Согласно экономической теории, когда Центробанк повышает ключевую ставку, фондовый рынок начинает снижаться. Но эта теория работает не во всех случаях и иногда высокая ставка ЦБ, наоборот, провоцирует рост фондового рынка.
В этой статье я постараюсь объяснить, как рост ключевой ставки, вопреки теории, способствует росту фондового рынка!
Ключевая ставка
13 сентября наш ЦБ повысил ключевую ставку до 19%, тем самым поставив Россию на "почётное" 9 место среди всех 193 стран в мире по величине ставки ЦБ:
Тройка лидеров в мире по уровню ставки ЦБ выглядит так:
- 1 место-Венесуэла 59,2%
- 2 место-Турция 50%
- 3 место-Аргентина 40%
Основная причина, по которой повышают ключевую ставку-это инфляция!
Но инфляция не всегда является врагом для экономики. Напротив, небольшая инфляция полезна, она стимулирует инвестиции и производство.
Выделяют несколько стадий инфляции:
- Низкая до 5–6% в год
- Умеренная от 6% до 10% в год
- Высокая от 10% до 50% в год
- Гиперинфляция свыше 50% в год
Сейчас в России годовой уровень официальной инфляции составляет 9.1%:
Когда инфляция становится слишком высокой, а ключевая ставка достигает десятков процентов, именно в такой момент, вопреки теории, фондовый рынок может перейти к росту!
Почему так происходит?
При повышении ключевой ставки, растут ставки по депозитам (это мы наблюдаем сейчас, многие банки предлагают вклады под 19-20%). Это делает депозиты привлекательными и инвесторы начинают перекладывать деньги с рискованного фондового рынка в безопасные и надежные депозиты с гарантированной прибылью. На фоне этого, рынок акций снижается.
Но затем, когда инфляция не замедляется и ЦБ продолжает дальше увеличивать ключевую ставку, депозиты в таких условиях уже не могут компенсировать потерю покупательской способности денег и у инвесторов остаётся немного вариантов сберечь свои капиталы, одним из которых является фондовый рынок. Начинается обратный переток денег из депозитов, которые становятся бесполезными в условиях высокой инфляции, в акции!
К примеру, рынки некоторых стран показывают рост на сотни и тысячи процентов не смотря на жесткую денежно кредитную политику и высокую ключевую ставку. Но это не органичный рост рынка, а искусственный. Именно такой рост можно сейчас наблюдать на фондовых рынках Венесуэлы, Турции или Аргентины!
Эти рынки растут при высокой ставки ЦБ
Давайте возьмём 3 страны с самой высокой ставкой ЦБ и посмотрим, что происходит на их фондовых рынках:
- Венесуэла (ключевая ставка 59,2% при инфляции в 35,5%)
На скрине основной индекс фондового рынка Венесуэлы, индекс Каракасской фондовой биржи - IBC.
С начала 2024г он вырос 69,10%, а за последние 12 месяцев на 155%.
- Турция (ключевая ставка 40% при инфляции в 53,97%)
Основной индекс Стамбульской фондовой бирже называется - XU100. С начала года он показывает рост на 28,4%. За последние 4 года турецкий рынок акций вырос на 717%.
- Аргентина (ключевая ставка 40% при инфляции в 237%)
Основной индекс Буэнос-Айресской фондовой бирже называется - MERVAL. С начала 2024г он вырос на 95,5%, за 12 месяцев на 228%, а за 4 года почти на 5000%!
Прослеживается зависимость динамики рынка акций от величины инфляции, а следовательно и от величины ключевой ставки. Чем быстрее растут цены и обесцениваются деньги, тем больший рост показывает фондовый рынок даже не смотря на высокую ставку ЦБ.
Заключение
Как видите, теория не всегда подтверждается практикой, есть нюансы. Даже при ключевой ставки в 40-50% рынок акций может расти.
Если говорить о нашем рынке, можно выделить два варианта его развития:
- Оптимистичный
ЦБ начнёт снижать ключевую ставку как только инфляция замедлится, по прогнозам, это может быть ближе к середине 2025г. Инвесторы постепенно начнут перекладывать деньги из депозитов в акции и наш рынок перейдёт к устойчивому росту. - Пессимистично-оптимистичный
ЦБ не сможет обуздать инфляцию и будет повышать ключевую ставку дальше. Со временем, деньги начнут обесцениваться слишком быстро и даже двузначная доходность депозитов не защитит капитал. Тогда инвесторы начнут вкладывать деньги в рынок акций, который станет расти как рынки Венесуэлы, Турции или Аргентины.
Если полагаться на эти два сценария, то наш рынок может показать рост в обоих случаях. Именно поэтому, я и продолжаю инвестировать!
- МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ
- МОЙ ЮТУБ КАНАЛ
- МОЙ РУТУБ КАНАЛ
Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев. Приглашаю вас на свои другие каналы, а так же оставил ссылку на сервис, где я веду учет своего инвестиционного портфеля.