Примечательно, что в России Соглашение получило куда больше внимания, чем в Беларуси. Разберемся, в чем суть изменений и почему это важно для инвесторов.Что есть сейчас?Белорусское законодательство с 2021 года активно развивало финансовые инструменты фондового рынка, в частности, введением биржевых облигаций, стрип-облигаций, депозитарных облигаций и структурных облигаций. И это принесло свои плоды: по данным Минфина, объем рынка облигаций за 6 месяцев 2024 вырос на 48,1% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, и почти достигает всего годового объема 2023 года, что не может не привлекать внимание. Для белорусских (и не только) эмитентов Соглашение – очередной толчок для активизации фондового рынка, в частности, фондового рынка Беларуси.В настоящий момент эмитентам требуется повторная регистрация эмиссионной документации, например, белорусский эмитент должен повторно зарегистрировать эмиссионную документацию в России для выхода на Мосбиржу, т.е. нести дополнительные финансовые и временные издержки. То же самое и с эмитентами из России – для выхода на БВФБ им необходимо было регистрировать эмиссионную документацию в Беларуси, а для этого, помимо прочего, необходимо привлечение профессионального участника (брокера) к составлению проспекта и, соответственно, прохождение KYC-процедур, которые становятся все более тщательными, особенно в банковском секторе. Часто для оптимизации этого процесса участники рынка создавали для этих целей отдельные юридические лица.С Соглашением повторная регистрация не требуется, эмиссионная документация будет допущена к размещению в формате «as is» при условии соответствия установленным Соглашением требованиям.Какие требования установлены Соглашением к эмиссионной документации?Проспект эмиссии по Соглашению должен содержать (п. 2 ст. 3 Соглашения):краткую информацию, позволяющую составить общее представление об эмитенте и эмиссионных ценных бумагах, основных рисках, связанных с эмитентом и приобретением его эмиссионных ценных бумаг, а в случае размещения акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, также об основных условиях их размещения;информацию об эмитенте и о его финансово-хозяйственной деятельности;бухгалтерскую (финансовую) отчетность эмитента и иную финансовую информацию, в том числе:годовую бухгалтерскую отчетность эмитента за три последних завершенных отчетных года или за каждый завершенный отчетный год (если эмитент осуществляет свою деятельность менее трех лет) вместе с аудиторским заключением в отношении указанной отчетности;промежуточную бухгалтерскую отчетность эмитента за последний завершенный отчетный период, состоящий из трех, шести или девяти месяцев, вместе с аудиторским заключением, если в отношении указанной отчетности проведен аудит;годовую консолидированную финансовую отчетность эмитента, составленную в соответствии с требованиями МСФО (кроме субъектов малого или среднего предпринимательства, при условии, что эмитируемые бумаги НЕ включаются котировальный список);промежуточную консолидированную финансовую отчетность эмитента, составленную в соответствии с требованиями МСФО (кроме субъектов малого или среднего предпринимательства, при условии, что эмитируемые бумаги НЕ включаются котировальный список);сведения о лице, предоставляющем обеспечение по облигациям эмитента, а также об условиях такого обеспечения;условия размещения акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции.Стоит отметить, что требования к проспекту эмиссии по Соглашению несколько отличаются от требований, установленных Законом о рынке ценных бумаг. В частности, ст. 16 Закона требует также указывать сведения о бенефициарах, членах органов управления эмитента, сведения о дочерних и зависимых обществах, сведения о сделках с аффилированными лицами, сведения о банковских счетах, на которые будет происходить зачисление и некоторые иные сведения.Полагаем, российским эмитентам, планирующим выход на БВФБ следует учитывать эти различия и сразу предусматривать недостающие сведения в проспекте эмиссии. Это позволит упростить выход на организованный фондовый рынок Беларуси до того, как механизм «приживется».Стоит ли ждать выхода белорусских компаний на российский рынок и наоборот?По объективным причинам рынок капиталов в России превосходит масштабами белорусский рынок. В Беларуси активных эмитентов корпоративных облигаций не так много – около 12, эмитентов иных инструментов еще меньше.Для Беларуси Соглашение открывает дверь для входа российских инвестиций, и есть все основания ожидать активности российских эмитентов на БВФБ, что естественным образом должно повысить и активность белорусских инвесторов и маркетмейкеров на бирже. Однако ожидать активного выхода белорусских эмитентов на российский рынок не стоит, пока это не «протестируют» передовики рынка.Что в итоге?Белорусские инвесторы становятся значительно активнее, а белорусский рынок постоянно создает новые условия для стимулирования фондового рынка, в том числе единого фондового рынка Союзного государства. И для белорусских и для российских эмитентов соглашение открывает двери к новым источникам финансирования, что, как кажется, должно быть достаточно интересно игрокам.