📈Оценка компании. Сравнение с конкурентами. Часть 2

В предыдущей части была проанализирована отчетность ПАО «Магнит», а в этой сравним данную компанию с конкурентами с помощью мультипликаторов.

Для начала необходимо выделить этих конкурентов. В целом ориентируясь на бизнес и представленные компании на рынке, список следующий: X5 Group, Fix Price, Лента, Окей, НоваБев групп (хотя здесь немного другой бизнес отрасли, но оставим её в перечне).

Мультипликаторы — это производные финансовые показатели. Они используются, чтобы сравнивать разного масштаба и размера компании одной отрасли между собой. 

— Мультипликатор P/E. Это отношение стоимости компании (капитализации) к её прибыли или же стоимости одной акции к прибыли на одну акцию. По-сути данный мультипликатор показывает за сколько времени капитализация компании окупится её прибылью.

Данный показатель может быть отрицательным, когда компания не генерирует прибыль. Причем отрицательные показатели сравнивать не имеет смысла. Достаточно просто знать, что он отрицательный и компания за этот период не заработала прибыли. Это необязательно плохой знак, так как деньги могут быть направлены на долги или инвестиции обратно в бизнес. Здесь важно будет вернуться к изучению отчетности и оценить единоразово это или нет, а также куда именно направлялись средства. 

— Показатель P/S — отношение стоимости компании к её выручке или цене акции к выручке на одну акцию. P/S не может быть отрицательным, так как компания, однозначно что-то продает. И в этом случае важно оценить растут ли её продажи и составляет ли она конкуренцию другим компаниям в отрасли (выше или ниже её P/S относительно конкурентов).

— Показатель P/BV — отношение стоимости акции к балансовой стоимости компании на одну акцию. Обычно за балансовую стоимость принимается капитал компании.

Данный показатель не отражает возможность компании генерировать прибыль, но зато показывает сколько платит акционер за то, что останется от компании в случае её банкротства. 

P/BV меньше единицы означает, что за 1 рубль капитализации Вы получается более 1 рубля реальной стоимости компании. В случае, если показатель больше единицы, Вы получаете менее 1 рубля реальной стоимости компании.

— ROE — рентабельность собственного капитала. Равняется отношению чистой прибыли к собственному капиталу и показывает сколько чистой прибыли компания зарабатывает на 1 рубль собственных средств.

— ROA — рентабельность активов, которая равняется отношению чистой прибыли к активам компании и показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль всех активов компании.

— ROS — рентабельность продаж или чистая рентабельность (Net Profit Margin, или просто Net Margin). Показывает долю чистой прибыли в общей выручке компании. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке.

— Рентабельность EBITDA — показатель того, какой процент выручки остаётся в компании до уплаты налогов, кредитов и амортизации.

— EV/EBITDA — отношение стоимости компании (Enterprise Value, EV) к полученной ею прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Мультипликатор показывает за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.

— Net Dept/EBITDA — отношение чистого долга компании к её прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов. Показывает за сколько лет компания погасит свои долги за счет EBITDA. 

Более перспективной считается та компания, рентабельность которой выше конкурентов (ROE, ROA, ROS, рент. EBITDA), при этом базовые показатели (P/E, P/S, P/B, EV/EBITDA) ниже среднего по отрасли, а долговая нагрузка не создает трудности компании и находится в комфортном уровне (Net Dept/EBITDA в диапазоне от 0 до 1,5).

В таблице, прикрепленной ниже, отразили все вышеперечисленные мультипликаторы для наглядного сравнения с конкурентами.

Исходя из анализа отчетности и сравнения мультипликаторов напрашивается следующий ВЫВОД: 

ПАО «Магнит» — развивающаяся компания с устойчивым финансовым положением. По мультипликаторам уступает X5 Group и Fix Price*, но все же остается одним из лидеров, особенно, если учесть тот факт, что компания платит дивиденды. При этом Магнит относится к защитной отрасли и не страдает от увеличения инфляции, так как в основном перекладывает её на потребителя, а умеренная долговая нагрузка позволит ему и дальше развиваться несмотря на высокую ключевую ставку. Таким образом инвестор может рассматривать акции Магнита для добавления к себе в портфель.

*Несмотря на дешевизну мультипликаторов, не относим Fix Price к лидерам данного сектора, исходя из ряда дополнительных факторов. Не забывайте, что мультипликаторы это все же лишь верхушка айсберга! 

!ВАЖНО! Данный пример сравнения индивидуален и не учитывает еще некоторых факторов (экономический цикл, настроение рынка, дальнейшие перспективы компании, мнение аналитиков и др.). Тем не менее, для самой базовой оценки этого вполне достаточно, чтобы принять решение могут ли акции рассматриваться для добавления в портфель или нет. 

Например, сейчас убедились в том, что акции ПАО «Магнит» в целом выглядят интересно, и если у Вас имеются какие-то сомнения, можете углубиться сильнее в детали и принять окончательное решение. 

Нам в этой отрасли интересны бумаги НоваБев групп, Магнита и X5 Group. При этом не рассматриваем акции Окей, Ленты и Fix Price, но это сугубо наше мнение. 

Не является инвестиционной рекомендацией 

Было полезно — поставьте лайк статье!

#грамотность  #фондовыйрынок #отчеткомпании #анализкомпании

@ForBetterLife_FBL

Подпишись на телеграмм канал, Там всегда только самые свежие и актуальные новости!