Содержание
1. Почему доллар может вырасти в августе
2. Факторы, влияющие на рубль
3. Прогноз курса доллара, евро и юаня на август
1. Почему доллар может вырасти в августе
С 1998 по 2023 доллар поднимался в августе 19 раз. В последний раз в 2023 рубль ослаб на 4,83%, достигнув ₽96,03 за доллар. Наибольшее падение произошло в 1998 с ростом доллара на 58,41% из-за дефолта (до ₽7,86). В 2018 доллар вырос на 8,08% из-за повышения ставок в США и санкций. Рубль иногда укреплялся, но незначительно — максимум на 3%, например, в конце лета 2017 доллар подешевел с ₽59,78 до ₽58,02.
Ослабление рубля связан с геополитическими рисками и спросом на доллары из-за дивидендов и отпусков. В 2024 спрос останется высоким из-за этих факторов и оттока капитала. К 4 кварталу 2024 рубль выглядит крепче: с начала года доллар потерял к нему 5,25%, составив ₽85,57.
Торги долларом и евро на Мосбирже были приостановлены с начала лета из-за санкций США; теперь Центробанк устанавливает их стоимость по новой методике на основе данных внебиржевого рынка.
2. Что повлияет на курс доллара в августе 2024
1. Баланс экспорта и импорта в условиях санкций
Курс рубля продолжает зависеть от уровня вывоза и ввоза. После введения западных ограничений в июне возникли проблемы с платежами, что временно снизило спрос на иностранную монету из-за трудностей импортеров.
Эксперт Н. Пырьева отмечает, что паниковать не стоит: сложности с международными платежами замедляют рост импорта, а стабильный вывоз поддерживает положительное сальдо около $5 млрд, что способствует укреплению валюты. Если проблемы с импортом сохранятся, а экспорт вырастет, она укрепится; в противном случае возможен спад.
Россия продает заграницу примерно на $30 миллиардов больше, чем импортирует за квартал, что также поддерживает курс, по словам М. Васильева из Совкомбанка. Ю. Кравченко из ИК «ВЕЛЕС Капитал» добавляет, что ситуация зависит от стабильности доходов от экспорта и потребностей импортеров, и пока нет видимых рисков для курса до конца лета.
Д. Буйволов считает, что импортеры адаптируются к новым условиям после ограничений. В первой половине 2024 профицит текущих операций вырос до $40,6 млрд по сравнению с $23,3 за тот же период 2023 благодаря увеличению профицита торгового баланса и снижению дефицита доходов.
2. Сырьевые цены
Российская монета получает поддержку от высоких цен на нефть. Главный аналитик Совкомбанка Васильев прогнозирует, что в конце лета стоимость нефти Brent колеблется в диапазоне $80–85 за баррель. Однако аналитик «Финама» Потавин сообщает, что с 22 по 26 июля цена нефти упала до $81 за баррель — это самый низкий уровень с начала июня, что окажет негативное влияние на рубль.
Кроме того, Россия сократила объемы вывоза нефти в рамках соглашения ОПЕК+: морская торговля снизилась до 2,83 млн баррелей в сутки, а за последние две недели она упал на 12%. Эти изменения отразятся на доходах через 1,5–2 месяца. Потавин также предупреждает о возможных новых санкциях со стороны ЕС против российского теневого флота, что создаст трудности для около 600 судов, перевозящих 1,7 млн баррелей нефти ежедневно. Если одновременно увеличится импорт и упадут нефтяные доходы, это может значительно ослабить рубль.
3. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами
Одной из причин потенциального ослабления рубля является снижение обязательств экспортеров по продаже валютной выручки с 60% до 40%, отмечает А. Попцова из УК «Альфа-Капитал».
Потавин добавляет, что сокращение требований произошло дважды за месяц, поскольку правительство не заинтересовано в сильной монете. Оптимальный уровень для бюджета составляет около 90₽ за доллар, что приведет к дефициту в 400₽ млрд при текущем положении.
Буйволов из БКС считает, что текущие значения слишком высоки для экспортных доходов и бюджета. Он предполагает более реалистичные уровни: 90–91₽ за доллар, 98–99₽ за евро и около 13₽ за китайскую монету, к которым валюта стремится к осени.
Указ президента об обязательной продаже валютной выручки был подписан 11.10.2023 и подвергся изменениям в течение 2024: обязательства сначала снизили с 80% до 60%, а затем до 40%. Эти меры будут действовать до 30 апреля 2025.
4. Ключевая ставка
В августе строгая денежно-кредитная политика поспособствует укреплению национальной валюты, считает аналитик Буйволов. Он подчеркивает, что рублевые сбережения станут более привлекательными, что снизит интерес к иностранным деньгам.
Финансовый эксперт Попцова из УК «Альфа-Капитал» также отмечает, что ужесточение политики Центрального банка и будущее повышение ключевой ставки в сентябре и октябре окажут положительное влияние на курс. Она обращает внимание на международные факторы, такие как снижение ставки Народным банком Китая, что может негативно сказаться на юане.
Васильев из Совкомбанка добавляет, что рост ключевой ставки приведет к увеличению ставок по депозитам и кредитам, что сделает рублевые сбережения более привлекательными и снизит уровень потребления, включая импорт.
26 июля ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 16% до 18%. Ставки по вкладам достигают 20%, а средняя ставка по кредитам в крупнейших банках на 18 июля составила 28,11% годовых, немного снизившись с 11 июля.
5. Операции Минфина и Центробанка на открытом рынке
Что касается операций Минфина и Центробанка на открытом рынке, Алина Попцова полагает, что сокращение ежедневных продаж Банком России на 30% во втором полугодии 2024 может оказать давление на валюту. Васильев добавляет, что даже если продажи юаней сократятся до 3 млрд ₽ в день, это все равно поддержит национальную валюту.
С июля по декабрь 2024 объем ежедневных продаж составит около 8,4 млрд ₽, в отличие от 11,8 млрд ₽ в первой половине года. Минфин сообщает, что в июле покупки по бюджетному правилу достигнут 124 млрд ₽, что приведет к чистым продажам юаней в 3 млрд ₽ в день по сравнению с 8,1 млрд ₽ в июне.
3. Прогноз курса доллара, евро и юаня на август
Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Валюта, скорее всего, останется стабильной и будет колебаться около текущих значений. Ожидаемая цена: 84–89 ₽ за доллар, 92–97 ₽ за евро и 11,5–12,2 ₽ за китайскую монету».
Потавин, «Финам»: «Мы прогнозируем, что доллар будет в пределах 85–90 ₽, евро — 92–96, а юань — 11,5–12,0 ₽. Однако с сентября возможен ослабление. К концу года доллар может подняться до 92–95 рублей».
Пырьева, «Цифра брокер»: «Мы не ожидаем значительных колебаний. Предполагаем, что доллар будет стоить 85–90 ₽, евро — 92–96,3 ₽, а юань — 11,6–12,1 ₽».
Кравченко, «ВЕЛЕС Капитал»: «Ожидаем доллар на уровне 87–89 ₽, евро — 95–97 ₽, юаня — 11,5–12,5 ₽».
Попцова, УК «Альфа-Капитал»: «Прогнозируем: доллар — 86–89 ₽, евро — 94–97 ₽, китайская монета — 11,6–11,9 ₽».
Буйволов, «БКС Мир инвестиций»: «Ожидаем ослабление валюты из-за завершения налогового периода. Биржевой юань может вернуться к 12 ₽, а официальный курс доллара и евро — к 88 и 96 ₽ соответственно».