У инвесторов выдалось нелегкое лето: индекс МосБиржи снижается и с каждым разом пробивает дно. На фоне общего падения бумаги компаний из Татарстана демонстрируют разную динамику. Обсуждаем с экспертами, чем они интересны инвесторам.
5 августа мировые фондовые площадки пережили масштабное падение. Основными причинами эксперты считают ужесточение денежно-кредитных условий в Японии, публикацию слабых макроэкономических данных и опасения рецессии в США. Российский рынок упал вслед за мировыми рынками, но никак не реагировал на попытки отскока на других площадках.
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев заметил, что это показывает чувствительность России к внешним потрясениям, несмотря на экономическую изоляцию. В последующие дни, однако, рынки успокоились и перешли к росту. Это касается и индекса МосБиржи, ключевого показателя российского фондового рынка. Инвесторы возобновили покупки подешевевших акций на фоне улучшения настроений на зарубежных биржах и роста цен на «черное золото». Рост наблюдался и в акциях татарстанских компаний «Татнефть», «Камаз» и «Нижнекамскнефтехим».
Однако после кратковременного восстановления индекс МосБиржи снова начал снижаться. 6 сентября произошло сильнейшее падение показателя с начала 2022 года: достигнув пика в 3 500 пунктов 17 мая, индекс МосБиржи снизился до 2 623 пунктов, таким образом, снизившись сразу на 25%. В преддверии объявления ключевой ставки ЦБ показатель продолжил снижение, оставаясь на уровне 2 600-2 700 пунктов. 13 сентября на фоне повышения ключевой ставки до 19% индекс Мосбиржи упал почти до 2600 пунктов, но затем восстановился до 2116,59 пункта.
Почему фондовый рынок падает?
Снижение рынка последние несколько месяцев проходит на фоне поднятия ключевой ставки, проинфляционной статистики в июле-августе и ястребиной риторики представителей Банка России, пояснил начальник отдела анализа финансовых рынков КИТ Финанс Александр Угрюмов. Поэтому рынок начал закладывать повышение ставки до 20% на сентябрьском заседании. Также негативным фактором для рынка он считает падение рублевой цены на нефть и ее расхождение с динамикой индекса МосБиржи.
Начальник отдела инвестиционного консультирования «Ренессанс Банка» Максим Капустин объяснил снижение индекса с рядом факторов, в том числе падением котировок акций нефтяного сектора, которые реагируют на соответствующие изменения на товарном рынке.
— Цены на нефть обновили минимумы, наблюдавшиеся в конце 2021 года. Brent торгуется ниже 70 долларов. Падение нефтяных котировок связано с волной продаж на фоне опубликованного отчета ОПЕК за сентябрь. Организация второй раз с начала года изменила прогноз спроса на нефть в 2024 году, понизив его на 80 тысяч баррелей в сутки, — рассуждал эксперт.
Угрюмов прогнозирует, что рынок акций будет оставаться по давлением в ближайшие полгода. Драйвером роста он считает окончание цикла поднятия ключевой ставки ЦБ.
О начале роста на российском рынке говорить преждевременно, уверен главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. Риски продолжения негативной динамики сохраняются, поэтому открывать длинные позиции в акциях может быть рискованно.
— Даже акции надежных, показывающих хорошие финансовые результаты, компаний может утянуть вниз общерыночный негативный настрой. Отметим, что с технической точки зрения, сигналом к началу полноценного роста индекса Мосбиржи и всего рынка станет пробой нисходящего тренда, берущего начало от максимумов текущего года и проходящего чуть выше 2 750 пунктов, — сообщил эксперт.
Татнефть — наиболее ликвидная акция в Татарстане
Акции татарстанских компаний, таких как Татнефть, Камаз, Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и Таттелеком, демонстрируют различные результаты на фоне общего падения индекса Мосбиржи. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков обратил внимание, что эти акции интересны долгосрочным инвесторам за счет своей дивидендной политики и стабильности.
— Дивиденды «Татнефти» ожидаются высокими, что поддерживает ее привлекательность, — считает эксперт.
С середины мая индекс полной доходности Мосбиржи снизился на 20%, а акции Татнефти с учетом выплаченного дивиденда летом (25,17 рублей за акцию), снизились немного меньше, на 16,5%, заметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.
Будучи нефтяной компанией, Татнефть предлагает инвесторам повышенную относительно рынка дивидендную доходность: около 14-15% на следующие 12 месяцев. Риски существуют как глобальные в виде падения цен на нефть и геополитики, так и локальные, такие как ключевая ставка и увеличение налогового бремени.
Обыкновенные и привилегированные акции Татнефти эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос назвал наиболее ликвидными и интересными бумагами для частного инвестора из всех акций татарстанских компаний. По его словам, это связано с исторически сложившимся сырьевым уклоном отечественной экономики.
Манжос подчеркнул, что обыкновенные и привилегированные акции Татнефти с середины мая просели на 20%, против падения индекса МосБиржи на 23%. Кроме того, в указанном временном периоде на эти бумаги были выплачены финальные дивиденды за 2023 год в размере 3,6-3,7% от их стоимости на момент закрытия реестра акционеров. С учетом дивидендов они явно выглядели лучше рынка.
— Это подтверждает тезис о том, что российские инвесторы предпочитают акции сырьевых компаний, — обратил внимание эксперт.
Старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Михаил Никонов охарактеризовал Татнефть как компанию с высокой финансовой устойчивостью: ее чистый долг на конец 2 квартала 2024 года отрицательный, показатели демонстрируют позитивную динамику (полугодие к полугодию) в соответствии с ожиданиями аналитиков агентства.
Аналогичная ситуация обстоит с Казаньоргсинтез.
— У компании фактически отсутствует долговая нагрузка, при этом динамика показателей менее позитивная, что объясняется по-прежнему сложной ситуацией с ценовой конъюнктурой на рынке на фоне слабого спроса в Китае, а также ростом затрат на персонал и логистику, — сказал Никонов.
Нижнекамскнефтехим интересна как компания роста
Ярослав Кабаков обратил внимание на бумаги Нижнекамскнефтехима: по его словам, компания продемонстрировала адаптацию к санкциям и рост прибыли благодаря перенаправлению экспортных потоков и развитию новых производственных мощностей. Компания интересна не только с точки зрения роста бизнеса, но и перспектив выплаты дивидендов.
Акции Нижнекамскнефтехима интересны Андрею Ванину, так как это компания роста, которая реализует огромные высоко значимые для экономики страны проекты, а значит, пока не выплачивает дивиденды.
— Проекты «Нижнекамскнефтехима» довольно капиталоемкие, например, это «Этанол-600». Поэтому эффект на финансовые показатели может проявиться только после их запуска, который ожидается в конце 2024 — начале 2025 годов, — рассказал эксперт «Газпромбанк Инвестиций».
Ванин обратил внимание, что этот проект также затрагивает Казаньоргсинтез, так как сырье с новых проектов Нижнекамскнефтехима будет использоваться в дальнейшем на Казаньоргсинтезе, соответственно, у компании также есть возможность нарастить производство и увеличить финансовые показатели. Эти две компании также могут показывать высокую рентабельность капитала и маржинальность по чистой прибыли, добавил собеседник «Вечерней Казани».
КАМАЗ стал лидером падения
Андрей Ванин заметил, что КАМАЗ показал существенный прирост прибыли в 2023 году на фоне роста производства автотранспорта, однако мы полагаем, что рентабельность бизнеса в будущих периодах вернется к средним за последние пять лет значениям. Он напомнил, что компания запланировала реализацию амбициозной программы по росту производства грузовых автомобилей, пассажирского транспорта, прицепов и прочего транспорта до 2030 года, предполагающую рост объемов производства более чем на 30%.
Анализируя динамику акций и индекса МосБиржи с середины мая по август Виталий Манжос заметил, что бумаги всех компаний из Татарстана просели вместе с рынком с середины мая. Лидером падения выступили акции КАМАЗа.
— Их слабость объективно связана с многочисленными сложностями производства и сбыта в текущей нестандартной ситуации, — сказал эксперт.
«Таттелеком может называться российским дивидендным аристократом»
Андрей Ванин выделил стабильность Таттелекома, его умеренный рост и низкую закредитованность. Компания направляет своим акционерам большую часть чистой прибыли, около 70% в виде дивидендов.
— Эта компания одна из немногих, повышающих дивиденды из года в год, а значит, может называться российским дивидендным аристократом, — заявил эксперт.
А вот Виталий Манжос бумаги Таттелекома назвал низколиквидными: опережающее падение может смениться опережающим ростом стоимости по мере улучшения настроений на рынке. По этой причине их курс слабо поддается прогнозированию.
Эксперт добавил, что бумаги Таттелекома остаются одним из последних представителей сузившегося сектора региональных телекоммуникационных компаний на Московской бирже. Для рядового инвестора более привлекательными и понятными выглядят бумаги таких федеральных гигантов, как Ростелеком и МТС.
Это также относится к акциям Оргсинтеза и Нижнекамскнефтехима. Основными стимулами для заметного движения в бумагах такого рода являются дивидендные ожидания, хотя случаются и всплески спекулятивной активности без явных информационных предпосылок.
Отыграют ли акции падение?
Ярослав Кабаков не ожидает значительного роста рынка в ближайшие месяцы, хотя умеренные позитивные движения возможны уже в сентябре. Он предупредил, что риски инвестирования в акции татарстанских компаний в первую очередь связаны с санкциями, изменением сырьевых цен и общей макроэкономической нестабильностью. Консервативные инвесторы в качестве альтернативы могут выбрать облигации федерального займа.
Главный аналитик Центр аналитики и экспертизы ПСБ Алексей Головинов уверен, что рано или поздно бумаги отыграют падение, но ждать реализацию этого сценария в ближайшее время не стоит. Тем не менее, текущее падение открывает хорошие возможности для долгосрочных инвесторов.
— ОФЗ на данный момент не выглядят привлекательно. Несмотря на то, что ставка была повышена до 19%, а не 20%, регулятор прямо сказал, что уже в октябре снова будет рассматриваться вариант дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, — подчеркнул эксперт.
По мнению Головинова, для консервативных инвесторов с небольшим капиталом наиболее привлекательно выглядят вклады. Также интересны могут быть флоатеры (облигации с плавающей процентной ставкой — «ВК») и фонды денежного рынка. Эти инструменты сохраняются свою востребованность.
Автор материала: Алия Резванова