Прежде чем начну, поясню важный нюанс. Мысли, изложенные в статье, могут быть полезны при долгосрочном инвестировании (хотя бы на 10-15-20 лет). Если вы инвестируете на 1-3 года, то написанное ниже теряет актуальность из-за высоких рисков. Если ваш горизонт планирования такой, берите облигации, открывайте вклады или кладите деньги в фонды ликвидности – на таком коротком промежутке времени это будет оптимальным решением с минимальными рисками. Ну а тем, кто хочет рискнуть и попытаться заработать больше, статья, надеюсь, будет полезна.
Итак, соломку от части хэйта в комментариях подстелил, поэтому начнем, пожалуй. 😊
Индекс Мосбиржи снижается 3 месяца подряд. За это время он опустился с 3500 до 2800 пунктов, почти ежедневно обновляя годовые минимумы.
В такой ситуации за акции, как сказали бы в Советском союзе, «скоро будут давать в морду». Львиная доля частных инвесторов держит деньги в длинных облигациях, фондах ликвидности или на вкладах, предпочитая зарабатывать здесь и сейчас с минимально возможными рисками. Некоторые «сидят» в кэше, видимо, ожидая «Сбер по 80». Или просто отдыхают на море/даче и даже не открывают брокерское приложение, чтобы не расстраиваться.
Но есть и другие люди, например, ваш покорный слуга. Я продолжаю регулярно покупать акции российских компаний и делаю это тем охотнее, чем ниже идет индекс Мосбиржи. Если что, у меня нет мазохистских наклонностей, просто я готов отказать от доходности здесь и сейчас ради шанса получить бОльшую доходность в будущем. И, сдается мне, шансы на успех довольно высоки.
Почему я продолжаю верить в российские акции?
Чтобы начать инвестировать в российские акции в феврале 2022 году и продолжать это делать до сих пор «на всю котлету», нужно быть очень оптимистичным человеком. Или психом. Кому как со стороны кажется. 😊
Справку от психотерапевта не покажу (у меня ее нет), но поделюсь своим оптимистическим взглядом на акции российских компаний.
Что мы сейчас наблюдаем на рынке?
Много негатива: геополитика обостряется, нефть снижается, рубль отказывается ослабевать, ЦБ угрожает ставкой в 20% и т.д. Список длинный.
Но так ли все плохо для долгосрочных инвестиций?
Наоборот, человек, который инвестирует на 10-15-20 лет, имеет шанс существенно увеличить будущий Капитал, если продолжает регулярно докупать акции. И делает это несмотря на снижающийся рынок и интересные текущие доходности в других финансовых инструментах (вкладах, облигациях и фондах ликвидности).
Какие моменты говорят в пользу покупки акций сейчас?
1. Слабый рубль. Да, считаю, что доллар по 90 рублей говорит о слабости рубля. Вы можете сказать, что он был слабым, когда доллар стоил 100+ рублей. А я могу привести пример со стоимостью доллара до начала SVO в районе 70 рублей. Или лета 2022 года, когда за «грязную зеленую бумажку» давали 51,5 «деревянный». С тех пор прошло 2,5 и 1 год соответственно, что вообще не срок. Так что все, как у Эйнштейна, – относительно. От слабого рубля выигрывают экспортеры, на которых во многом бюджет России и держится. Более того, исторически рубль обесценивается, что, кстати, неплохо для нашего бюджета. Ну и не забываем, что Андрей Рэмович Белоусов говорил, что комфортным для экономики будет рубль в диапазоне 80-90 «деревянных» за доллар. Он хоть и Министр Обороны, но в экономике тоже немного разбирается. Это шутка, если что. 😊
2. Комфортная цена на нефть. Да-да, все что выше 60 долларов за баррель, нас устраивает. Сейчас Urals стоит 75 долларов за баррель. Есть еще дисконт за отсутствие молекул демократии, но он сократился до примерно 5 долларов – в зависимости от отношения покупателя к демократическим примесям в бочках. По разным оценкам доля нефтегазовых доходов в бюджете России составляет 44–46 %. Поэтому такие цены нам очень кстати. Особенно в сочетании с долларом по 90 рублей.
3. Ожидание начала снижения ставки ФРС США в сентябре. Да, мы, как и весь мир, зависим от ставки ФРС США. Вероятность ее снижения с 5,5% до 5,25% составляет примерно 100%. И это чудесное событие должно будет повториться еще 2 раза до конца 2024 года, т.е. в течение ближайших 4 месяцев. При снижении ставки ФРС США доллар начинает обесцениваться, а реальные ресурсы – дорожать. Наши экспортеры и бюджет начнут получать дополнительные деньги. Отсюда пойдет рост стоимости акций и размера дивидендов.
4. Статистика по банковским вкладам говорит о том, что большие капиталы в банки не попадают.
Чем примечателен этот график? Мы знаем, что все больше денег поступает на вклады от граждан, что с текущими ставками выглядит логичным. Но что это за деньги? Судя по диаграмме 96% всех вкладчиков в банках имеют на счетах не более 1 млн рублей. При этом доля вкладчиков, имеющих на счетах свыше 10 млн, составляет только 0,1%. На них приходится до 30,4% от всех сбережений физических лиц – 15 трлн рублей. Всего на депозитах у вкладчиков на 1 июля лежит 49,4 трлн рублей.
Да, можно сослаться на то, что один и тот же человек может разбить свое состояние на множество долей, чтобы положить в каждый банк по 1,4 млн рублей, которые будут застрахованы. Но что-то я с трудом представляю себе условного Дерипаску, который таким занимается. Да и банков с лицензией в России на его состояние не хватит, их всего 369, если интернет не врет.
Отсюда велика вероятность, что в банки идут деньги от сравнительно небогатых людей, а так называемые «умные деньги» вкладываются в другие типы активов. В том числе, они продолжают скупать бумаги. Крупнейшие банки и розничные инвесторы в июле приобрели акций на 20,2 млрд рублей и 14,2 млрд рублей соответственно. Лично мне ближе стратегия «умных денег».
5. Выходящие нерезиденты. Изначально США дали срок для прекращения взаимоотношений нерезидентов с Мосбиржей и НКЦ до 13 августа. Позже этот срок был продлен еще на 2 месяца, но мне кажется логичным, что основные продажи шли в первое время после введения санкций на Мосбиржу. А они были введены 12 июня, т.е. больше 2 месяцев назад. С тех пор индекс Мосбиржи только ускорял падение, и едва ли нерезиденты долго думали над продажами, имея сжатые сроки выхода из российских бумаг (про продление до 12 октября стало известно незадолго до 13 августа). Это я к тому, что массовый выход нерезидентов из наших бумаг уже, по большому счету, произошел. Соответственно, влияние этого фактора на котировки почти ушло.
6. Официальная инфляция минимум в 2 раза меньше реальной. В пользу этой гипотезы говорит не только традиционное желание Росстата «нарисовать» размер инфляции поменьше, чтобы не пугать граждан и не разгонять ее еще сильнее. Есть еще, как минимум, два.
Первый фактор – ставки по депозитам. Ну не будут банки давать доходность в 2 раза выше инфляции. Стандартный уровень доходности банковского вклада на несколько процентов меньше реальной инфляции. Если сейчас есть вклады дают 18-20% годовых, значит, реальная инфляция 20-25%.
Второй фактор – рост денежной массы. Идем на сайт ЦБ и видим следующую информацию: «На 1 августа 2024 года рублевая денежная масса (М2) составила 104,8 трлн рублей, увеличившись за июль на 1,2%. Годовые темпы прироста для М2 в июле 2024 - 18,7%.»
Т.е. прирост рублевой денежной массы с начала года – 18,7 %. Это тот минимум, на который обесценился каждый рубль в стране. Несколько вышей официальных цифр по инфляции, не находите? Перекрыть такие цифры на вкладе, в облигациях или фондах ликвидности нереально (в банках и на бирже не идиоты работают). Единственный шанс – покупка акций на долгосрок и попытка отбить инфляцию через дивиденды (скажем, 10-15% годовых) и рост тела самой бумаги вдобавок. Да, на гэпе акция теряет в стоимости, но обычно и гэпы не год потом закрываются. Повторюсь, речь про долгосрок (10-15-20 лет). С горизонтом инвестирования до 3 лет в акциях делать нечего. Я сам на цели в 2-3 года держу деньги в ОФЗ, если что.
7. Доходность по акциям выше, чем кажется. Когда объявляют дивиденды, скажем, в 10% годовых, это не значит, все держатели этой бумаги заработают 10%. Дивидендная доходность в данном случае подразумевает доходность к цене бумаги на момент объявления дивидендов. Взять, например, мою позицию по Сберу в основном портфеле. Моя средняя – меньше 187 рублей. Дивидендная доходность по данным брокера в последнюю выплату была 10,55%. Это к цене в районе 300 рублей. Если взять мою среднюю в 187 рублей, то дивидендная доходность уже почти 18%, неплохо, да? Плюс тело бумаги было в 300 рублей на момент выхода новости, это еще сколько % сверху я мог бы заработать, если бы продал? Суть, думаю, вы уловили. Покупавшие впервые бумаги в 2022 и 2023 годах (как и ваш покорный слуга), заложили серьезный фундамент под здание будущего Капитала, имея хорошие средние по многим бумагам. Те, кто закупался на «хаях» 2021 года, имели возможность 2 года усредняться. Да и сейчас могут продолжать это делать, если есть деньги и вера в российскую экономику. Ну а любителям облигаций и вкладов могу посоветовать не забывать про такой важный момент, как рост тела бумаги. Моя позиция по Сберу сейчас интереснее любого вклада. Я ее, кстати, планирую увеличить на 50% до НГ под следующие дивиденды, которые будут летом 2025 года. Если в среднем наберу бумагу по 280-290 рублей (что реально, учитывая, что сейчас она в районе 265 рублей «ходит»), моя средняя станет в районе 220 рублей. При прогнозируемых дивидендах около 35 рублей могу рассчитывать на див доходность к такой средней в размере 16%. Не думаю, что следующим летом ставки по вкладам будут больше. Ну и тело акции на 350 рублей сходит к дивам легко. Понятно, что это все вилами по воде писано, но реальность, думаю, будет примерно такой.
8. Капитал в акциях – это не только пришедшие дивиденды, но и рост тела бумаг. Про это вскользь написал в предыдущем пункте, но здесь отмечу отдельно, т.к. это очень важный момент. Собственно, примерные расчеты выше.
9. Хочется спросить любителей длинных облигаций с постоянным купоном, у вас портфель сейчас какого цвета? Просто везде пишут, что у инвесторов в акции все красное (у меня, например, не все – половина позиций только), но никто не пишет, что у держателей длинных облигаций красного не меньше. Да, акции с майских пиков в среднем упали на 20%. А те, кто начал закупать длинные облигации зимой в ожидании начала снижения ставки ЦБ летом, сейчас могут иметь падение «тела» бумаг на 10%. И если для держателей акций на падающем рынке красный цвет в портфеле – это норма, то для держателей облигаций, в которые, в том числе, бегут деньги из акций, такой цвет менее привычен. Поэтому когда я читаю про красные портфели держателей акций от держателей длинных облигаций, то улыбаюсь. Да, конечно, облиги обязательно отрастут! А акции нет что ли? 😊 Чем моя вера в «иксы» отличается от вашей?
Понятно, что можно сейчас продать в убыток, накупить флоатеров и любоваться зеленым портфелем. А долго любоваться собираетесь? Ставка может вниз пойти уже после НГ, до которого всего-то 4 месяца. И что там с доходностью во флоатерах будет происходить? Кажется, она вслед за снижением ставки ЦБ также пойдет вниз. Можно, конечно, продать флоатеры и переложиться в облигации с постоянным доходом. Только потом нужно будет еще посчитать 4 комиссии: длинные облигации проданы – флоатеры куплены – флоатеры проданы – длинные облигации куплены. Плюс первая продажа была бы с фиксацией убытка. Плюс неизвестно, не обойдется ли без убытка продажа флоатеров, из которых в один прекрасный момент могут массово побежать все умные инвесторы. Задачка со звездочкой, в общем. 😊
Нет, потом, конечно же, можно сказать, что минус поможет в налоговой оптимизации. И это так. Но ведь облигации покупались из расчета на «заработать», а не на «снизить налоговое бремя», верно? 😊
Прямо вспомнился анекдот про Василия Ивановича, Петьку и нюанс. 😊
У массово вложившихся в длинные облигации в последние 6 месяцев инвесторов нет хорошего выхода из ситуации. Ну не получится заработать эти самые 20% годовых в течение 10 ближайших лет, как ни крути. Только если держать бумаги до погашения. А ведь 20% доходность по облигациям с более-менее вменяемым рейтингом появилась не так давно. Купленное зимой и весной дает заметно меньшую доходность. Да и думаю, не нужно напоминать, в какой замечательной, но достаточно рискованной стране мы живем. 10 лет держать деньги в облигациях – риск не меньший, чем покупка акций.
Да и что такое 4 месяца для долгосрочного инвестора, который вкладывается на 10-15-20 лет? Просто миг. И возможность покупать акции по распродаже. 🤑 Перекладываться туда-сюда = терять деньги на комиссиях, следуя за толпой.
10. Еще вопрос к любителям облигаций: когда народ начнет массово их продавать, чтобы переложиться в акции, сколько будут облигации стоить? Мы же понимаем, что рано или поздно такой момент наступит. И важно уже сейчас подумать, что в таком случае сделать. Важные финансовые решения стоит принимать не на эмоциях, а «иметь какой-то план и его придерживаться». Поэтому весьма вероятно, что при таком развитии событий большинство будет фиксировать по облигациям убытки. Исключительно для оптимизации налогов. 😊
11. Инфополе направляет людей во что угодно, только не в акции. Вклады, облигации, фонды ликвидности – про покупку акций почти никто не пишет. Это сейчас не в тренде. Уважаемые люди и разные умные аналитики в очках не будут советовать покупать то, на чем нельзя заработать здесь и сейчас. Знаете такое выражение: «Толпу к деньгам не подпустят»? Вам не кажется, что это может быть как раз тот случай? Когда на акции у людей как будто «баннерная слепота», как говорят в IT. Это когда люди перестают замечать рекламные объявления на экране, т.к. их мозг программируется отсекать лишнее. И не хороший ли сейчас момент, чтобы пойти против толпы и попробовать оказаться в узком круге людей, которые через долгосрочное инвестирование в акции к этим самым деньгам будут допущены?
12. Уверены, что не пропустите рост акций? А с чего такая уверенность? У нас ведь как все работает: сначала о чем-то узнают нужные люди, котировки отрастают, и уже после новость становится известна общественности, которая гонит котировки еще выше. Об таких людей знающие люди и обкэшиваются. Что мешает уже сейчас зайти в акции? Да, возможно, еще не дно. Но его и не поймать – слишком много переменных, которые меняются в режиме реального времени. Трубу могут взорвать. Или генерального директора посадить. Всякое случалось. 😊 Со 100% вероятностью можно не пропустить рост акций только в том случае, если уже в них находишься. В идеале еще и количество штук увеличивать, пока другие на них и не смотрят, за что им большое спасибо. Так каждая штука выходит дешевле. И тем сильнее потом будет рост Капитала. Надеюсь, никто сам факт роста акций в будущем под сомнение не ставит. 😊
13. Приближающийся дивидендный сезон. Это стандартная причина, которая способна оживить рынок. Правда, с такой ставкой ЦБ дивиденды дадут краткосрочный эффект. Но лучше купить дешевле и до див сезона (который уже на носу), чем дороже на факте объявления дивидендных выплат.
14. Каждый новый день конфликта приближает его окончание. Да, Курск. Но он уже в цене. И не сказать, что сильно ее укатал. По ощущениям ставка в 18%, ожидание ее дальнейшего повышения, а также выход нерезидентов оказали больше влияния.
Это не военно-политический блог, но я плотно слежу за обстановкой на юге и вижу, что наши мужчины добиваются серьезных успехов на Донбассе. А ключи к окончанию конфликта находятся именно там, а не под Курском. И чем больше будет успехов, тем ближе будет конец конфликта. Что даст окончание SVO нам, как инвесторам, думаю, объяснять не нужно.
Автор, давай конкретику!
Ну и по отдельным эмитентам выскажу кратко мысли. Удивляют меня цены на большинство бумаг. 😊
1. Лукойл. После гэпа 2 месяца назад стоил 7650 рубликов (я на гэпе брал, отлично помню). Сейчас стоит 6150 рублей. Скоро будет анонс дивидендов в районе 500 рублей на 6 месяцев. Потом летом еще по 500 рублей получим. При цене в 6150 рублей 1000 рублей дивидендов – это более 16% годовых. Плюс сама бумага вырастет – ставка ФРС, а позже и ЦБ свое дело сделают. Мало? Ну-ну. 😊 Также, похоже, все забыли, что год назад Лукойл просил правительство разрешить выкуп 30% акций у нерезидентов. В любой момент можно получить «добро» на такую сделку. Или распределить эти деньги (кэш на счетах лежит) в качестве экстра дивиденда. Но мейнстримные каналы про инвестиции регулярно напоминают только про вклады, облигации и фонды ликвидности.
2. Сбер. Про него писал выше. Летом будет по 350 рублей. Дивиденды 35 рублей. Если добавить к ранее купленным акциям зеленого банка, тоже красивая цифра доходности выйдет.
3. Татнефть и Роснефть. Вы когда в последний раз такие цены на них видели? Это притом, что Татнефть уже включает 38 рублей дивидендов за 6 месяцев, которые можно получить уже в середине октября. А потенциальные дивиденды Роснефти будут в районе 35 рублей. Тоже за 6 месяцев. Если умножить на 2 (что не совсем корректно, но все же), то получим 13% и 14,5% годовых соответственно. Плюс тело акций будет отрастать в перспективе. Тоже мало? 😊
4. Новабев Групп (Белуга). На носу дивиденды за 6 месяцев, а бумагу в ожидании сплита укатали. Не удивлюсь, если после возобновления торгов новости по дивидендам оперативно появятся. Если брать акции после возобновления торгов, налоги платить по ним не нужно будет – тоже плюс. Нужно ли будет платить налоги с 7 «бесплатных» бумаг текущим держателям акций – пока непонятно.
5. Северсталь, НЛМК, ММК. Эти бумаги с максимумов в 2000, 255 и 60 рублей соответственно укатали на 1340, 155 и 47 рублей. Падение составило и от 20% до 40% в зависимости от эмитента. Мало? Кто-то до сих пор ждет «Сбер по 80». При этом Северсталь и ММК вернулись к промежуточным дивидендам, а НЛМК может их объявить в любой момент. Посмотрю я тогда на ее котировки, благо в оба портфеля (взрослый и детский) уже добавил.
6. Новатэк. Компания столько стоила 2 года назад последний раз. Стала ли она меньше зарабатывать? Нет! Заработки и дивиденды только выросли. К нынешней цене дивидендная доходность прогнозируется в районе 10%. И это акция роста! Рост замедлился? Да. А как не замедлиться, если блокирующие санкции на компанию наложили. Но старые проекты-то продолжают генерировать хорошую прибыль. Да и новые постепенно вводятся в эксплуатацию. Про 2 «теневых» газовоза у Арктик-СПГ-2 слышали? Если компания о чем-то не рассказывает, это не значит, что этого чего-то нет. Возможно, просто продолжают в тишине неплохо зарабатывать, но не показывают каким образом, чтобы еще санкций не добавили. Когда хорошие новости станут известны всем, не исключен выстрел цены вверх. Напомню, что полгода назад бумага стоила 1750 рублей. Сейчас в районе 1000 рублей лежит. Ждете по 900? Удачи вам и хорошего настроения (с). 😊
7. Фосагро. Его сейчас только мазохисты покупают. И я, т.к. понимаю, что это экспортер с валютной выручкой, что при девальвации рубля (писал про это в начале статьи) будет больше зарабатывать. Сейчас удобрения дешевые, да, но компания активно расширяет производства и рынки сбыта. Например, в Африке – самом растущем по населению регионе планеты – очень хотят покупать больше наших удобрений. И что-то мне подсказывает, что их желания совпадут с нашими возможностями. А пока «страдаю», получая ежеквартальные дивиденды в районе 8-10% годовых и покупая бумаги по 5300 рублей, тогда как полгода назад с удовольствием начал набирать позицию по 7000 рублей. Жизнь – боль, ну вы поняли. 😊
8. ТКС Групп (банк Тинькофф). Зимой переехали и скорректировались на 15-20% в цене, «вытряхивая» нерезидентов и покупателей бумаг в Евроклире. Вчера приняли дивидендную политику и выкатили прекрасный отчет уже по следам объединения с Росбанка. Будут стараться платить дивиденды ежеквартально. Немного, зато стабильно – банки зарабатывают на нас с вами при любой ставке и конъюнктуре.
9. Совкомфлот и ДВМП. Первые скорректировались на 40% после исторических максимумов, вторые – на 50%+. Первые уже платят отличные дивиденды и работают над преодолением последствий внесения в санкционные списки (т.е. это уже в цене). Вторые собираются начать платить дивиденды в 2025 году, т.е. совсем скоро. А пока тратят сумасшедшие деньги на расширение портовой инфраструктуры Дальнего Востока – разворот на «Юг» сам себя не развернет.
10. Магнит. Недавно стоил 8500 рублей, сейчас – 5250 рублей. Осенью может анонсировать дивиденды за 9 месяцев 2024 года. Ждем дешевле? 😊
Этот список можно продолжать долго. Алроса сейчас стоит меньше, чем в начале SVO. Я не говорю, что ее обязательно нужно покупать, я лишь показываю, что эта коррекция открыла широкие возможности. Речь про тех, кто инвестирует в долгосрок в акции, а не хочет заработать здесь и сейчас, чтобы потом самым первым и удачнее других переложиться со вклада в акции. Так не получится, хотя попробовать можно, конечно. Деньги ваши, решать тоже вам. Я тут просто пообщаться. 😊
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.