На этой неделе Минфин провел 2 аукциона, предложив инвесторам:
- ОФЗ-флоатер 29025;
- ОФЗ с постоянным купоном 26248.
Это традиционное «комбо» Минфина в последние месяцы.
Как прошла распродажа?
Всего удалось привлечь около 100 млрд рублей.
Спрос на флоатеры втрое превысил предложение. Мало того, что рынок полюбил плавающие купоны, так еще Минфин пошел на снижение цены размещения до 94,9% от номинала. Это на 0,35 п. п. ниже, чем на предыдущем аукционе. Доходность флоатера составила 17,1% годовых.
Спрос на «постоянки» был меньше, но все равно это второй по величине размещения результат квартала. Доходность составила 15,98% годовых, это немного ниже рекорда 28 августа — 16,16% годовых по ОФЗ-ПД 26247.
Но в целом «торговля» Минфина идет не очень
За весь третий квартал ему удалось привлечь около 500 млрд рублей из запланированных 1,5 трлн руб.
Пока что дефицит федерального бюджета за январь-август не критичный. Но если цены на нефть останутся низкими, а ставка ЦБ – высокой, Минфину будет очень тяжело выполнить годовой план в 4 трлн руб.
При этом, чем дольше Brent будет держаться ниже $80, а доллар — около 90 рублей, тем агрессивнее Минфин будет занимать на рынке. Значит, премии по долгосрочным ОФЗ еще вырастут, что будет давить на дальний конец кривой доходности.
Что все это значит для инвесторов?
Вряд ли стоит торопиться с покупкой длинных ОФЗ (от 5 лет и более), пока Минфин готов предлагать премии до 16,16% и выше. Лучшие варианты сейчас — короткие ОФЗ (до 1,5 лет), крепкие корпоративные облигации с надежным рейтингом, флоатеры и замещайки, защищающие от инфляции.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!