В последние недели доллар находится под серьезным давлением, потеряв в августе почти 3% по отношению к евро и еще больше к британскому фунту. Еще 1,5-2%, и пара EUR/USD может вернуться к уровням, которых мы не видели с начала пандемии COVID-19. Если раньше ключевым дестабилизирующим фактором были опасения по поводу экономической политики Дональда Трампа в случае его избрания, то сейчас на горизонте появляются новые угрозы для доллара. Какие? Рассказываем в этой статье.
Согласно исследованию, проведенному шведским банком Skandinaviska Enskilda Banken AB (SEB), азиатские инвесторы планируют продать до $500 миллиардов в конце этого года и в следующем. Азиатские экспортеры и пенсионные фонды долгое время накапливали долларовые запасы в виде депозитов, отмечают аналитики банка Намик Иммелбак и Дана Малас.
«В рамках агрессивного сценария можно ожидать ребалансировки на сумму от $400 до $500 миллиардов», — говорится в отчете. Это лишь усиливает прогнозы о дальнейшем ослаблении доллара к 2025 году. Одной из причин таких прогнозов стало ожидание, что Федеральная резервная система США может начать снижать процентные ставки уже на ближайшем заседании в сентябре. На фоне этих событий индекс Bloomberg Dollar Spot снизился почти на 3% с конца июня, что указывает на первое квартальное падение в этом году.
Кроме того, японские и тайваньские страховые компании за последние два года сократили использование инструментов хеджирования валютных рисков. Японский Государственный пенсионный инвестиционный фонд также увеличил долю иностранных облигаций по сравнению с 2018 годом, что свидетельствует о постепенном снижении зависимости крупных институциональных инвесторов от доллара.
К марту 2024 года хеджирование иностранных активов девятью крупнейшими японскими страховыми компаниями составило всего 47% — это самый низкий уровень с 2011 года. Это означает, что в случае укрепления иены страховые компании могут понести серьезные убытки из-за недостаточной защиты от валютных рисков.
Стратеги SEB также подчеркивают долгосрочную тенденцию азиатских стран к диверсификации своих резервов, включая переход от доллара к другим валютам, ценным бумагам и золоту. «Можно ожидать продолжения стратегии по диверсификации, что приведет к снижению доли активов в американской валюте», — говорится в исследовании банка. Таким образом, давление на доллар, вероятно, продолжится в 2024 и 2025 годах.