Почти за четверть века объем государственного долга США вырос в шесть раз. Это произошло потому, что постоянно лопались многочисленные «финансовые пузыри», самым большим из которых была ипотека, а государство не находило иного решения, за исключением новых программ поддержки экономики.
За последние несколько лет американскую экономику продолжали накачивать ничем не обеспеченными деньгами под влиянием геополитики, пандемии коронавируса и налоговой реформы 2023 года. Щедрая раздача денег привела к тому, что за последние четыре года государственный долг США вырос на 15%, достигнув к настоящему времени 122% ВВП.
Рост государственного долга может привести к увеличению инфляции, поскольку в экономику бесконтрольно вливаются деньги, а это, в свою очередь, негативно влияет на объемы потребления и деловую активность. Проблема роста государственного долга — это проблема нескольких десятилетий, потому что заимствования рассчитаны на долгосрочный период и не включают в себя «поправку» на какие-либо глобальные катаклизмы вроде глубокой мировой рецессии и резких геополитических изменений. Потенциальными факторами риска может стать поведение зарубежных инвесторов, проблемы, связанные с товаропроводящими сетями, а также с давлением на доллар, который может ослабевать по отношению к корзине других свободноконвертируемых валют. К тому же над финансовой системой США постоянно висит угроза резкого снижения стоимости государственных облигаций, зарубежные держатели которых могут потребовать одномоментно вернуть долги.
На сегодняшний день крупнейшими иностранными инвесторами для США являются Япония и Китай, что само по себе по понятным причинам можно считать серьезным фактором риска для финансовой системы США.
Но самый экстремальный сценарий обесценивания государственного долга США скрывается не в поведении иностранных кредиторов, а в девальвации доллара и гиперинфляции. Тем более, что некоторые авторитетные финансовые аналитики прогнозируют в ближайшее десятилетие рост и без того рекордного государственного долга, составляющего сейчас 35 трлн долларов, — до отметки в 56 трлн.
Правящие круги США стремятся противостоять процессу роста государственного долга, прибегая к изменению структуры его держателей. Сейчас государственные облигации на 4 трлн долларов держит у себя Федеральная резервная система, выкупившая долговые ценные бумаги в рамках программы количественного смягчения, что стало одним из факторов поддержки рынка государственного долга.
Наиболее эффективные способы уменьшения государственного долга — сокращение государственных расходов, увеличение налогов и снижение долговой нагрузки за счет роста экономики. Байден предложил именно такой вариант: сократить дефицит бюджета на 3 трлн долларов к 2034 году за счет увеличения налогов на богатых американцев и корпорации, получающие сверхприбыли, сохраняя уже существующие ставки налогов для среднего класса. Продолжать такую финансовую политику намерена и Камала Харрис, если ей удастся стать президентом.
Что касается роста экономики, то такой вариант не выглядит реалистичным: статистика показывает, что с 1948-го по 2024-й годы рост ВВП в США составлял в среднем только 3,15% в год, а темпы заимствований были значительно выше.
Можно с большой долей уверенности сказать, что главные трудности, связанные с рекордным ростом государственного долга США пока не наступили, но они могут появиться в любой момент.
Автор: Александр Черный