В пятницу Банк России на заседании совета директоров увеличил ключевую ставку на один процентный пункт до 19% годовых, согласно официальному заявлению. Это уже второе повышение в этом году: в июле ставка была поднята с 16% до 18% на фоне растущей инфляции. В ЦБ отметили, что возможно дальнейшее повышение ставки на следующем заседании в октябре.
Причины роста ставки
Основной причиной нового повышения остаётся высокое инфляционное давление, которое не ослабевает.
"В августе текущий рост цен с учётом сезонных изменений составил 7,6% в годовом пересчёте. Аналогичный показатель базовой инфляции оказался на уровне 7,7% годовых. Эти значения ниже средних показателей второго квартала 2024 года, но выше средних показателей за первый квартал 2024 года. По состоянию на 9 сентября годовая инфляция составила 9% после 9,1% в августе", – проинформировали в Банке России.
Инфляционные ожидания как у населения, так и у бизнеса продолжают расти, и этот показатель ЦБ активно учитывает при принятии решений по ключевой ставке. Увеличение ожиданий поддерживает инерцию инфляции: если население полагает, что цены останутся высокими, оно расходует деньги быстрее. Бизнес, руководствуясь теми же мыслями, увеличивает объём кредитования. В то же время долгосрочные инфляционные ожидания, вычисленные на основе финансовых инструментов, снизились после июльского повышения ключевой ставки.
Состояние экономики
По данным ЦБ, рост российской экономики замедлился, но это не привело к значительному снижению инфляции. В Банке России считают, что замедление связано скорее с увеличением ограничений на стороне предложения и падением внешнего спроса, чем с охлаждением внутреннего спроса, который способствует росту цен.
"Хотя потребительская активность несколько замедлилась, она остаётся на высоком уровне благодаря росту доходов населения. Инвестиционный спрос также поддерживается как бюджетными стимулами, так и накоплениями компаний за последние годы. Хотя опросы показывают ухудшение деловых настроений, ожидания по будущему спросу всё ещё остаются высокими", – добавили в ЦБ.
На рынке труда также наблюдается сжатие: уровень безработицы в России продолжает обновлять исторические минимумы. В результате в экономике (в частности, в обрабатывающих отраслях) ощущается нехватка трудовых ресурсов. Хотя темпы роста зарплат замедлились, они всё ещё опережают рост производительности труда, отмечают в Банке России.
Ставки по вкладам и кредитам
Ставки по вкладам и кредитам продолжают расти. В то время как высокие ставки на вкладах способствуют сберегательному поведению, на кредитование они оказывают недостаточный сдерживающий эффект, и его общее увеличение ЦБ оценивает как "высокое", даже с учётом замедления в розницы (введение ограничений по льготной ипотеки и меры регулятора).
"Темпы роста корпоративного кредитования остаются высокими благодаря значительному вложению в операции, менее чувствительные к рыночным ставкам. Решение Банка России ускорит условия для формирования кредитной активности, что позволит вернуться к сбалансированному росту", – считают в ЦБ.
Сигналы на будущее
На среднесрочной основе баланс рисков для инфляции резко смещается в сторону проинфляционных факторов. В ЦБ прямо подтвердили, что по итогам года инфляция, скорее всего, не укладывается в текущий прогноз регулятора в 6,5-7%. На данный момент с начала года инфляция уже составила 5,27%, и практически отсутствуют шансы, что с сентября по декабрь она будет ниже двух процентов, чтобы вписаться в верхнюю границу прогноза.
В ЦБ считают, что необходимо дополнительно ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы возобновить дезинфляцию, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к целевым параметрам к 2025 году.
До конца года у Банка России остаются два заседания для обсуждения размера ставки: 25 октября и 20 декабря.
Еще больше новостей и не только, читай на канале @bucksbankey