Сургутнефтегаз отчитался о результатах деятельности за первое полугодие. Ну, как отчитался... В финансовой отчетности засекречены практически все строки, есть только итоговые данные по разделам. И вот, по этим итоговым данным видно, что компания во втором квартале получила чистый убыток почти 130 млрд рублей.
Сургутнефтегаз пошел по пути Газпрома, - написали некоторые СМИ и блогеры. Напомню, что у Газпрома убыток за 1 полугодие составил 488 млрд рублей.
При этом у Сургутнефтегаза за 1 полугодие в целом в отчетности числится прибыль - почти 140 млрд. Однако в сравнении с результатами 1 полугодия 2023 года, она упала более чем в 6 раз - тогда была 847 млрд рублей.
Падение как раз связано с большими убытками во 2 квартале.
Итак, что происходит с компанией? Действительно ли у нее все так плохо? - такой вопрос задал мне подписчик в Телеграм-канале.
Что я думаю на этот счет. Со 100% уверенностью сказать нельзя, именно по причине засекречивания всех данных отчетности. Но можно сказать с высокой степенью вероятности, что этот убыток все же связан не с результатами основной деятельности, а с валютной переоценкой знаменитой "кубышки" этой компании. С этим же была связана и такая высокая прибыль в 2023 году, только переоценка тогда была положительной, а теперь - отрицательной.
Сургутнефтегаз, как российский бюджет, долгие годы откладывал "лишнюю" прибыль в валютный резервный фонд, объем которого на конец 2023 года составил 5,68 трлн рублей, тогда как на конец 2022 года это были 4,29 трлн рублей.
Это, если что, седьмая часть годового федерального бюджета страны или сумма, на которую можно было бы полностью выкупить компанию Лукойл, и еще более триллиона осталось бы. То есть, просто баснословные деньги, поэтому я и говорю, что Сургутнефтегаз - наибогатейшая нефтяная компания в России, хоть ведет она себя довольно скромно.
Так вот, "кубышка" компании за все время накопления стала столь велика, что даже незначительные изменения валютных курсов могут оказать на финансовый результат компании значительно большее влиянее, чем ее текущая операционная деятельность (добыча, переработка, экспорт нефти, газа и все, что с этим связано).
Курс доллара на 1 апреля 2024 года составлял 92,366 рублей, а на 1 июля 2024 года он составлял 85,748 рублей. Курсовая разница между отчетными датами составила 6,618 рублей или более 7%. В результате "кубышка" была очень сильно переоценена в меньшую сторону.
Если предположить, что ее размер примерно не изменился с начала года, и составляет около 63,3 млрд долларов, то в рублевом эквиваленте за 2 квартал "кубышка" усохла почти на 419 млрд рублей. Что было отнесено на расходы и, естественно, привело к убытку в отчетности.
Сейчас, как мы видим, курс доллара уже вернулся обратно вверх, он немного выше, чем был в начале года, поэтому если бы можно было сформировать отчетность на текущую дату, там опять была бы прибыль.
Так что, думаю, что с деятельностью этой компании уж точно не так все плохо, как у Газпрома, и вряд ли она стала убыточной, но что точно там происходит - сказать невозможно из-за сокрытия отчетности. Более того, этот убыток подтверждает, что кубышка все еще существует, с ней все в порядке, а это самое важное.
С точки зрения инвестиций, интерес для меня представляют только привилегированные акции компании, дивиденды по которым как раз выплачиваются по результатам переоценки валютной кубышки. Проще говоря, чем сильнее девальвируется рубль - тем выше дивиденды. Например, по итогам 2023 года, когда рубль упал почти на 30%, они были рекордными - аж 12,17 рублей на акцию, к моей средней цене - это вообще около 40%.
Но какими будут дивиденды по итогам этого года - будет зависеть от курса доллара на 1 января. Если вдруг он окажется ниже 92,366 рублей, то будут, скорее всего, минимальными - всего 80 копеек. А так, чем выше курс - тем выше дивиденды.
Да, компания, очень "мутная", и она всегда сильно секретила свою деятельность, например, ее конечные бенефициары всегда были и остаются засекреченными. Но пока, до настоящего момента, с дивидендами от переоценки кубышки еще ни разу не обманывала.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.