Рынок исламских инвестиций в России будет расти, но медленно.
Небольшой сегмент мирового рынка облигаций — исламские бонды или сукук — стремительно вырос за последние годы. Исламские финансы продолжают развиваться и получать признание во всем мире, и сукук будут играть все более важную роль на международных рынках капитала, прогнозирует Ассоциация владельцев облигаций (АВО). В России сукук пока нет из-за особенностей законодательства, а другие халяльные финансовые инструменты показывают слабую динамику по культурным причинам. В ближайшие годы этот сегмент в РФ будет развиваться медленно, хотя потенциальный спрос на исламские инвестиции в стране высокий, прогнозируют опрошенные «Экспертом» участники рынка.
Цифровой сукук
Исламские облигации или сукук по сути не являются долговыми обязательствами с купонными выплатами. Они оформлены как частичное владение активом, проектом или инвестицией, а вместо процентов держатели таких бумаг получают часть прибыли. Если в 2018 г. доля сукук в общемировом объеме эмиссий облигаций составляла 0,5% или $123,2 млрд, то по итогам 2022 г. она достигла 1% или $257,7 млрд, уточняется в материале АВО. Крупнейшими эмитентами являются Малайзия (50% от мирового объема эмиссий), Саудовская Аравия, Индонезия, ОАЭ, Катар и Турция.
Действующее российское законодательство не подразумевает выпуск классических сукук, но в стране возможна эмиссия их цифрового аналога, объясняет директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) Андрей Паранич. Первый в России выпуск сукук в форме ЦФА объемом 1 млн руб. состоялся на платформе оператора информационной системы (ОИС) «Мастерчейн» в мае 2024 г. Выпуск на 100% выкупил один инвестор.
Пилотный проект привлек большое внимание со стороны как российских, так и иностранных инвесторов, уверяет директор по развитию бизнеса «Мастерчейна» Антон Лапенков. Сейчас ОИС обсуждает подготовку нескольких аналогичных выпусков ЦФА, и интерес к таким инструментам проявляют представители российского бизнеса, у которых есть клиенты в странах MENA (Ближний Восток и Северная Африка).
(Без)условный халяль
Также в стране есть два халяльных паевых инвестиционных фонда (ПИФ) — от УК «Первая» и УК «Ак Барс Капитал». Стоимость чистых активов первого фонда составляет примерно 200 млн руб., второго — всего около 50 млн руб., подсчитал руководитель направления «Долевые ценные бумаги» в АВО Мурад Агаев. В масштабах всего российского фондового рынка их доля — на уровне статистической погрешности, отметил он. УК «Первая» входит в экосистему Сбербанка, который инвестирует во вклады и гособлигации, а декларация «Ак Барс Капитала» не содержит ограничений по инвестициям в акции, добавили они.
По исламским обычаям, харамными (грешными) инвестициями являются вложения в бумаги эмитентов, которые получают проценты от вкладов и кредитов, а также все процентные финансовые инструменты, уточнил Андрей Паранич. Но в мире приняты стандарты допустимости инвестиций для мусульман в бумаги эмитентов, которые не являются халяльными на 100%, отметил директор НАСФП.
«Нормы ислама говорят — да, ты должен использовать халяльный продукт. Но если его нет, придется использовать то, что есть. То есть, если ты находишься в стране, где в принципе нет исламской финансовой системы, то ты пользуешься той, которая там есть. А вот если появляется исламский инструмент, то человеку нужно самостоятельно принять решение — действительно ли он халяльный или нет? И это решение — его ответственность перед Богом», — пояснил Андрей Паранич.
Стандарты допустимости разрешают мусульманам инвестировать в бумаги эмитентов, если их харамная деятельность не превышает более 5% баланса активов, задолженность составляет до 20–30% активов, а на депозитах размещено не более 10–20% от активов, подчеркнул Андрей Паранич.
По мнению Мурада Агаева, исламские инвестиции в России есть и будут узконишевыми продуктом из-за невысокой доли потенциальных инвесторов, строго следующих религии. В России проживает около 20 млн мусульман и большая часть — в южных регионах, считает директор Андрей Паранич. Большинству потенциальных инвесторов пока трудно разобраться, как работают халяльные финансовые инструменты, думает он.
Автор: Любовь Михедова
Материалы по теме:
- Заемщики затягивают пояса. Темпы эмиссии облигаций снижаются
- Мосбиржа начала расчет новых индексов облигаций. Бенчмарки дополнили линейки корпоративных флоатеров и ОФЗ
- Летняя распродажа на фондовом рынке. За неделю подешевели и акции, и облигации
- БПИФы идут в рост. Динамика их открытия выросла в 4,5 раза
Все материалы «Эксперта» на expert.ru
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag