Акции компании вчера обвалились на 85%. В чем причины такого стремительного падения, и падение ли это?
Разбираемся в ситуации.
Экономическая суть
В июне компания приняла решение увеличить уставный капитал в 8 раз — «за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет». Всем действующим акционерам обязались начислить дополнительные 7 акций.
Таким образом, размытия доли акционеров в результате такой операции не произошло. Наоборот — по своей экономической сути такое действие является своеобразным аналогом дивидендной выплаты.
Нестандартный сплит
В ситуации классического дробления акций (сплита) уменьшается номинальная стоимость одной акции. Технически биржа проводит эту операцию бесшовно — котировки отражаются иначе, без резкого перехода и провалов на десятки процентов.
Но в случае с Novabev Group мы формально имеем дело не со сплитом, а с конвертацией большей части капитала в акции с их последующим распределением между акционерами.
Где должна быть цена
Последняя цена до недельной приостановки торгов — 4690 руб. То есть, если бы мы имели дело с классическим сплитом, то цена технически должна была бы оказаться где-то в районе 600 руб. Но в нашем случае этого не произошло. Текущий уровень в 700 руб. за акцию соответствует «старым» 5600 руб.
Таким образом, просадка оказалась даже меньше, чем ожидалось. Капитал увеличили в 8 раз, а цена одной бумаги уменьшилась при этом в 6,7 раз.
Что получили акционеры
Новые бумаги недоступны для торгов, поэтому их балансовая стоимость пока нулевая.
По информации Novabev Group, объединение новых акций с теми, что уже находятся в обращении, состоится через 4,5 месяца. Фактически имеем дело со сплитом, растянутым на 4,5 месяца.
Пример. Допустим, вы приобрели 1 акцию Novabev Group по цене 4690 руб. Сейчас в вашем портфеле 8 акций. Общая стоимость инвестиции выросла до 5600 руб. Однако продать новые 7 бумаг пока нельзя.
Поскольку акционеры получат акции дополнительного выпуска, у них возникнет доход в виде материальной выгоды, с которого придется заплатить НДФЛ.
Расчетная цена для исчисления НДФЛ по новым акциям составит 210 руб.
Что дальше
Вчера компания отчиталась за I полугодие 2024 г. Выручка продолжила демонстрировать двузначный рост — на 19% г/г. Основные драйверы — увеличение отгрузок российских брендов в сегменте премиум, рост импортного портфеля, развитие собственной розничной сети «ВинЛаб»
Однако чистая прибыль снизилась на 34% г/г. Причины — возросли расходы на обслуживание долга из-за высоких ставок, выросли инвестиции в развитие сети «ВинЛаб». В I полугодии было открыто более 150 магазинов.
Бизнесу также свойственна некоторая сезонность.
Что по мультипликаторам?
- P/E LTM — 9,8х
- EV/EBITDA LTM — 5,8х
Прогнозные значения мультипликаторов на 2024 г. по текущей цене:
- P/E — 8х
- EV/EBITDA — 4,5x
Взгляд аналитиков БКС на акции компании «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 840 руб.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.