В первом полугодии 2024 года госдолг Армении составил $12 млрд 157 млн, при этом внутренний долг правительства впервые обогнал внешний.
Под экономической структурой Армении заложена бомба, сказал Sputnik Армения бывший министр финансов, международный консультант по управлению государственными финансами Вардан Арамян.
Госдолг Армении составил в первом полугодии $12 млрд 157 млн. При этом внутренний долг правительства Армении впервые обогнал внешний (соотношение 50,7% к 49,3%).
По словам Арамяна, числовое выражение госдолга может быть обманчиво. Многое зависит от соотношения долг/ВВП и долг/бюджетные доходы и т.д.
"По этим показателям нельзя сказать, что мы пересекли опасную черту или существует серьезная угроза. Но есть большое "но". Под всем этим скрывается еще один важный компонент – экономический рост, объем экономики, структура и стабильность экономики", - сказал он.
Опасность, по его мнению, не в цифре $12 млрд, а в структуре экономики. Он напомнил, что в последние годы уменьшение внешнего долга в долларовом эквиваленте было связано с укреплением драма – с 480 до 380 драмов за доллар.
Однако структура и потенциал армянской экономики не могут в долгосрочной перспективе обеспечить курс в 380 драмов за доллар. Потому что подорожание национальной валюты было не за счет увеличения производственных мощностей в стране, а за счет роста объема внешних финансовых потоков. В первую очередь из-за украинского конфликта. Но под влиянием различных факторов ситуация может измениться.
А в последние годы, как считает экс-министр, Армения потеряла экономический потенциал.
"Это проявляется в том, что "неэкспортируемая часть" экономики продолжает душить экспорт. Обратите внимание ситуацию с ростом промышленности и сельского хозяйства. 22% роста производства в промышленности – это фикция, которая не выдерживает никакой критики. Туда не идет инвестиций и банковского финансирования. Эта цифра связана просто с реэкспортом золота", - сказал Арамян, отметив, что все может измениться вместе с политической ситуацией.
На самом деле доля экспорта в ВВП падает, а рост поддерживают услуги, капитальное строительство. Причем это строительство квартир, которое в будущем ВВП создавать не будет.
Таким образом, по словам эксперта, нынешний размер госдолга может стать опасным в зависимости от того, как сложатся внешние обстоятельства.
"Если вдруг резко остановятся внешние финансовые потоки, то может произойти экономический спад. Это со своей стороны может привести к обесцениванию нацвалюты и изменению соотношения долг/ВВП, к примеру, на 10%. Все зависит от глубины и характера шока", - сказал Арамян.
Он не исключает вариант более постепенного снижения финансовых вливаний. Это позволит властям внести кое-какие корректировки в экономический фундамент.
"Во всяком случае, у нас под экономической структурой заложена бомба. И эту бомбу мы увеличили в последние 2-3 года, начиная с 2022 г, и тенденция сохраняется. И чем сильнее мы углубляемся в этом направлении, тем эта бомба опаснее", - отметил Арамян.
Что касается того, что внутренний долг правительства Армении впервые обогнал внешний, то, по его словам, с одной стороны, это хорошая новость. В случае внешних изменений наличие значительного внутреннего долга в драмах ослабит негативное воздействие при повышении курса доллара.
Кроме того, история долговых кризисов в странах свидетельствует о том, что они, в основном, не связаны с внутренним долгом.
"Внутренний долг в дефолтной ситуации всегда можно рефинансировать. Это имеет свою цену – сеньораж (доход, получаемый от эмиссии денег, ред.), при котором возможен рост цен, однако есть возможность избежать кризиса ", - сказал Арамян.
Плохая новость в том, что внутренние долги обычно бывают более дорогими, проценты обслуживания выше. Кроме того, меньше срок по их выплатам.
- Отметим, что структура долга выглядит так: облигации в армянских драмах составили 49,2%, зарубежные кредиты – 37,2%, евробонды – 13,4%. В целом долг правительства вырос на 3% с небольшим (примерно на $355 млн), до $11 млрд 649 млн, а вот долг Центробанка сократился примерно на 8%, или на $43 млн (до $508 млн), говорится в отчете Минфина республики.