Юаневой ликвидности все меньше
Итоги торгов 26 – 30 августа
Налоговая неделя августа выдалась исключительно волатильной для курса биржевого CNY/RUB (расхождение между максимумом и минимумом в 44 копейки, или 3.7%) и исключительно спокойной для официального курса USD/RUB от ЦБ, основанного на внебиржевых торгах (59 копеек и 0.6%, соответственно).
Нехватка ликвидности в отдельных сегментах локального валютного рынка становится все более вопиющей. 30 августа вмененные ставки по биржевому свопу CNY_TODTOM превышали 200% годовых, вероятно, отражая перетоки ликвидности под конец календарного месяца. К слову, по состоянию на 15:00 мск, торги 2 сентября проходили в относительно более спокойном режиме.
Потребность в биржевом юане сохраняется под крайне усеченный набор операций, например, действий Минфина и ЦБ. В грядущую среду будет объявлен объем операций на сентябрь. Мы ожидаем, что дневные покупки юаней Минфином составят 6.7 млрд руб., а на нетто-основе (с учетом действий ЦБ) будут продажи в 1.7 млрд руб.
Прогноз на 2 – 6 сентября
Помимо релиза Минфина по операциям на валютном рынке, на неделе будем наблюдать за потоком новостей с ВЭФ, особенно если (вдруг) они будут касаться потоков юаневой ликвидности. Мы ожидаем недельный диапазон колебаний 90.7-92.9для USD/RUB* и 11.85-12.15для CNY/RUB.
Рынок труда США может уточнить тактику ФРС
Итоги торгов 26 –30 августа
Мировой валютный рынок перешел к аккуратной коррекции, фиксируя последние значимые статданные перед заседаниями ЕЦБ (12 сентября) и ФРС (17-18 сентября). После релиза статистики по инфляции в США (core PCE+2.6% г/г в июле) индекс DXY вернулся к отметке 101.5 п, однако окончательно сценарий сформируется после релиза данных по рынку труда США (6 сентября).
В сегменте глобального USD/CNY сохранилась интрига после снижения пары ниже 7.10 и появления сообщений об активизации спроса от китайских госбанков на валюту. Однако укрепление юаня замедлилось из-за слабых данных PMI за август.
На внутреннем рынке усилился стресс с юаневой ликвидностью, притом в первые дни недели кросс-курс USD/CNY* (7.78-7.84) фиксировал навес предложения юаневой ликвидности, а к концу недели курс вернулся к 7.60 при росте ставок фондирования в CNY.
Прогноз на 2 –6 сентября
Учитывая вес данных по рынку труда США в предстоящем решении ФРС, разброс колебаний EUR/USD* может остаться широким –1.10-1.12 – в зависимости от направленности опубликованной статистики.
Для «локального» юаня стабилизация ценовых ориентиров USD/CNY* просматривается с оговоркой на дальнейшую оффшоризацию расчетов и, возможно, рынка фондирования. Соответственно, диапазон 7.50-7.80 остается базовым сценарием.
Актуальные макропрогнозы
*Производные значения от рублевых курсов Банка России.
Источник: Банк России Росстат, расчеты Росбанка.