Добрый день, уважаемые читатели. В последнее время моя активность упала до критически низкого уровня. Постараюсь наверстать упущенное. Тем паче, что неприятных вестей с рынка прибавилось. В первую очередь, конечно, это техдефолт "НИКИ".
Но сегодня я не стану затрагивать проблемы этого эмитента, благо немало было на эту тему написано. А поговорить я хочу об эмитенте, который меня тоже немного смущает. Как видно из названия статьи, героем сегодня будет ООО "ПИР".
Компания за время первого нашего с ней знакомства успела дважды разместить свои облигации на бирже. Общая сумма привлечённых средств инвесторов составила половину ярда.
Итак, что меня смущает в последней отчётности эмитента? Начнём, как водится, с Актива. В целом, общая сумма активов предприятия выросла довольно существенно. И прирост этот обеспечен ростом дебиторской задолженности и запасов.
Пассив компании характеризуется заметным ростом совокупного долга. Капитал компании также вырос, но его доля на последнюю отчётную дату всё ещё ниже 10%, что говорит о не самом высоком уровне финансовой устойчивости.
Выручка в сравнении с 1 кв. 23 года просела на 16%. На фоне роста долга и с учётом раздувания запасов и "дебиторки" не самый хороший признак. Срок оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности увеличился.
Также отмечу, что на фоне снижения выручки показатели прибыли упали ещё сильнее. Компания не только меньше продаёт, но и рентабельность деятельности ухудшилась.
Показатель покрытия процентов за счёт прибыли от продаж уже на грани приемлемого.
На закуску предлагаю взглянуть на динамику выручки в разрезе отдельных кварталов. Пик продаж пришёлся на 3 кв. прошлого года, после чего наметился спад. Пока похоже на то, что компания не смогла полноценно воспользоваться заёмными средствами.
Дабы не утомлять читателей буду закруглять свой рассказ. По традиции - в конце статьи привожу краткие выводы, к которым пришёл за долгие часы раздумий. Краткие выводы таковы:
- Отчётность компании вызывает определённые опасения. Динамика показателей говорит об ухудшении финансового положения компани возможном наличии проблем.
- Долговая нагрузка на фоне негативной динамики выросла. Весьма вероятно, что при продолжении тренда эмитент встретится с проблемами. Не только в возврате долга, но и в его обслуживании.
- Отдельно отмечу внешнеэкономический риск. Компания сильно завязана на импорт из Китая. Памятуя о проблемах с прохождением платежей в Китай, предположу, что с импортом могут возникнуть проблемы. Даже если компания найдёт обходные пути, это может быть заметно дольше и сильно дороже. Что явно не добавит позитива ни эмитенту, ни инвесторам.
На этом я свой краткий разборчик завершаю. Надеюсь, что-то полезное вы для себя найдёте. Спасибо за внимание и до скорых встреч.
С Уважением, ХЖ.
Специальная оговорка - статья не содержит инвестиционных рекомендаций. Всё вышеизложенное - личные фантазии автора, все совпадения случайны. За чужие успехи и неудачи автор ответственности не несёт.