Сегодня Совет директоров Банка России принял решение поднять ставку сразу на 1%, до 19%. Действует регулятор грубовато: их коллеги в других странах, даже если хотят ужесточить денежно-кредитную политику, нередко поднимают ставку лишь на 0,25% или на 0,5%.
Это некая «страховка» от ошибки неправильного восприятия регулятором макроэкономических данных. То есть, даже если повышение ставки будет контрпродуктивным, небольшой её подъём может сгладить последствия такой ошибки. Что мешает ЦБ РФ вести себя также — большой вопрос.
Теперь по сути подъёма. Годовая инфляция замедляется, наблюдается снижение темпов потребительского кредитования, экономика демонстрирует более пологую траекторию роста — идеальный набор условий, чтобы остановиться и хотя бы ничего не делать со ставкой.
Но нет, ЦБ РФ решил её повысить. Эффект от такого решения, как и вообще от аномально высокого подъёма (https://t.me/swaneconomy/2677) реальной процентной ставки, будет, увы, долгосрочным. Последствия придётся расхлёбывать потом ещё несколько лет. Это же так не работает: взял потом, снизил ставку — и все экономические агенты стали вести себя как по команде, ориентируясь на новое решение ЦБ РФ. Так это не работает.
В результате, резко растут риски, что ЦБ РФ своей политикой вызовет не просто замедление темпов экономического роста, а спад. Здесь вопрос, конечно, в методологии.
Можно сказать, что будет условно остаточный ежегодный рост. Он, может быть, окажется в пределах 1-2%, начиная с 2025 года, когда последствия нынешней политики ЦБ РФ будут сказываться в полный рост. Но это не является каким-то нормальным позитивным изменением экономики.
Если бы при всём этом Банк России смог бы добиться устойчивого укрепления рубля, то это немного сгладило бы негатив. Импорт насытил бы предложение товаров.
Предложение же товаров будет неизбежно сокращаться по целому ряд ниш, так как отечественному бизнесу нередко не остаётся ничего другого делать при такой ставке, как снижать свои производственные планы.
Сжатие спроса с помощью ставки не сможет уменьшить физически необходимое потребление, от тапочек до сыра с маслом. А вот предложение по этим ходовым товарам будет сокращаться. Значит — привет, инфляция, как её не маскируй. Очевидно, что нынешнее руководство ЦБ РФ сделало грубейшую ошибку, подняв ставку сегодня.