Вкратце. Я решил проследить хронологию событий от 2021 г. до 2023 г, а также некоторые результаты в 2024. Что повлияло на ужасающее понижение котировок. Какие амбиции преследовала компания и какой удручающей реальности она достигла. Сегодня разберемся, есть ли шанс у компании поразить нас всех будущими успешными результатами или окончательно разочаровать.
- Максимальная цена данной компании за 2024 г. достигала 4,267 р. за 1 акцию.
- Цена IPO - 8 р. за акцию - 28 апр. 2021 г.
- Исторический максимум - 11,480 р. за акцию - 19 окт. 2021 г.
- Максимальное падение за все время - 1.063 - 30 авг. 2024 г.
Начнем в хронологической последовательности, почему мы к такому пришли?
2021 год
1. Изначально с выходом на IPO Segezha group стремился построить лесопромышленную компанию мирового уровня в России. Продукция Segezha экспортировалась более чем в 100 стран, 72% выручки в 2020 г. были получены от экспорта. Положительное влияние на финансовые результаты компании оказала динамика курса валют к рублю год к году: евро укрепился в среднем на 14%, доллар — в среднем на 11%. В то же время только около 30% издержек имеют валютный характер. Издержи валютного характера это комиссия за обмен валюты, разница между курсом покупки и продажи валюты (спред), курсовые разницы при переоценке активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте.
2. Исторический максимум 11.480, почему был такой бурный рост? Исходя из новости 11 окт.2021 г. Сегежа анонсировала сделку по приобретению ООО «Интер Форест Рус» — крупной лесопромышленной компании с предприятиями в Красноярском крае и Иркутской области. Сумма сделки — $515 млн — рекордный уровень для M&A в российской лесной промышленности. В результате сделки холдинг удвоит размер расчетной лесосеки до 23,6 млн куб. м и станет одним из крупнейших арендаторов лесного фонда в мире, под управлением которого будут находиться 16 млн га лесов. Мощности компании по производству пиломатериалов вырастут почти в два раза - на 1,5 тыс. куб. м, до 3,2 тыс. куб. м. Мощности по выпуску пеллет увеличатся в 1,8 раза - на 170 тыс. т, до 380 тыс. т. Кроме того, примерно на 20% расширятся мощности компании по производству фанеры - на 35-40 тыс. куб. м, до 232 тыс. куб. м. Это стало триггером для роста котировок.
Согласно отчету за 2021 г. Более 25% продаж приходилось на внутренний рынок, 12% — на Китай. Остальные страны генерируют менее 10% доходов, в совокупности страны Европы являются одним из крупнейших рынков сбыта. Рынок сбыта за 2021 г. - Россия - 26%, Страны ЕС - 24%, Китай - 12%, Мексика 1%, Саудовская Аравия 1%, Казахстан 1%, Турция 3%, Великобритания 3%, США 4%, Египет 6%, Прочие страны 19%
Отчет по МСФО за 2021 г.
1. Прибыль (млрд) - 92.4
2. Операционная прибыль (млрд) - 22.4
3. EBITDA (млрд) - 29.3
4. Чистая прибыль (млрд) - 15,3
5. Чистая прибыль н/с (млрд) - 15.3
6. Опер.денежный поток (млрд) - 13.1 ё
7. CAPEX (млрд) - 23.1
8. FCF (млрд) - минус 30.2
9. Див.выплата (руб) - 16.7
10. Дивиденд руб/акция - 1.06
11. Див доход, ао - 9,6 %
12. Дивиденды/прибыль - 109%
13. Опер.расходы (млрд) - 17.1 .
14. Себестоимость (млрд) - 53.0
15. Амортизация (млрд) - 6.9
16. Расход на персонал (млрд) - 18.8
17. Процентные расходы (млрд) - 2.55
18. Активы (млрд) - 209.3
19. Чистые активы (млрд) - 46.2
20. Долг (млрд) - 73.7
21. Наличность ( млрд) - 12.6
22. Чистый долг (млрд) - 61,1 .
23. Цена акции ао (руб) - 11.1
24. Число акций ао - 15 690
25. Free Float - 23.9%
26. Капитализация (млрд) - 174.1 .
27. EV (млрд) - 235.2
28. Баланс стоимость (млрд) - 39.8
29. Рентабельность EBITDA - 31.6%
30. Чистая рентабельность - 16.5%
31. Долг/EBITDA - 2.09
2022 год
1. Новость от 5 апреля 2022 г. ЕС анонсировал пятый пакет санкций против России, где был запрет на импорт из России древесины.
Котировки акции: Макс. 9,620 Мин. 8,717
2. Новость от 14 апреля 2022 г. США ввели санкции против Владимира Евтушенкова (крупного акционера). Владимир Евтушенков после наложения на него санкций Великобританией передал 10% уставного капитала корпорации члену совета директоров, старшему управляющему партнеру и своему сыну, Феликсу Евтушенкову. Доля Владимира Евтушенкова снизилась до 49,2%. Однако компания заявила тогда, что это никак не повлияет на компанию.
По итогам 2022 г. Сегежа сильно нарастила поставки в Китай, Турцию, Египет, что привело к высоким логистическим затратам.
Котировки акции: Макс. 8,770 Мин. 8,439
Отчет по МСФО за 2022 г.
1. Прибыль (млрд) - 96.9
2. Операционная прибыль (млрд) - 9.00
3. EBITDA (млрд) - 23.2
4. Чистая прибыль (млрд) - 5.56
5. Чистая прибыль н/с (млрд) - 5.56
6. Опер.денежный поток (млрд) - минус 0.010
7. CAPEX (млрд) - 10.2
8. FCF (млрд) - Минус 28.6
9. Див.выплата - нет
10. Дивиденд руб/акция - нет
11. Див доход, ао - нет
12. Дивиденды/прибыль - нет
13. Опер.расходы (млрд) - 20.9
14. Себестоимость (млрд) - 67.0
15. Амортизация (млрд) - 14.6
16. Расход на персонал (млрд) - 23.8
17. Процентные расходы (млрд) - 10.5
18. Активы (млрд) - 228.1
19. Чистые активы (млрд) - 42.1
20. Долг (млрд) - 123.8
21. Наличность (млрд) - 22.9
22. Чистый долг (млрд) - 101.0
23. Цена акции ао (руб) - 4.58
24. Число акций ао - 15 690
25. Free Float - нет данных
26. Капитализация (млрд) - 71.8
27. EV (млрд) - 172.8 млрд.руб.
28. Баланс стоимость (млрд) - 36.2
29. Рентабельность EBITDA - 24.0%
30. Чистая рентабельность - 5.7%
31. Долг/EBITDA - 4.35
2023 год
1. Новость от 31.03.23 г. «Клиенты отказывались покупать продукцию, бумажные мешки, из-за того, что владелец европейских активов - российская компания. Поэтому поддерживать их операционную деятельность стало невозможно», - заключил глава Segezha Group. Из-за этого пришлось продавать активы в Германии, Чехии, Турции, Нидерландах, Дании и Румынии.
Однако по сообщению РБК инвестиции Бумаги компании растут на фоне продажи европейской дочерней структуры Segezha Packaging из-за западных санкций, запрещающих импорт российской лесопромышленной продукции. Котировки лесопромышленного холдинга «Сегежа» на открытии торгов подскочили на 3,61%, до ₽5,74 за акцию. Шамолин отметил, что компания рассматривала европейские заводы в первую очередь как канал продаж на европейском рынке, а не источник прибыли. «Всю эту продукцию мы переориентировали на рынки Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, Африки, частично Латинской Америки, Малайзии, Южной Кореи, Израиля и стран СНГ. Segezha Packaging объединял семь заводов по производству бумажной упаковки. Заводы подразделения, которые вошли в состав группы в 2014 году, находятся в Германии, Дании, Нидерландах, Италии, Чехии, Турции и Румынии, их общая мощность составляет около 700 млн бумажных мешков в год.
Котировки акции: Макс. 5.749 Мин. 5,353
2. Новость от 19.05.2023 г. Акции «Сегежи» упали на решении не выплачивать дивиденды за 2022 год. На рынке стали избавляться от бумаг после рекомендации совета директоров компании не выплачивать дивиденды за 2022 год. Чистую прибыль за 2022 год в размере чуть менее ₽8,6 млрд было предложено оставить в составе нераспределенной прибыли. В «БКС Мир инвестиций» назвали отказ от дивидендов ожидаемым событием, поскольку 2022 год для «Сегежи» был тяжелым.
«Сегежа» пострадала от закрытия рынка Европы, роста издержек в связи с переориентацией поставок. К концу года компания перенастроила логистику, нашла новые рынки сбыта, однако рентабельность все еще остается под существенным давлением. В таких условиях выплата дивидендов компанией была маловероятна», — пояснили в «БКС Мир инвестиций».
В инвестбанке «Синара» также указывали на риск того, что из-за высокой долговой нагрузки компания откажется от дивидендов за 2022 год.
Котировки акции: Макс. 5,677 Мин. 5,362
3. Новость от 14.11.2023 г. Акции лесопромышленного холдинга «Сегежа» обновили исторический минимум. Днем ранее компания представила слабые финансовые результаты. Отчет показал сильный рост долговой нагрузки по сравнению с уровнем прошлого года. Акции лесопромышленного холдинга «Сегежа» упали на Мосбирже до нового исторического минимума. Котировки по состоянию на 14:26 мск снизились на 7,62%, до ₽4,1. Предыдущий исторический минимум бумаги установили 16 декабря 2022 года на уровне ₽4,21. Днем ранее «Сегежа» опубликовала финансовые и операционные результаты за третий квартал. По его итогам чистый убыток по МСФО достиг ₽3,24 млрд. Аналитики отметили, что компания переживает трудный период трансформации рынков сбыта, также сказывается снижение цен на продукцию леспрома и рост издержек. Одним из последствий этого стал существенный скачок долговой нагрузки до 10,4х по показателю чистый долг/OIBDA. Для сравнения, на конец сентября 2022 года было 3,5х. «Дополнительное давление оказывают возросшие процентные ставки — это вызов для «Сегежи», учитывая высокий уровень долга».
Котировки акции: Макс. 4,436 Мин. 4,100
1. Прибыль (млрд) - 88.5
2. Операционная прибыль (млрд) - минус 4.30
3. EBITDA (млрд) - 9.28
4. Чистая прибыль (млрд) - минус 16.0
5. Чистая прибыль н/с - не указано
6. Опер.денежный поток (млрд) - минус 10.8
7. CAPEX (млрд) - 6.84
8. FCF(Free Cash Flow) (млрд) - минус 17.7
9. Див.выплата - нет
10. Дивиденд руб/акция - нет
11. Див доход, ао - нет
12. Дивиденды/прибыль - нет
13. Опер.расходы (млрд) - 25.2
14. Себестоимость (млрд) - 67.6
15. Амортизация (млрд) - 13.7 .
16. Расход на персонал (млрд) - 25.2
17. Процентные расходы (млрд) - 13.6
18. Активы (млрд) - 208.2
19. Чистые активы (млрд) - 23.3
20. Долг (млрд) - 133.2
21. Наличность (млрд) - 10.7
22. Чистый долг (млрд) - 122.5
23. Цена акции ао (руб) - 3.74
24. Число акций ао (млн) - 15 690
25. Free Float - нет данных
26. Капитализация (млрд) - 58.6
27. EV (млрд) - 181.1
28. Баланс.стоимость (млрд) - 17.7
29. Рентабельность EBITDA - 10.5%
30. Чистая рентабельность - минус 18.1%
31. Долг/EBITDA - 13.2
Итоги по финансовым отчетам в период с 2021 по 2023 год
Исходя из данных таблицу, можно придти к выводу, что компания хорошо сдеградировала. Сейчас я вам докажу.
- Прибыль сократилась на 4% (3,9 млрд)
- Операционная прибыль упала на 119% ( до -4,30 млрд)
- EBITDA упала на 68% (20,02 млрд)
- Чистая прибыль упала на 204% (до -16 млрд)
- Операционный денежный поток упал на 182% (до -10.8 млрд)
- CAPEX (Капитальные расходы) сократились на 70% (16,26 млрд)
- FCF (Свободный денежный поток) сократился на 41% ( до -17,7 млрд)
- Операционные расходы увеличились на 47% (8,1 млрд)
- Себестоимость увеличилась на 27% (14,6 млрд)
- Амортизация увеличилась на 98% (6,8 млрд)
- Расходы на персонал увеличились на 34% (6,4 млрд)
- Процентные расходы увеличились на 433% (11,05 млрд)
- Активы сократились на 0,52 % (1,1 млрд)
- Чистые активы сократились на 49% (22,9 млрд)
- Долг увеличился на 80% (59,5 млрд)
- Наличность сократилась на 15% (1,9 млрд)
- Чистый долг увеличился на 100% ( 61,4 млрд)
- Цена акции упала на 66% (7,36 руб)
- Капитализация сократилась на 66% (115,5 млрд)
- EV (Полная стоимость компании с учетом всех долгов и наличных средств) сократилась на 23% ( 54,1 млрд)
- Баланс стоимость упала на 55% (22,1 млрд)
- Рентабельность по EBITDA снизилась до 21,1%
- Чистая рентабельность упала до -18,1 %
- Долг/EBITDA выросло на 526.79% (11,11)
Итого:
Несмотря на все амбициозные идеи и приобретения со стороны Segezha group, все обернулось далеко не в их сторону. Как мы выяснили, страны Европы были крупным рынком сбыта . продукции компании в 2021 г. , однако нашему Лесному гиганту пришлось переориентироваться на рынок сбыта Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, Африки, частично Латинской Америки, Малайзии, Южной Кореи, Израиля и стран СНГ в 2022-2023 г. Как факт, данная переориентация обходится огромными логистическими расходами, что безусловно потрясло компанию не один раз. ЕС наложил 5-ый пакет санкций против России, в котором запрещался импорт из России древесины. США ввели санкции против Владимира Евтушенкова (крупного акционера), что не сильно сказалось на котировках компании, однако нанесло очередной вред. в 2023 г. Сегежа была вынуждена продать активы в Германии, Чехии, Турции, Нидерландах, Дании и Румынии, так как Европейцы попросту отказались покупать русскую продукцию. Также в 2022 г. компания отказалась от выплаты дивидендов, что опять же сыграло с котировками в плохую шутку и акции упали. Они решили 8,6 млрд руб оставить в качестве нераспределённый прибыли, так как очень сильно пострадали от логистических издержек из-за переориентации рынка сбыта, рентабельность была под высоким давлением, а долговая нагрузка увеличилась. По одному из отчетом по МСФО Сегежи, инвесторам стало предельно ясно, что долговая нагрузка катастрофически увеличилась до 10,4х по показателю чистый долг/OIBDA , что опять же послужило триггером для снижения котировок. Возросшие процентные ставки начали добивать компанию с каждым разом все больше и больше, так как при увеличении процентной ставки, у компаний увеличивается процентная выплата по долгу. На мой личный взгляд, компания не виновата, что возникла непростая геополитическая обстановка по отношению к России, однако высокий уровень закредитованости можно было и предотвратить, я конечно далеко не эксперт, но возможно некомпетентный менеджмент компании не смог рационально отреагировать и рассчитать все риски, однако своевременная переориентация рынков сбыта не дала компании узнать что такое дефолт. С учетом данного печального опыта, компания все еще на плаву, и теперь пережившая это потрясение, более чем вероятно извлечет полезный опыт и больше не допустит полу-краха.
2024 год
1. Новость от 02.09.2024 Сегежа отчитался за первое полугодие 2024 года. Выручка Сегежи увеличилась на 23% год к году до 48,9 миллиардов рублей. OIBDA(финансовый показатель, означающий операционный доход до вычета амортизации) группы выросла на 42% год к году до 5,7 миллиардов рублей. Чистый убыток вырос на 24% год к году до 9,5 миллиардов рублей. Свободный денежный поток группы составил впечатляющие -20,2 миллиардов рублей. Компания испытывала проблемы на всех фронтах: проведение трансграничных платежей, рост процентных расходов, рост оборотного капитала. На 30 июня 2024 года на балансе компании скопилось денежных средств и их эквивалентов на 3,3 миллиарда рублей. Краткосрочные кредиты и займы, а также проценты по долгосрочным кредитам и займам в ближайшие с конца отчётного периода 12 месяцев совокупно составляют 46,2 миллиардов рублей. Сегежа ведёт активную работу с банками по вопросам реструктуризации долга. Отношение чистого долга к OIBDA Группы немного снизилось год к году до уровня 12,83х на фоне роста OIBDA, тем не менее такой уровень на фоне двузначных процентных ставок смертелен. При эффективной ставке около 17% компания должна только на процентные платежи направлять два значения OIBDA, а для финансового оздоровления в текущей ситуации OIBDA должна как минимум учетвериться. Допэмиссия объёмом свыше 100 миллиардов рублей выглядит для Сегежи неизбежной. Компания не сможет погасить 140,9 миллиардов рублей чистого долга ни при каких раскладах без внешней помощи.
Котировки акции: Макс. 2,261 Мин. 2,211
2. Новость от 28.09.2024 г. Акции «Сегежи» рухнули на 27% на новости о проведении допэмиссии
Аналитики «БКС Мир инвестиций» отмечают, что допэмиссия, как правило, несет риски размытия долей миноритарных акционеров, поэтому в негативной реакции нет ничего удивительного. Вместе с тем аналитики указали, что пока параметры допэмиссии неизвестны.
При этом он подчеркнул, что просто допэмиссия на ₽50–60 млрд без реструктуризации долга, который должен быть погашен в 2025 году, «Сегеже» не поможет, поскольку ситуация может повториться в конце 2025 года. По оценке главного инвестиционного консультанта ИК «ВЕЛЕС Капитал» Дмитрия Сергеева, минимальная сумма допэмиссии составляет ₽50–60 млрд. «У «Сегежи» капитал ₽13 млрд. В 2024 году надо погасить долг ₽11 млрд, в 2025 году еще ₽50 млрд. Таким образом, к концу 2024 года капитал «Сегежи» обнулится», — обосновал Сергеев такую оценку.
Аналитики телеграм-канала «Мои инвестиции » считают, что для решения долговой проблемы необходима допэмиссия на еще большую сумму — ₽100–130 млрд. Эксперты отметили, что нижняя граница здесь будет зависеть от условий соглашения с банками.
Эксперты «Цифры брокер» полагают, что есть высокие шансы того, что участие в допэмиссии «Сегежи» примет ее материнская компания — АФК «Система». «Это может помочь «Сегеже» исправить свое финансовое положение, но станет негативом для миноритарных акционеров, чьи доли тем самым будут размыты», — отметила аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
Котировки акции: Макс. 1,750 Мин. 1,170
3. Новость от 05.10.2024 г. Мосбиржа запустила дискретный аукцион из-за резкого роста акций «Сегежи» Акции «Сегежи» продолжили рост пятую сессию подряд. Мосбиржа объявила дискретный аукцион (Дискретный аукцион — особый режим торгов, который заменяет их приостановку. Режим вводится в условиях волатильности. Он необходим для стабилизации биржевых торгов. Дискретные аукционы защищают от резких изменений котировок и манипулирования рыночными ценами) по бумагам лесопромышленного холдинга после взлета котировок более чем на 23%. Бумаги «Сегежи» продолжают подъем пятую сессию подряд. За это время акции лесопромышленного холдинга подорожали в общей сложности на 33%.
Владимир Евтушенков не стал комментировать возможный размер SPO лесопереработчика, отметив, что объем допэмиссии обсуждается, но привлеченных средств будет достаточно, чтобы решить проблему высокого уровня долга компании.
Высокая долговая нагрузка остается ключевым негативом для «Сегежи», считает эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Ситуация усугубляется высокими процентными ставками в экономике, добавил он. Однако, если курс рубля уйдет на более низкие уровни и там закрепится, это существенно улучшит финансовые показатели компании, полагает эксперт.
Котировки акции: Макс. 1,694 Мин. 1,340
Почему произошел резкий рост акций Сегежи снова???
Сборник мнений.
В "Альфа-Инвестициях" полагают, что отскок в бумагах носит технический характер и во многом связан с закрытием коротких позиций. В брокерской компании допустили продолжение импульса роста, но в среднесрочной перспективе высок риск снижения цены из-за обширной допэмиссии, которая размоет доли миноритариев.
Мнение "Bitkogan" Причина понятна: доп.эмиссия, которую целиком выкупает АФК «Система». Все обрадовались, что компания избегает банкротства. То есть идет поддержка компаний со стороны материнской структуры. Обратите внимание, облигации Сегежа сейчас дают очень высокую доходность. И если мы понимаем, что компания будет платежеспособна, это действительно интересно. А с акциями поосторожнее.
Мнение от Антонова Алексея (руководитель отдела инвестиционного консультирования "Алор Брокер") - Лидерами роста вчера вновь стали акции «Сегежи» (+26%). Прошла новость, что АФК «Система» будет увеличивать долю в своей «дочке», что может улучшить ситуацию с огромным долгом компании. Возможно, на какое-то время приток новых средств поможет стабилизировать финансовую ситуацию, но «Сегежа» генерирует операционные убытки, и мы не видим причин для перелома этой тенденции. Так что среднесрочным инвесторам стоит держаться подальше от этой акции, а ее взлет в последние дни объясняется либо игрищами крупных спекулянтов, либо скупкой бумаги.
Мнение от Владмимири Литвинова (Квалифицированный инвестор, аналитик. Автор и создатель сообщества ИнвестТема на всех крупнейших инвестиционных платформах страны.) Компании удалось частично перенести объемы продаж в Китай и страны MENA (Ближний Восток и Северная Африка). Поднебесная выбирает 72% всех пиломатериалов, 42% фанеры и 28% бумаги. Причем доля последнего сегмента снижается, а про Европу, которая традиционно была ключевым покупателем, вообще можно забыть. Санкции нанесли существенный удар по Сегеже, но не привели к полной деградации бизнеса компании. Любой отскок цен на сырье способно улучшить темпы роста выручки и вернуть ее на докризисные значения. Только хватит ли этого? Для улучшения ситуации одной выручки не достаточно. Компания по-прежнему генерирует чистый убыток, который составил 9,5 млрд рублей только за полугодие. Можно конечно «поиграться» с операционкой или EBITDA при оценке, но нужно ли? Сегежа убыточна даже на операционном уровне. Причина кроется в удорожании логистики и себестоимости. В будущем ситуация могла бы измениться, если бы не долговая нагрузка. На текущий момент чистый долг уже составляет 144 млрд рублей при капитализации компании всего в 18 ярдов. Про расходы на его обслуживание я вообще молчу. Они и стали основной причиной безумного убытка. Компания достигла некоторых договоренностей с банками по реструктуризации части долга, но это не исправит ситуацию. Ее могла изменить допэмиссия, о которой трезвонили все аналитики еще пару лет назад. Тогда руководство решило, что допка не нужна, уничтожив инвестиционную привлекательность актива и поставив «на колени» бизнес. Сейчас заговорили о допэмиссии, но я считаю, что поздно. Единственный выход - продать долг/компанию прогосударственным структурам. Только вот это едва ли поможет инвесторам вернуть деньги. Руководству компании - привет!
Подытожим:
1. "Альфа инвестиции" - Технический характер, закрытие коротких позиций. Есть риск из-за проводимой допэмиссии, которая может размыть доли миноритариев.
2. "Bitkogan" - Афк система полностью выкупает доп.эмиссию. Компания избегает банкротства. Облигации Сегежи дают высокую доходность.
3. Антонов Алексей ("Алор Брокер") - Афк Система будет увеличивать долю в своей дочке, а это улучшит ситуацию с долгом компании. "Сегежа" генерирует операционные убытки. Резкое увеличение акции в цене - игры спекулянтов и крупных игроков.
4. Владмимир Литвинов (Квалифицированный инвестор, аналитик) - про Европу (ключевой покупатель) можно забыть. Санкции нанесли существенный удар по Сегеже, но не привели к полной деградации бизнеса компании. Любой отскок цен на сырье способен улучшить темпы роста выручки и вернуть ее на докризисные значения. Сегежа убыточна даже на операционном уровне. Причина - удорожание логистики и себестоимости. Расходы на обслуживание стали основной причиной безумного убытка. Единственный выход - продать долг/компанию прогосударственным структурам.
Какое предположительное будущее у компании?
1-ый сценарий - В случае если продолжится увеличение ключевой ставки до 20%, то обслуживание долга у компании увеличится еще, хотя насколько мы знаем есть договоренность о реструктуризации долга, но это мало поможет, если рост ключевой ставки продолжится еще выше от 20 до 25 % в этом году или позднее, однако это менее вероятный сценарий, так как в целом в мире никто не хочет эскалации конфликтов. Также плюсом еще будет проведена допэмиссия примерно в размере 100 млрд, что временно скажется негативно для инвесторов и размоет доли миноритариев.
2-ой сценарий - После повышения ключевой ставки в 20% ЦБ, но будет уже понятно что ЦБ будет ориентирован на ближайшие месяцы на понижения К.С. и смягчение ДКП (Денежно кредитной политики), это позитивно скажется на данной компании и ее котировки увеличатся в средне-срочной перспективе, однако допэмиссия все равно будет проведена для снижения долга и выхода на положительную чистую прибыль, более вероятно, что после допки наступит массовый закуп акций инвесторами, что приведет к значительному повышению стоимости акции, а там и дивиденды по итогам 2025 г. недалеко. Данный сценарий более вероятен, если начнется снижаться ключевая ставка, если размер допэмиссии погасит полностью или на большую часть долг. Уже сейчас рынок сбыта переориентирован на страны Азии, Африки и др.дружественные страны. Данная переориентация уже должна закрепиться сейчас в финансовых результатах, что не является негативом.
А что думаете вы? Поделитесь мнением в комментариях, буду рад выслушать всех.
Не является ИИР.