Альфа-банк успешно разместил первый выпуск кредитных ЦФА на платформе "А-Токен", продав 100% объема за три дня до окончания размещения. Данный инструмент представляет собой инновационный финансовый продукт на российском рынке, аналогичный Credit-Linked Notes (CLN) в сфере Евробондов.
Главные новости о ЦФА — в нашем Telegram-канале
Выпуск ЦФА объемом 100 млн рублей привязан к кредиту, ранее выданному компании "РЕСО-лизинг". Инвесторам предлагается ежемесячный купон, индексируемый к ключевой ставке Банка России, что потенциально обеспечивает более высокую доходность по сравнению с традиционными банковскими депозитами. Срок обращения инструмента составляет 10 месяцев с ежеквартальной амортизацией номинала.
Как работают CLN в мире? И чем они отличаются от кредитных ЦФА Альфа-Банка?
Кредитные ноты (CLN) представляют собой финансовые инструменты, которые позволяют инвесторам получать доход, связанный с кредитным риском определенного заемщика. Эти ноты функционируют как синтетические облигации, где доходность зависит от платежеспособности заемщика. В случае дефолта заемщика, инвесторы могут понести убытки, что делает CLN рискованными, но потенциально высокодоходными инструментами.
Кредитные ЦФА, которые выпустил Альфа-банк, имеют много общего с CLN, однако существуют и отличия:
- Кредитные ЦФА Альфа-банка привязаны к уже выданному кредиту, в то время как CLN чаще всего создаются для новых кредитов. Это означает, что инвесторы в ЦФА фактически становятся "виртуальными" кредиторами, получая регулярные выплаты, которые зеркально отражают выплаты по основному долгу и процентам по кредиту, выданному заемщику.
- В отличие от CLN, где инвесторы могут иметь определенные права и требования, кредитные ЦФА не предоставляют прав на требования по кредитному договору. Банк остается юридическим кредитором и управляет всеми аспектами кредита, включая возможность изменения условий без согласования с инвесторами. Это создает дополнительный риск для владельцев ЦФА, так как в случае изменения условий кредита или дефолта заемщика они могут понести убытки.
Эксперты отмечают, что кредитные ЦФА являются перспективным инструментом, способным расширить возможности для кредитования и инвестиций. Для банков развитие таких инструментов позволяет частично разгружать собственный баланс. Инвесторы, в свою очередь, могут положиться на банковскую экспертизу при оценке рисков и получить потенциально более высокую доходность по сравнению с традиционными инструментами.
Тем не менее, инвесторам следует учитывать риски, связанные с кредитными ЦФА. Помимо риска дефолта заемщика, существуют регуляторные риски, поскольку рынок ЦФА находится на стадии активного формирования законодательной базы. Изменения в регулировании могут повлиять на условия выпуска, обращения и доходность кредитных ЦФА. Кроме того, на начальном этапе развития рынка может наблюдаться недостаточная ликвидность, что затруднит продажу активов при необходимости.
Полную версию статьи читайте на ЦФА.РФ