Путеводитель FT по предстоящей неделе.
Инвесторы будут внимательно следить за симпозиумом по экономической политике ФРС Канзас-Сити в Джексон Хоул 22-24 августа в поисках подсказок о сроках снижения ставок в США, особенно с учетом того, что экономические данные выходили в последнее время неоднородными.
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард (слева), глава Банка Японии Кадзуо Уэда (в центре) и председатель Федеральной резервной системы США Джей Пауэлл (справа) на прошлогодней встрече в Джексон-Хоуле © Kyodo via Reuters Connect
Более слабый, чем ожидалось, отчет по занятости в США в начале августа вызвал опасения рецессии, что заставило инвесторов повысить ставки на скорое снижение процентных ставок и спровоцировало резкое падение мировых рынков.
Однако последующие данные, включая более мягкие данные по инфляции и сильный отчет по розничным продажам, свели на нет прогнозы о резком снижении ставки на 0,5 процентного пункта в сентябре и успокоили опасения инвесторов относительно здоровья экономики.
«Мы считаем, что ФРС, скорее всего, даст понять в Джексон-Хоуле, что снижение ставки вероятно на следующем заседании, если инфляционный прогресс сохранится», - сказал Марк Кабана, глава отдела стратегии ставок в США Bank of America.
Однако он добавил, что размер снижения ставки, а также темпы будущих сокращений будут зависеть от экономических данных.
«Мы не думаем, что ФРС закроет возможность более значительного снижения ставок, если это покажется необходимым, но, скорее всего, она не будет давать много сигналов о том, что это произойдет», - сказал он.
Следующее решение ФРС по процентной ставке должно быть принято 18 сентября. В настоящее время рынки ожидают от трех до четырех снижений ставки на четверть процента в этом году с текущего диапазона в 5,25-5,5 процента, самого высокого уровня за последние 23 года.
Когда Китай снова снизит процентные ставки?
Мало кто из экономистов ожидает, что Народный банк Китая снизит базовые ставки кредитования во вторник, даже несмотря на то, что власти борются с замедлением роста и снижением потребительского доверия в крупнейшей экономике мира.
В прошлом месяце Народный банк Китая удивил рынки, снизив процентные ставки после третьего пленума - главного политического совещания Коммунистической партии - для достижения целевого показателя роста экономики страны в 5 процентов в год. Глава центрального банка Пань Гуншэн заявил о структурном сдвиге в сторону краткосрочной семидневной ставки обратного репо - ставки, по которой другие финансовые учреждения размещают деньги в центральном банке, - в качестве нового якоря для процентных ставок.
Цзюй Ванг, глава отдела валютных и процентных стратегий по Китаю в BNP Paribas, входит в число тех, кто не ожидает снижения. «Мы считаем, что [ставка по кредитам, ориентир для корпоративных и потребительских кредитов] будет двигаться вместе со следующим снижением ставки, которое, по нашему мнению, скорее всего произойдет в четвертом квартале», — сказала она. «Мы ожидаем, что Народный банк Китая будет придерживаться небольшого и постепенного темпа снижения процентных ставок» и снизит ставку обратного репо на 0,25 процентного пункта во второй половине года, добавила она.
Ван отметила, что власти также будут заботиться о стабильности валюты. Она привела в пример последствия повышения ставки Банком Японии в прошлом месяце, которое привело к резкому росту курса иены по отношению к доллару и заставило трейдеров, занимавших в иенах для покупки более высокодоходных активов, свернуть эти операции керри.
Решение PBoC было принято в то время, как китайские политики проводят кампанию по созданию минимального уровня доходности облигаций с длинными сроками погашения, которые движутся обратно пропорционально ценам. Это делается якобы для того, чтобы избежать «пузыря» на рынке облигаций и кризиса среди местных банков по типу краха Silicon Valley Bank, а также для того, чтобы избежать дефляционного сигнала, который несет в себе ралли облигаций с длинными сроками погашения. На прошлой неделе власти назвали и пристыдили некоторых покупателей государственных облигаций.
«Это будет редкостью, если они будут снижать [ставки] на каждом заседании», - говорит Хелен Цяо, главный экономист по Большому Китаю Bank of America.
Она ожидает еще два снижения ставки в этом году на 0,20 процентных пункта.
Деловая активность в Еврозоне сокращается?
На следующей неделе инвесторы, обеспокоенные состоянием экономики Еврозоны, будут искать подсказки в данных опроса о деловой активности.
Большинство экономистов ожидают, что индекс менеджеров по закупкам S&P Global останется выше важной отметки 50, что будет свидетельствовать о росте по сравнению с предыдущим месяцем.
В прошлом месяце показатель упал ниже ожиданий до пятимесячного минимума в 50,1. Согласно опросу Bloomberg, ожидается, что в этом месяце показатель останется на этом уровне, хотя экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что он поднимется до 50,3. Ожидается, что дивергенция между производством и более крупным сектором услуг сохранится.
С момента выхода последнего показателя давление на Европейский центральный банк с целью заставить его снизить процентные ставки в сентябре усилилось, после того как индикатор экономических настроений ZEW показал крах ожиданий инвесторов в отношении экономики блока.
Томаш Веладек, европейский экономист T Rowe Price, сказал, что недавние потрясения на финансовых рынках, вероятно, повлияли на результаты опроса. Он ожидает, что сводный индекс PMI снова окажется ниже ожиданий и на этот раз опустится ниже 50.
Однако он добавил: «Я считаю, что эта слабость будет временной. Если настроения будут продолжать улучшаться, то эффект настроений, вероятно, ослабнет, и индексы PMI улучшатся».
Что касается того, на что будет обращать внимание ЕЦБ, то «они будут уделять больше внимания сфере услуг», - сказал Веладек. «Им нужно, чтобы цены здесь снизились. Это даст им больше уверенности в том, что в секторе услуг наблюдается дезинфляция, и им будет легче пойти на снижение ставки в сентябре».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Курс доллара резко падает после плохих новостей из США
Рынок вяло отреагировал на результаты заседания FOMC
Золото приближается к рекорду, поскольку инвесторы ждут уже трех снижений ставки ФРС в 2024
