, вопрос к экспертам - с каких пор уставной капитал = акционерный? Уставной капитал может быть частью акционерного, но чаще всего акционерный капитал таких крупных компаний как СПБ Биржа в десятки, а то и в сотни раз превышает уставной.
Если на момент наложения санкций СПБ Биржа не владела акциями депозитария "СПБ Банка", то санкции не должны были его затронуть.
И на сайте СПБ Биржи мы видим участие только в уставном капитале, а не акционерном.
Я проанализировала всю отчетность СПБ Биржи за 2021 и 2023 год, поскольку за 2022 она попросту отсутствует. И нигде не нашла информации о том, что СПБ Биржа имела долю в "СПБ Банке".
Но тогда почему торги до сих пор не восстановлены?
Почему иностранные контрагенты в лице армянских, казахских и узбекских брокеров не хотят продавать бумаги инвесторов, которые застряли в "неподсанкционном" депозитарии "СПБ Банк"?
Кажется, нас опять где-то...развели.
Возникает резонный вопрос - как после этого вообще можно доверять российским депозитариям и биржам? Твои кровные мало того, что блокируют, так еще и не объясняют почему.
Ок, с НРД и Мос.Биржей все более менее понятно: "неожиданно" грянувшие санкции.
Но вот как ЦБ мог позволить СПБ бирже продолжать осуществлять торги иностранными бумагами, четко понимая риски возможной блокировки? У меня не укладывается в голове.
Перспективы рынка
Индекс РТС за последние 12 лет показал доходность -6% в долларах, тогда как американский индекс S&P 500 вырос на 169%. Инвестирование в российские акции на долгосрочный период практически гарантирует убытки. Например, с 2014 года российский рынок восстанавливался несколько лет после потери почти 50% своей стоимости.
Поэтому просто держать российские акции 5-10 лет — гарантированный способ прийти к убыткам.
Но для тех, кто хочет попытать свою удачу, я дам несколько инструментов, которые помогут определить точку входа или выхода из рынка для фиксации прибыли.
Как понять, что в рынок стоит заходить?
В первую очередь важно определить, начался ли переход к циклу восстановления экономики.
К основным признакам начала экономического подъема относятся:
◆ рост валового внутреннего продукта (ВВП)
◆ снижение уровня безработицы
◆ повышение уровня деловой активности до или выше 50 пунктов
◆ увеличение потребительских расходов
◆ умеренный рост инфляции, соответствующий росту заработной платы
◆ стабилизация процентных ставок или их незначительное повышение
◆ рост объема кредитования
Предлагаю оценить текущую экономическую ситуацию с помощью (+) и (-).
Если показатель тревожный - ставим (-), если позитивный (+).
Что же мы имеем на сентябрь 2024 года?
ВВП - 3,8%, весьма неплохо, посмотрим на прогноз 2025-2027 г.
Ставим скорее (-) из-за неутешительных прогнозов.
Уровень безработицы - 2,4% - лучший показатель с 1991 года. Ставим (+)
Уровень деловой активности - 52,3, здесь тоже все отлично. (+)
Потребительские расходы уменьшились с 9,8% до 5,6% с февраля по июнь 2024 года. Похоже на замедление экономической активности. Ставим (-)
Инфляция в августе - 9.05%! Однозначно (-)
Рост заработной платы - 16% за год! Невероятно, ваше чем уровень инфляции, высчитанный по специальной методологии ЦБ. (+)
Ключевая ставка - растет как на дрожжах! Среднее значение за год - 17,1%. Дело дрянь - ставим (-).
Объемы кредитования постепенно замедляются. Точнее так, их замедляют. Но людям по-прежнему требуются кредитные средства.
Рост зарплат в определенных отраслях на 16% никак не компенсирует рост цен на необходимые крупные товары, которые традиционно приобретаются на кредитные средства (бытовая техника, строй. материалы, автомобили и т.д.)
Однозначно (-)
Наверняка вы думаете: "Ну и что нам делать с этой информацией?"
Есть 3 варианта.
Вариант №1: пройти по ссылке в мой ТГ-канал и начать постепенно вникать в то, как устроена экономика и какие возможности заработка есть в разные рыночные циклы: https://t.me/+DnRtVsb79khiMDNi
Вариант №2: скормить информацию любой нейросети и попросить расшифровать.
Вариант №3: довериться интуиции. Если чуйка говорит, что лучше сейчас акции не покупать, то может и правда не надо? Или может наоборот, вокруг вас столько благоприятных знаков: постоянно высвечиваются парные цифры на часах в телефоне, белая кошка дорогу перебежала или обрывок купюры на дороге нашли?
Ладно-ладно, сегодня я сделаю этот анализ за вас, но после того, как вы дочитаете эту статью до конца:)
А пока мы перейдем к другим инструментам, позволяющим определить удобную точку входа в рынок.
Объем торгов акциями
Рост объемов при падении цены обычно указывает на панические продажи. Если объемы торгов увеличиваются при резком падении цены, это может сигнализировать о достижении или близости локального дна, поскольку многие участники уже вышли из позиций. Это может означать грядущую смену тренда: резкий рост объемов на падении цены акций может указывать на интерес к активам по текущим ценам и начало их скупки, что часто приводит к стабилизации или развороту медвежьего тренда. Однако увеличение объемов не всегда гарантирует разворот, поэтому нужно учитывать и другие факторы.
Индекс RVI
Индикатор, также известный как индекс страха и жадности. Он показывает настроение инвесторов. Уверена, что вы знаете, что на экстремальных уровнях жадности и страха рынок если и можно торговать, то только с большой осторожностью.
Я не просто смотрю за индикатором RVI, а анализирую его корреляцию с RSI (индексом относительной силы). Даже если вы не занимаетесь техническим анализом, понимание взаимосвязей между этими индикаторами значительно улучшит ваш анализ.
Возможный сигнал к покупке акций
Вот здесь RVI высокий т.е. более 30, а RSI показывает перепроданность - значение ниже 30. Для меня это сигнал к возможной покупке, так как страх на рынке максимален, и акции могут быть недооценены.
Возможный сигнал к продаже акций
На этом графике RVI меньше 20, а RSI показывает перекупленность - значение выше 70. Это уже показатель надвигающейся коррекции, и можно рассматривать продажу акций или открытие коротких позиций.
Индикатор MACD
Это популярный индикатор, используемый для определения трендов и получения торговых сигналов.
Самый простой способ использования этого индикатора показала на графике.
Синяя линия — это MACD линия. Она показывает разницу между двумя средними ценами акций. Если синяя линия находится выше желтой линии, это может быть сигналом для покупки, так как рынок может расти. Если синяя линия ниже желтой, это может сигнализировать о том, что рынок может падать, и лучше подумать о продаже.
Желтая линия — это сигнальная линия. Она помогает определить, когда нужно покупать или продавать. Когда синяя линия пересекает желтую снизу вверх, это может быть сигналом для покупки. Когда синяя линия пересекает желтую сверху вниз, это может быть сигналом для продажи.
Если ориентируетесь по гистограмме, то смотрите дивергенцию: цена падает, а MACD начинает расти, то это тоже сигнал разворота в сторону бычьего тренда.
Доходность коротких и длинных ОФЗ
Кривая доходности — это график, который показывает доходность облигаций с разными сроками погашения. Обычно, облигации с более долгими сроками имеют более высокую доходность, так как инвесторы требуют компенсации за дополнительные риски на длинном горизонте.
Существуют два состояния, в которых могут находится эти кривые.
Нормальная кривая доходности: Доходность долгосрочных облигаций выше, чем краткосрочных.
Инверсия кривой доходности: Доходность краткосрочных облигаций становится выше, чем долгосрочных. Это считается аномалией и часто сигнализирует о возможной рецессии.
Пример инверсии: розовая линия, которой обозначается индекс краткосрочных облигаций RUGBITRY3 стала выше линии RUGBITRY10 (Индекса государственных облигаций 5-10 лет).
После того, как как доходность по краткосрочным облигациям становится ниже (розовая линия уходит под линию с японскими свечами), происходит восстановление рынка:
На этом графике я показала восстановление рынка акций, после того, как кривая доходности нормализовалась. Инверсия нейтрализовалась где-то районе в мая - июля 2019, в тот же момент индекс MOEX начал расти до пандемии COVID-19.
Думаю, на сегодня достаточно!
Давайте перейдем к долгожданным выводам.
Если взглянуть на макроэкономические показатели и проанализировать текущие тренды, можно сделать следующие выводы:
1) Не все акции будут показывать хороший фин.результат текущих условиях. Лучше вложиться в компании, которые могут справиться с высокими ценами и дорогими кредитами. Ищите тех, кто стабильно зарабатывает и может перекладывать расходы на покупателей. Например, розничные продуктовые сети.
2) Старайтесь избегать компаний с большими долгами. Растущие ставки приведут к удорожанию их кредитов и снизят прибыль.
3) В условиях постоянной девальвации рубля можно присмотреть для портфеля экспортеров, у которых не произошло значительного падения экспорта.
4) Диверсифицируйте, но не покупайте индексные фонды. Если вы, конечно, хотите попытаться заработать. Лучше иметь акции из разных секторов, чтобы снизить риски.
5) В рамках технической картины пока нет намека на глобальный рост всего индексу Мос.биржи.
И в заключение хочу сказать, что инвестиционные решения – это исключительно ваша зона ответственности. Углубляйтесь в тему самостоятельно, исследуйте геополитические факторы, обращайте внимание на объективную статистику и следите за мнением различных экспертов, чтобы получить более полное представление.
Лайк мне за материал, а вам плюсик в карму:)