Вчера рассказали, как оценить платежеспособность компании с помощью кредитного рейтинга от специализированных агентств, а сегодня хотелось бы объяснить, как сделать это самостоятельно.
Подобный анализ требует от инвестора глубоких знаний и опыта, но есть ряд ключевых показателей, которые позволят без серьезного углубления дать поверхностную оценку эмитенту.
Для этого потребуется вновь обратится к отчетности компании и рассчитать ряд мультипликаторов, который отражают кредитоспособность компании.
1) L/A — отношение обязательств компании к её активам. Данный показатель отражает долю заемного капитала в активах компании. Чем ниже данные показатель, тем лучше. Норма находится в районе 0,5-0,6. Если L/A > 0,7 это первый «звоночек».
2) D/E — отношение общего долга компании к её собственному капиталу. Комфортным считается уровень меньше 2, а если значение выше 4, то это уже критично. Логика проста: чем больше собственных средств компании, тем выше шанс, что она продолжит исправно обслуживать свои долги.
3) Чистый долг/EBITDA — отношение чистого долга компании к её прибыли без учета оплаты налогов, процентов по кредитам и займам, а также амортизации. Уровень до 1,5 считается низкой долговой нагрузкой, от 1,5 до 3 — умеренной, а все, что выше — считается уже серьезной нагрузкой и заставляет задуматься.
Помимо этого, еще одним признаком, который свидетельствует об увеличенной вероятности дефолта или банкротства компании, является рыночное настроение. Т.е. если облигации какой-то компании торгуются с доходностью намного выше (низкая рыночная цена облигации или высокий купон) относительно подобных ценных бумаг с похожими условиями (номинал, срок размещения, кредитный рейтинг и т.п.), то это означает, что рынок «не верит» в способность эмитента платить по своим долгам.
В нашем случае у ПАО «НоваБев Групп» по результатам 2023 года следующие результаты:
L/A = 0,72
D/E = 2,61
Чистый долг/EBITDA = 1,66
Вместе с тем, облигации НоваБев Групп торгуются в целом на уровне сопоставимых выпусков.
Несмотря на то, что некоторые показатели пограничные, не стоит забывать, что это только поверхностный анализ. Для более точной оценки следует углубиться в детали, тем не менее, имея даже эти данные, можно сделать вывод, что долговая нагрузка у компании умеренная и она с высокой вероятностью будет исправно обслуживать свои обязательства.
Было полезно — поставьте лайк статье!
И подписывайтесь в телеграмм, там уже больше полезной информации и разборов компаний!
#грамотность #инвестиции #оценкакомпании