Показатель превысил $600 млрд, вернувшись к уровням марта 2022 года.
Как меняется структура резервов?
С самого начала СВО и блокирования валютных резервов в странах Запада ЦБ РФ начал продавать все оставшиеся ликвидные резервы, номинированные в долларах и евро. В результате сейчас идёт замещение валютной составляющей резервов на юани (Китайская валюта) и рупии (Индийская валюта). Объявляя о структурных изменениях в валютном портфеле, ЦБ, тем не менее, с начала 2022 года не раскрывает конкретных долей каждой валюты в своих резервах. Предположу, что делает он это для того, чтобы информация не влияла на равновесие на валютном рынке и не приводила к колебаниям.
Но самое интересное происходит с долей золота в золотовалютных резервах. В прошлом посте я рассказывал о том, что золото — фундаментально устойчивый актив накопления, и ЦБ, размышляя таким же образом, начал очень быстро менять структуру золотовалютных резервов в сторону золота. За два года доля золота в резервах увеличилась с 20% до 30%, и в последнее время быстро растет. Это связано с проблемами в расчетах по всем валютам из-за санкций (даже с юанем, по которому китайские банки, боясь вторичных санкций, значительно усложняют расчеты).
Зачем ЦБ накапливает золото?
Рекордный объем золота в российских резервах служит гарантом стабильности финансового сектора экономики. В отсутствии резервов финансовый сектор тоже может быть стабилен, но такие объемы золота гарантируют, что ЦБ сможет погасить любой кризис в финансовом секторе, выдав свои резервы на поддержку любого экономического агента. Также, ЦБ с помощью резервов в случае чего может повлиять почти на любую финансовую котировку или на курс валюты. Причем по золоту нет риска санкционного блока: это очень ликвидный актив.
Но у нас же дефицит бюджета и вообще кризис в стране, почему мы все еще накапливаем резервы, а не тратим их?
У меня есть несколько ответов на этот вопрос:
- ЦБ — независимая структура. Пока правительство тратит деньги из своих резервов, ЦБ занимается своей работой (стабилизируя финансовый сектор и сдерживая инфляцию), проводя сдерживающую политику и не поддерживая спрос в экономике.
- ЦБ не считает нужным помогать правительству в текущей ситуации, так как у правительства хватает своих резервов (ФНБ). Если они закончатся, тогда уже будут думать, что делать.
- Дефицит бюджета — это вообще-то нормально. Я об этом даже пост писал. Так что из политики накопления резервов можно сделать вывод, что ЦБ считает ситуацию в экономике далеко не самой худшей и абсолютно контролируемой.
Подытожим:
В общем, российское правительство и ЦБ продолжают сидеть на огромной куче резервов. Как я писал ранее, финансовая ситуация в стране абсолютно стабильна, проблемы есть только в реальном секторе, и здесь ЦБ почти бессилен, так что он просто сидит и накапливает резервы, в нашем случае золотые, "особо надёжные". Пока денег много, главная проблема — это перетекание реальных ресурсов в экономике на военный сектор и СВО, а ЦБ, как всегда, молодец.
Также подписывайтесь на мой телеграм-канал с большим количеством экономических обзоров на все происходящие в мире события!