ФРС готовит снижение ставкиВ течение всей недели чиновники ФРС готовили рынки к снижению ставки. Так, по словам главы ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли, последние экономические данные вселили больше уверенности в том, что инфляция находится под контролем. Она считает, что пришло время рассмотреть возможность снижения ставки, однако необходимо придерживаться постепенного подхода в этом процессе. По мнению главы ФРБ Бостона Сюзанны Коллинз, нынешнее время кажется подходящим для начала снижения ставки. Подобных взглядов придерживается и глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер, он выступает за «постепенное и методичное снижение ставки».В середине завершившейся недели был опубликован подробный протокол заседания ФРС, завершившегося 31 июля, так называемые «минутки». Из документа следует, что:Несколько участников заседания отметили, что недавний прогресс в отношении инфляции и повышение уровня безработицы предоставили правдоподобные аргументы в пользу снижения ставки на этом заседании.Почти все участники отметили, что факторы, которые способствовали недавней дезинфляции, продолжат оказывать понижательное давление на инфляцию в ближайшие месяцы.Большинство участников отметили, что риски для достижения таргета по занятости возросли, в то время как риски для достижения цели по инфляции снизились.Некоторые участники отметили риск того, что дальнейшее постепенное смягчение условий на рынке труда может перейти в более серьезное ухудшение.В пятницу вечером состоялось традиционное ежегодное выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Джексон Хоул. В целом, речь была посвящена неизбежности снижения ставки, что отправило доллар в оставшуюся часть пятницы, вплоть до закрытия недельных торгов, в свободное падение. Вот основные тезисы выступления главы американского регулятора:Хотя задача еще не выполнена, мы добились значительного прогресса в достижении этого результата. Моя уверенность возросла, что инфляция находится на устойчивом пути к 2%.Кажется маловероятным, что рынок труда станет источником повышенного инфляционного давления в ближайшее время. Мы не стремимся и не приветствуем дальнейшего охлаждения условий на рынке труда.Пришло время для корректировки политики. Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков.Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 18 сентября, то 76,0% (против 75,5% неделей ранее) указывает на то, что ставка снизится на 0,25 пп до 5,25%. Оставшиеся 24,0% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,50 пп до 5,00%. Рынок сейчас ожидает снижения ставок на каждом оставшемся до конца года заседании (в сентябре, ноябре и декабре). При этом на конец года рынок ожидает с максимальной вероятностью 44,1% (против 43,3% неделей ранее) снижения ставки до 4,50%.Утечка инвестиций из Китая и возможные проблемыТем временем, из Китая продолжает идти поток тревожных звоночков. Пока отдельные эксперты с упоением вопрошают «А вы госдолг Америки видели?», угроза мировой экономки может прийти совсем из другого региона. Так, по данным Министерства торговли страны, объем прямых иностранных инвестиций в экономику материкового Китая в январе-июле упал на 29,6% относительно того же периода прошлого года и составил 539,47 млрд юаней ($75,3 млрд).На этом фоне, в начале прошлой недели китайские власти ограничили доступ к ключевому источнику данных о внутренних инвестициях, поскольку глобальные фонды продолжают выводить деньги с фондового рынка страны, угрожая сделать 2024 год первым годом оттока капитала. С понедельника ежедневные данные, показывающие чистые инвестиционные потоки от иностранных фондов в акции в материковом Китае, перестали быть доступными.В прошлом китайские власти уже ограничивали доступ к данным, которые могли быть интерпретированы негативно. Так, в 2023 году регуляторы запретили некоторым фондовым компаниям показывать расчетную чистую стоимость паевых инвестиционных фондов. Пекин также прекратил публиковать данные о безработице среди молодежи, поскольку этот показатель достиг рекордно высокого уровня.На этом фоне несколько неожиданной выглядит новость о сотрудничестве США и Китая, несмотря на жесткие экономические и геополитические разногласия. По сообщению агентства Bloomberg, Китай и США создали контактную группу для преодоления «финансовых стрессовых событий». Центральный банк Китая заявил, что на встрече в Шанхае была достигнута договоренность с Министерством финансов США о назначении контактных лиц для решения любых будущих «финансовых стрессовых событий», что является редким примером того, как две крупнейшие экономики мира ищут общий язык. Эти договоренности «позволят финансовым блокам обеих сторон поддерживать своевременные и бесперебойные каналы связи и уменьшать неопределенность в случае возникновения финансовых стрессов и операционных рисков финансовых учреждений».Разгон инфляции в ЕврозонеЧто касается Европы, то там инфляция немного разгоняется. Потребительские цены в Еврозоне за июль увеличились на 2,6% в годовом выражении, говорится в отчете статуправления ЕС, представившего окончательные данные. Эти данные совпали как с предварительной оценкой, так и с консенсус-прогнозом аналитиков. Инфляция ускорилась по сравнению с июнем, когда она составила 2,5%. В помесячном выражении потребительские цены в Еврозоне в июле не изменились, в июне показатель вырос на 0,2%. В Евросоюзе годовая инфляция в июле составила 2,8% (в июне - 2,6%), помесячная - 0,1%.В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар уступил евро и юаню, но подрос к российскому рублю. Так, евро подрос к доллару третью неделю подряд, с 1,0990 до 1,1120 (+1,2%). К закрытию недельных торгов на мировых площадках пара поднялась еще выше, до 1,1190, обновив максимум с июля прошлого года. К российскому рублю доллар растет четвертую неделю подряд, на этот раз с 88,9 до 90,8 (+2,1%). Рост доллара к российской валюте до весьма близкой цифры 90,5 мы прогнозировали на прошлой неделе. По отношению к юаню доллар снизился третью неделю, с 7,13 до 7,08 (-0,6%).Из других событий на рынке отмети падение доллара и к некоторым прочим валютам. Так, к британскому фунту доллар обновил минимум с марта 2022 года, к новозеландскому доллару – с января текущего года. Индекс доллара DXY опустился к уровням марта прошлого года.Золото ставит рекордыКроме того, отметим рост золота, которое во вторник достигло отметки $2 530 за тройскую унцию, обновив исторический максимум. В свежем исследовании банка J.P. Morgan подчеркивается, что в условиях экономической и геополитической нестабильности золото традиционно дорожает за счет своей репутации безопасного актива. Тем временем, Международный совет по золоту обновил данные по запасам золота в странах мира. Резервы стран-лидеров по золотым запасам не претерпели существенных изменений за последний год. По объему золотых резервов в банках на первом месте находятся США с 8 133 тоннами. Запасы Германии, занимающей второе место, составляют 3 352 т. Италия, в свою очередь, занимает третье место (2 452 т), Франция – четвертое (2 437 т), а Россия – пятое (2 336 т). Китай занимает шестое место с запасами в 2 264 т. За год страна увеличила запасы на 2 тонны.Белорусский рубль слабеетЧто касается белорусского рубля, то он полностью повторил динамику двух предыдущих недель. К закрытию пятничных торгов он заметно ослаб ко всем основным валютам за исключением российского рубля.ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на динамику экономики РБ. Эксперты банка отметили, что она ускорила рост: ВВП вырос на 5,5% г/г в январе-июле после 5,0% г/г январе-июне. Заметно увеличилось производство в сельском хозяйстве до 17% г/г в январе-июле после 10,2% г/г в январе-июне. Высокий темп роста сохраняется в обрабатывающей промышленности (+7,5% г/г), строительстве (+9,5% г/г), торговле (+11,1%), транспортной деятельности (+6,5% г/). Положительную динамику демонстрирует сектор «информация и связь», объем выпуска увеличился на 0,2% г/г в январе-июле, после спада в 2022–2023 годах.По итогам недели к белорусскому рублю подорожали доллар, евро и юань, и лишь российский рубль подешевел. Больше прочих валют подорожал евро, с 3,4635 до 3,5434 (+2,31%), он растет третью неделю. За ним идет юань, который вырос с 4,4224 до 4,4992 за 10 юаней (+1,74%), он также растет третью неделю. Меньше прочих подрос доллар, с 3,1516 до 3,1862 (+1,10%), он растет четвертую неделю.Российский рубль подешевел за неделю к белорусскому с 3,5465 до 3,5102 за 100 российских (-1,02%), он дешевеет третью неделю. Напомним, что снижение российского рубля к белорусскому примерно до 3,51 мы прогнозировали на прошлой неделе.На этот раз снижение российской валюты в составе корзины вновь «перевесило» рост доллара и юаня. В результате корзина снизилась третью неделю подряд, на этот раз на 0,12%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты. На наступающей неделе мы ожидаем продолжение снижения российской валюты по отношению к доллару и, в меньшей степени, к белорусскому рублю.При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подорожать до 92,7. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,47 за 100 российских.Мнения экспертовбанков, инвестиционных и финансовыхкомпаний, представленные в этой рубрике,могут не совпадать с мнением редакциии не являются офертой или рекомендациейк покупке или продаже каких-либо активовили валют.