Последний раз делал разбор Норникеля 23 июля. Тогда цена была 128 р. за акцию и я писал: "Технический момент - за рост. Более того, лично я сам недавно покупал немного Норникеля по ~ 125, считаю, что сейчас плюс-минус акции уже оценены интересны для долгосрочного инвестора. Где еще стоит увеличивать позицию, если будут уходить ниже? 1 уровень - 105, 2 уровень - 68-78". Но с тех пор Норникель еще больше укатали. Сейчас акции торгуются по 102 р. - как раз у 1 уровня, про который я говорил в прошлом обзоре. Давайте разбираться, что изменилось в компании.
📈 Основные метрики по компании Норникель
▪️ Капитализация: 17,4B$
▪️ P/E — 7.45
▪️ P/S — 1.32
▪️P/B — 2.48
▪️EPS — 13.77 ₽
▪️EBITDA — 482.7B р.
ℹ️ По сравнению с собой же в другие периоды по P/E — плюс-минус как обычно, по P/S сейчас в 2 раза дешевле, по P/B в 2 и более раз дешевле. Т.е. по большей части метрик компания оценивается дешевле обычного. EPS (прибыль на акцию) находится на минимальных значениях с 2015 года.
🗞 Новостной фон. Последние новости по акциям Норильского Никеля
▪️ПУТИН ПРЕДЛОЖИЛ ПОДУМАТЬ ОБ ОГРАНИЧЕНИЯХ ЭКСПОРТА, В ТОМ ЧИСЛЕ УРАНА, ТИТАНА, НИКЕЛЯ
▪️Норникель разработал новые порошки с никелем для порошковой металлургии. Центр палладиевых технологий Норникеля намерен до 2030г создать и вывести на мировой рынок более 100 новых материалов, это создаст дополнительный спрос на металл.
▪️Норникель создал технологию обеззараживания воды в водоканалах
▪️«Норникель» меняет модель управления для повышения эффективности
▪️«Норникель» запустит вторую технологическую линию Серной программы на Надеждинском металлургическом заводе в Норильске в первых числах октября 2024
▪️Норникель ведет переговоры по двум СП в Китае: медному и батарейному
▪️Норникель скорректировал прогноз по капзатратам компании на 2024 год до 3 млрд $ с ожидаемых ранее 3-3,2 млрд $
▪️НОРНИКЕЛЬ — EBITDA В I ПОЛУГОДИИ УПАЛА НА 30% Г/Г, ДО $2,35 МЛРД. ВЫРУЧКА УПАЛА НА 22% Г/Г, ДО $5,61 МЛРД.
▪️Норникель ведет переговоры с China Copper о переносе плавильного завода в Китай
ℹ️ Бурный новостной поток. И это всего за 1,5 месяца.
💰 Финансовое здоровье компании Норникель. Долг, собственный капитал.
▪️Собственный капитал растёт из года в год. 2021 - 355B р., 2022 - 602.4B р., 2023 - 681B р., 1 п 2024 - 756B р.
▪️Чистый долг активно растёт. 2021 - 347B р, 2022 - 675B р., 2023 - 679B р., 1 п 2024 - 814B р.
▪️Net Debt / EBITDA =1,58.
ℹ️ Собственный капитал растёт — это хорошо. Долговая нагрузка средняя.
💰 Выручка и прибыль компании Норникель
▪️Выручка с 2015 по 2017 стагнировала в диапазоне 500-550B р. С 2018 по 2021 был рост по 18-36%. С 2022 по 1 п 2024 - снова стагнация 1.18-2,23T р.
▪️Прибыль прыгающая. Максимум был в 2021 году - 512B Р. Далее сползает: 2022 - 429B р., 2023 - 251B р., 1 п 2024 - 246B р.
▪️Свободный денежный поток сокращался в последние годы. 2020 - максимум - 474B р., 2021 - 315B р., 2022 - 35B р., 2023 - 237B р., 1 п 2024 - 184B р.
🔮 Будущее, оценки. Прогноз по акциям Норникеля.
▪️ Нашел один прогноз от ФИНАМ от 9 апреля. Тогда в компании поставили таргет на 182 ₽ (и на тот момент акции стоили 153 р.).
🤵♂️ Основные акционеры
32,4443% - МКООО «ИНТЕРРОС КАПИТАЛ»
26,3886% - МКООО «Активиум»
🆚 Сравнение компании Норникель с конкурентами
Во-первых Норникель имеет самую высокую капитализацию среди похожих компаний России.
Во вторых, компания прибыльная, а многие сейчас убыточны или имеют высокие (= дорогие) оценки по P/E.
По P/B компания оценивается дороже, чем большинство.
По P/S компания компания немного дороже, чем другие.
По метрикам рентабельности компания имеет самые высокие проценты, выше чем у большинства других.
🤑 Дивиденды. Заплатят ли в 2024 году дивиденды в Норникеле?
Компания выплачивает дивиденды и обычно это от 5 до 14% годовых. В этом году компания пока не выплачивала дивиденды и на собрание 28 июня было принято решение по итогу 2023 года не выплачивать финальные дивиденды.
Из дивидендной политики: Совет директоров ориентируется на то, что размер годовых дивидендов по акциям Общества должен составлять не менее 30% от консолидированной Прибыли до вычета расходов по процентам, налогу на прибыль, амортизации (EBITDA), рассчитанной по Группе компаний.
📈 Технический анализ по акциям GMKN Норильский никель
Перепроданность и на дневном и на на недельном ТФ. И там и там пока нет сигнала о развороте. Мы прошли уровень 105 ₽. Сейчас есть 2 варианта — либо быстрый отскок выше 105 рублей и уже начало роста к 115, потом к 140, 160, либо.. уход к следующим уровням поддержки - 88, 77, и 67 ₽ за акцию.
Так как мы находимся в перепроданности, то можем в любое время начать разворачиваться. Следим за ситуацией дальше. Наиболее вероятный сценарий — это отскок к 105 и к 115 ₽. А вот после этого отскока вопрос. То, как скорее всего будем двигаться дальше отобразил на графике. Сейчас есть много не определённости по графику, поэтому я отобразил наиболее вероятное движение на короткий промежуток времени. Через месяц стоит обновить график.
🧠 Выводы. Стоит ли покупать акции Норникеля?
Предыдущие мои ожидания о начале роста по Норникелю не оправдались — мы падали вместе со всем рынком. Для роста Норникеля нужно увидеть разворот по всему рынку. Возможно в ближайшее время будет как раз это. Пятничный «полицейский разворот» - когда сначала индекс упал — напугав многих, а после все откупив — вот это часто бывает похоже на тот самый разворот, который мы все так ждем.
По фундаменталу у компании есть явные ухудшения по прибыли, стагнация в выручке. На компанию давят санкции, экономические проблемы Китая (он в стагнации) и слабого спроса из-за этого и текущее падение на российской фонде.
Лично у меня есть позиция по Норникелю, сейчас моя средняя 113.23 ₽ и я в минусе на 9%, последний раз немного увеличивал позицию по 105 ₽. Если дойдем до 88 ₽ увеличу еще чуть-чуть. Следующий уровень - 67, где увеличу еще. Если мы начнем расти, то в районе 115 ₽ сокращу позицию (так как проблемы у компании есть), так как этот рост может оказаться отскоком. Буду наращивать долю, если у компании начнется улучшение по бизнесу, которое отобразится в отчетах.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Еще больше моих разборов вы можете найти у меня в Telegram: https://t.me/ShumilovPavel