Ставки в США должны были бы быть на 1,65% ниже, если бы ФРС следовала классическому экономическому правилу

Классическое «Правило Тэйлора» указывает, что ФРС вновь сильно отстает от жизни, чрезмерно затягивая переход к снижению процентных ставок. Ровно так же, как она отстала в 2021 и начале 2022 годов, промедлив с их повышением.

Красным — эффективная ставка по федеральным фондам, зеленым — ее уровень, предполагаемый «Правилом Тэйлора», желтым — разрыв между этими двумя показателями. Источник: Bloomberg

Классическое «Правило Тэйлора»* указывает, что ФРС вновь сильно отстает от жизни, чрезмерно затягивая переход к снижению процентных ставок. Ровно так же, как она отстала в 2021 и начале 2022 годов, промедлив с их повышением.

*ProFinance.ru: правило гласит, что ФРС следует повышать целевую процентную ставку сверх нейтрального уровня, когда инфляция превышает целевой показатель, установленный центральным банком (явный или подразумеваемый), или когда объем производства превышает потенциальный уровень (т. е. имеет место так называемый положительный разрыв объема производства)

В июле безработица в США неожиданно подскочила до 4,3% с 4,1%, а последние данные по инфляции (за июнь) в виде базового индекса расходов на личное потребление (Core PCE), который является любимым индикатором ФРС, показали замедление темпов ее роста до 2,6% г/г. Кроме того, если учесть, что, по словам представителей ФРС, «нейтральная реальная процентная ставка» составляет 0,8%, а долгосрочная цель по безработице — 4,2%, то получается, что ФРС проводит неподходящую — слишком жесткую — денежно-кредитную политику.

Формула Тэйлора предполагает, что в сложившихся обстоятельствах эффективная ставка по федеральным фондам должна составлять 3,65%, а не 5,30%, как сейчас. Иными словами, к текущему моменту американский регулятор должен был бы уже провести 6–7 снижений процентной ставки на 0,25% каждое.

Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram

По теме:

Рынок вяло отреагировал на результаты заседания FOMC

Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на прежнем уровне, но в сентябре начнет их снижать

Goldman Sachs считает, что у ФРС есть «веские основания» для снижения ставки в июле

Экономист считает, что ФРС может и не снизить ставки в сентябре

Bloomberg увидел в данных по занятости США сигнал двух снижений ставки ФРС в 2024 году