Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего канала.
Интер РАО очень интересная компания представленная на Московской бирже, это своеобразная Сургутнефтегаз только в энергетике, в то время как множество компаний задыхается от поднятие ключевой ставки и им всё труднее обслуживать свои долги, Интер РАО наоборот на этом зарабатывает.
Но давайте сперва познакомимся со столь уникальной компанией.
Интер РАО - одна из ведущих Российских энергетических компаний владеющая:
1. 11-ю энергосбытовыми компаниями, которые выступают гарантирующими поставщиками в 14 регионов России.
2. Пятью информационно-расчетными центрами по обслуживанию физических лиц.
3. Пятью независимыми энергосбытовыми компаниями работающими в 64-х регионах России.
Кроме этого владеет активами в Грузии и Молдавии.
Интер РАО единственная компания в России энергетического сектора которая поставляет электроэнергию в Казахстан, Грузию и Китай.
С 2022 года Интер РАО прекратила поставки в Финляндию и Литву.
Ещё у Интер РАО есть бизнес по ремонту и обслуживанию газотурбинных установок.
Т.е с бизнесом у компании всё очень хорошо.
Теперь посмотрим структуру акционеров Интер РАО, а тут есть на что посмотреть:
Структура акционеров:
27,63% акций принадлежит РосНефтеГаз (государство)
8,57% - ФСК ЕЭС (дочка Россетей, а контрольный пакет ФСК ЕЭС принадлежит государству)
31,24% - находится в свободном обращении
32,56% - принадлежит Интер РАО капитал (дочка Интер РАО )
И здесь кроется очень хитрая схема, т.к это квазиказначейские акции.
Казначейские акции - это акции компании которые ей же и принадлежат, и на них не начисляются дивиденды.
Квазиказначейские акции - это когда акции компании принадлежат её дочке, что мы и имеем в случае с Интер РАО и на них начисляются дивиденды и следовательно 32,56% всех дивидендов остаются в компании.
И здесь ещё одна хитрость, которая очень не нравится МинФину, но об этом ниже.
С компанией познакомились теперь перейдем к финансовым показателям за первое полугодие текущего года:
Выручка:
За первые пол года 2024 года составила 728 млрд. рублей прибавила 10,7% год к году, за аналогичный период прошлого года было 657,4 млрд. рублей.
EBITDA:
Снизилась на 9,8% и составила 79,7 млрд. рублей в то время как годом ранее было 88,4 млрд. рублей.
Чистая прибыль:
Вот тут мы переходим к самому интересному, чистая прибыль Интер РАО за первые шесть месяцев 2024 года составила 79,5 млрд. рублей и прибавила 17,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в прошлом году было 67,8 млрд. рублей
И всё это благодаря кубышки, как я писал выше, у Интер РАО она очень приличная в прошлом году она составляла 403 млрд. рублей, в этом 219 млрд. рублей, но не надо сразу паниковать мол проели, нет не проели, да часть кубышки пошли на CAPEX, часть на выплату дивидендов, но Интер РАО сменила тактику, и раньше средства Интер РАО были размещены на краткосрочных депозитах сроком до 3-х месяцев, сейчас на более длинные 6-9 месяцев, а так же на 80 млрд. рублей куплены ОФЗ., плюс ещё выкупили 3% своих акций потратив на это 12 млрд. рублей.
Так же были куплены компания в энергомашиностроения, Псков Энергосбыт и Екатеринбург Энергосбыт.
И с учётом того, что ключевая ставка была поднята в конце второго квартала и ожидается, что могут ещё поднять на ближайшем заседании ЦБ, то прибыль может ещё увеличится от непрофильной деятельности.
Чистый долг:
Естественно находится в отрицательном значении и составляет минус 339,6 млрд. рублей.
Капля дёгтя:
С одной стороны вроде есть огромная кубышка, но она хоть понемногу, но снижается, причина большие расходы на CAPEX, только в этом году в районе 190 млрд. рублей, в результате чего свободный денежный поток за первое полугодие стал отрицательным -1,9 млрд. рублей и скорее всего по итогу года он тоже будет отрицательным и скорее всего будет так до 2028 года пока не введут в строй ПГУ в Каширском районе и Новоленская ТЭС. А следовательно и дивиденды будут выплачиваться из кубышки как и в этом году.
Дивиденды и дивидендная политика:
Я уже упоминал, о том, что МинФину очень не нравится квазиказначейский пакет акций Интер РАО, вроде как Интер РАО компания государственная и поэтому МинФин настоятельно рекомендуем направлять всем гос. компаниям на дивиденды на менее 50% от чистой прибыли по МСФО, но т.к 31,24% акций находится в свободном обращении, а 32,56% акций принадлежит Интер РАО капитал, то компания не государственная и поэтому может самостоятельно определять размер дивидендов и направляет на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО.
Дивиденды:
За первое полугодие текущего года Интер РАО уже заработала по 19 копеек на каждую акцию, что при текущих ценах в 3,654 рубля дает див. доходность в районе 5,2% до налогообложения за пол года, следовательно за год можно рассчитывать на процентов 10.
С одной стороны не много, но дивиденды Интер РАО растут ежегодно при этом рост обгоняет уровень официальной инфляции, плюс ещё Интер РАО заплатила дивиденды и в 2020 году в год пандемии и в 2022 году, когда большинство компаний отказались от выплат, поэтому с этой точки зрения Интер РАО очень надёжная компания.
Буду ли я покупать акции Интер РАО:
Я в данный момент времени ещё только формирую свой инвестиционный портфель и он далек от завершения, по планам у меня есть определенные компании с определенным значением количества акций, и вот если этот портфель будет сформирован, а у меня останется время и возможность для увеличения портфеля, то Интер РАО будет одна из первых компаний которая пополнит список в моём портфеле, но а пока к сожалению у меня нет средств чтобы разорваться, на Московской бирже есть и более интересные предложения.
Но повторюсь Интер РАО очень интересная история.
Не является инвестиционной идеей, личное мнение автора.
