Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
________________________________________________________________________
После недавней турбулентности на рынках многие комментаторы поспешили указать на двух виновников: сворачивание так называемой «керри-трейда с иеной» и зарождающееся сворачивание «пузыря ИИ». Однако то, что кажется двумя виновниками, на самом деле является одним виновником. Торговля иеной и пузырь искусственного интеллекта стали одной и той же сделкой, и убедительным доказательством этого является то, что их ценовые комплексы движутся в полном соответствии друг с другом.
Корреляция - это не причинно-следственная связь, но...
В математике сложность - это количественная оценка содержания информации. Чем сложнее модель или временной ряд, тем больше информации он содержит. На финансовых рынках сложность цены определяет информацию, предоставляемую различными типами инвесторов, определяемую их различными временными горизонтами.
Проще говоря, долгосрочные инвесторы предоставляют информацию об оценке, а краткосрочные - об импульсе. А конкретная ценовая сложность любой инвестиции является результатом сочетания долгосрочных и краткосрочных инвесторов в данной инвестиции в данный момент.
Ценовая сложность инвестиций подобна отпечатку пальца. Поэтому, когда отпечатки двух, казалось бы, разных сделок сливаются в одну, это означает, что инвесторы, ведущие эти две сделки, превратились в одну и ту же группу инвесторов, действующих синхронно. Кажущиеся разными сделки на самом деле являются одной и той же сделкой.
Подобно отпечаткам пальцев, ценовые сложности различных инвестиций очень сильно отличаются друг от друга, что обычно характерно для (инвертированной) иены и акций ИИ. Однако за последние пару лет их ценовые сложности слились в одну, особенно в момент обвала сложности, который надежно предвещает поворотные моменты.
Корреляция не обязательно означает причинно-следственную связь. Однако мы можем сказать, что когда инвесторы продавали иену, они покупали акции ИИ. Но они покупали акции ИИ не ради текущей прибыли. Они завышали оценку акций ИИ по отношению к облигациям.
Хотя продавец иены может быть не тем же самым человеком, который покупает акции ИИ, продажа иены и раздувание пузыря ИИ - это два конца одного и того же торгового процесса. Продажа иены способствует надуванию пузыря ИИ, а пузырь ИИ способствует продаже иены. Таким образом, речь идет не столько о причинно-следственной связи, сколько о рефлексивности.
Тем не менее, объединение в одно целое торговли иеной и пузыря ИИ имеет большое значение, поскольку всем пузырям нужен рычаг. А в пузыре искусственного интеллекта рычаг был получен за счет заимствования иены.
Керри-трейд иены - это трехногая табуретка, и каждая ножка у нее подгибается
Сделки керри-трейд предполагают заимствование средств в валюте с низкой - предпочтительно нулевой - процентной ставкой для вложения в инвестиции с высокой доходностью. Это означает, что сделка керри-трейд похожа на трехногую табуретку, где каждая из трех ножек должна крепко держаться.
Процентная ставка по валюте заимствования не должна расти.
Обменный курс валюты заимствования не должен повышаться.
Высокодоходные инвестиции должны продолжать приносить высокий и стабильный доход, потому что нет смысла занимать деньги, если их нельзя использовать с выгодой.
Если хоть одна из трех ножек подкосится, то табурет рухнет. К сожалению, на циклическом горизонте (6-12 месяцев) все три ножки торговли иеной подвержены риску подкоситься.
Во-первых, японские процентные ставки рискуют пойти вверх. Заместитель управляющего Банка Японии Шиничи Учида приуменьшил перспективы ужесточения ставок в ближайшее время, учитывая недавнюю нестабильность на рынке. Однако под этим подразумевалось, что спокойствие на рынке может вновь вызвать эти перспективы, что подорвет этот этап стабильности.
Во-вторых, даже если Банк Японии не будет дальше повышать процентные ставки, иена может укрепиться, если другие центральные банки снизят свои процентные ставки.
В-третьих, эйфория по поводу того, как быстро золотая лихорадка ИИ принесет свои плоды и кому, рискует сойти на нет.
